Горнодобывающие компании осторожничают на фоне бума на аккумуляторные металлы
В докладе Всемирного банка недавно был сделан прогноз, что нам потребуется более 3 миллиардов тонн металлов и минералов, чтобы ограничить рост глобальной температуры на 2 градуса к 2050 году. Это более 3 миллиардов тонн сырья для солнечных, ветряных батарей и аккумуляторов.
Всемирный банк не единственный. Международный валютный фонд сообщил в декабре, что будущий спрос на металлы и минералы может превысить текущее мировое предложение. МВФ также отметил, что «необходимое наращивание инвестиций и операций в горнодобывающей промышленности может оказаться сложной задачей».
Прогнозируемый рост спроса, безусловно, является отличной новостью для горнодобывающей промышленности, которая на протяжении многих лет была изгоем из-за ее огромного воздействия на окружающую среду. Теперь, как это ни парадоксально, она превращается в одну из незаменимых отраслей для энергетического перехода.
Тем не менее, крупные горнодобывающие компании проявляют осторожность.
Аккумуляторные металлы, такие как никель, кобальт и, конечно же, литий, находятся в центре внимания при любом обсуждении энергетического перехода. Как отмечает МВФ, типичный аккумулятор для электромобилей содержит около 8 килограммов лития, 35 килограммов никеля, 20 килограммов марганца и 14 килограммов кобальта.
Таким образом, эти металлы должны стать магнитом для крупных горнодобывающих компаний — и они им становятся. Компания Rio Tinto недавно планировала открыть в Сербии один из крупнейших в мире литиевых рудников. Однако местная оппозиция этому проекту привела к отзыву лицензии Rio на разработку месторождения, которое могло бы стать вполне удобным источником поставок лития для амбициозных европейских автопроизводителей, идущих навстречу эре электромобилей.
На этой неделе агентство Reuters сообщило, что крупные горнодобывающие компании заключают сделки о создании совместных предприятий с младшими горнодобывающими компаниями, занимающимися разведкой и производством аккумуляторных металлов, вместо того, чтобы покупать их напрямую. В отчете говорится, что для крупных горнодобывающих компаний экспансия в аккумуляторные металлы — это тонкая балансировка между тем, чтобы встать на путь энергетического перехода, и тем, чтобы акционеры остались довольны.
Как и акционеры компании Big Oil, владельцы Big Mining, похоже, устали от цикла бумов и спадов, столь характерного для сырьевых отраслей, и предпочитают получать стабильные доходы. В то же время инвесторы стали лучше понимать изменение тенденций: ESG сейчас на пике популярности, а аккумуляторные металлы идеально вписываются в принципы ESG-инвестирования.
Так почему же крупная горнодобывающая компания не ныряет в эту сферу? Потому что она не хочет брать все риски на себя. Добыча полезных ископаемых — рискованный бизнес по своей природе, опять же очень похожий на нефть и газ. Во-первых, никогда нельзя быть уверенным в том, что разведка будет успешной. Даже если она будет успешной, как в Сербии, вы можете столкнуться с местной оппозицией, достаточно сильной, чтобы остановить проект. Или проект может находиться в политически нестабильной стране, такой как Демократическая Республика Конго, которая производит две трети мирового объема кобальта. У шахтеров аллергия на политически нестабильные юрисдикции, даже если они вынуждены вести там бизнес.
Кроме того, существуют длительные сроки строительства нового рудника: путь от успешных результатов геологоразведки до фактической добычи может занять десятилетие или даже больше. В нынешних условиях, когда все прогнозы указывают на быстрый и сильный рост спроса на металлы и минералы, используемые в аккумуляторах, быстрее объединиться с юниором, который уже ведет разведку, скажем, никеля в Танзании, чем начинать все с нуля. В то же время представляется более безопасным объединиться с этим юниором, а не покупать его сразу.
Именно так поступает BHP Group, бывшая BHP Billiton, с юниорной компанией Kabanga Nickel. Крупнейшая компания присоединилась к юниору в качестве партнера в его геологоразведочных работах в Танзании, инвестировав в проект 50 миллионов долларов. Первое производство на руднике Kabanga ожидается в 2025 году, и помимо никеля оно будет включать медь и кобальт.
По мнению энергетической консалтинговой компании Wood Mackenzie, в будущем эта тенденция усилится: «Мы ожидаем, что в 2022 году диверсифицированные горнодобывающие компании выйдут в новые географические регионы через приобретение проектов на ранних стадиях», — сказал директор по исследованиям Джеймс Уайтсайд, которого цитирует Reuters.
Однако объем средств, которые крупные горнодобывающие компании готовы потратить на эту экспансию, может оставаться ограниченным из-за растущих цен на сырьевые товары. Это может показаться нелогичным, учитывая все «бычьи» прогнозы, но, учитывая опыт необдуманных трат и их последствия, шахтеры, похоже, выучили ценный урок и не хотят рисковать слишком многим, даже несмотря на «бычьи» прогнозы. В конце концов, прогнозы — это далеко не твердый камень.
Эти же прогнозы, по сути, могут затормозить энергетический переход. Переход в значительной степени зависит от того, станут ли ветер, солнце и накопители дешевле ископаемого топлива, потому что если низкоуглеродная энергия недоступна по цене, то для большинства людей она не является жизнеспособной альтернативой. Конечно, жители Германии и Великобритании, например, которые уже платят больше за низкоуглеродную энергию, привыкли к этому, но если цены продолжат расти, ситуация может измениться.
Но поскольку сырье, необходимое для производства солнечных панелей для ферм и ветряных мельниц для парков, становится все дороже, застройщики уже жалуются, что их прибыль находится под угрозой. Та же тенденция прослеживается и в области аккумуляторных металлов: великий порыв автопроизводителей к электрификации может забуксовать, когда конечная цена на их EV станет слишком высокой, даже при наличии государственных стимулов, поскольку используемые в них аккумуляторные металлы и медь удваиваются или дрожат в цене из-за ограничений предложения.
Добыча полезных ископаемых — рискованный бизнес. Она также может быть чрезвычайно прибыльным бизнесом в условиях, стимулирующих спрос на металлы и минералы, таких как энергетический переход. Тем не менее, это не повод для того, чтобы идти напролом, когда можно более равномерно распределить риск на случай, если все пойдет не так, как планируют «зеленые» правительства.