Ирак сокращает свою некогда популярную смесь сырой нефти Basrah Light
Когда Ирак включил Basrah Medium в свой ассортимент сортов нефти, считалось, что более строгое разграничение качеств может наконец-то положить конец извечной проблеме Багдада по поддержанию параметров качества. Однако, судя по всему, к настоящему времени этот оптимизм полностью угас. По сообщениям ряда СМИ, иракская государственная нефтяная компания SOMO прекратит практику установления официальных формульных цен на нефть марки Basrah Light, которая до сих пор была, пожалуй, самой популярной нефтью, поставляемой из Ирака. Возможно, Basrah Light и не была самой крупной по объемам, но, несмотря на энтузиазм SOMO в начале 2021 года и неоднократные обещания придерживаться оговоренных качеств и поддерживать мощный поток более легких баррелей, недавно представленная Basrah Medium фактически обогнала Basrah Light и стала продуктом номер один по продажам.
Новость появилась не на пустом месте: в начале октября покупатели начали замечать, что Basrah Light не включен в список сортов, которые они могут номинировать на 2022 календарный год. На тот момент большинство спекуляций вращалось вокруг того, что Ирак отдает предпочтение легким молекулам для внутренней переработки, поскольку большинство его активов по переработке и сбыту остаются относительно несложными для удовлетворения потребностей внутреннего рынка. Несмотря на то, что в конце 2022 года ожидается ввод в эксплуатацию НПЗ в Карбале мощностью 140 тыс. баррелей в сутки и проект расширения НПЗ в Басре мощностью 70 тыс. баррелей в сутки (новая гидроочистка дизельного топлива, гидроочистка ВГО и установка каталитического крекинга), и то, и другое увеличит выпуск транспортного топлива, Ираку по-прежнему необходимо поддерживать качество отечественной нефти как можно более легким.
Представляется несколько сомнительным, что весь поток сырой нефти должен быть списан в утиль только потому, что в ближайшие годы будет введено в эксплуатацию около 200 тыс. баррелей в сутки перерабатывающих мощностей. В конце концов, экспорт Basrah Light в 2020 году составил в среднем 2,1 млн баррелей в сутки, и даже после того, как в начале января 2021 года Basrah Medium был введен в общеиракский состав, экспорт Basrah Light по-прежнему составлял в среднем около 850 тыс. баррелей в сутки (см. график). Если предположить, что самые легкие баррели из сегодняшнего потока Basrah Light попадут на отечественные НПЗ, а остальные незаметно окажутся в Basrah Medium, то можно предположить, что с точки зрения качества между ними нет большой разницы.
Что касается стратегий экспорта нефти, то долгое время одной из главных головных болей Ирака было поддержание заданного качества. В начале 2010-х годов Ирак экспортировал только нефть сорта Basrah Light, но в 2015 году, когда добыча становилась все более тяжелой, SOMO была вынуждена выделить Basrah Heavy в отдельный сорт. На тот момент плотность нефти Basrah Light по-прежнему составляла 34° API по контракту — она очень редко поддерживалась, но схема снижения качества, которую SOMO включила в свои контракты, означала, что у покупателей не было причин жаловаться, и они просто плыли по течению. Если что-то и обсуждалось открыто, то это были скорее положения о торговле с третьими сторонами, которые возмущали иракцев, поскольку они хотели избежать рынка для сортов нефти из Басры.
Введение сорта Basrah Medium и общая реорганизация потоков, начатая в январе этого года, позволили SOMO ужесточить контрактные условия своих срочных сделок. Плотность сорта Basrah Light по умолчанию была снижена на 1 градус до 33° API, кроме того, была пересмотрена система понижения качества (таким образом, понижение цены происходит только на каждое целое число, а не на каждую десятую градуса, как раньше), и чистый эффект в подавляющем большинстве случаев оказался в пользу SOMO. Тем не менее, независимо от изменений в политике, Ирак может сделать очень мало для того, чтобы его производство стало более тяжелым. Первоначальная плотность нефти Basrah Light в 34° API была отражением геологической формации, которая доминировала в 2000-х годах, а именно месторождений, разрабатывающих свои нижнемеловые коллекторы Зубайр, большинство из которых были такого качества. Однако с учетом того, что старые месторождения, такие как Румайла или Зубайр, сползают вниз по шкале зрелости, а новые активы, такие как Западная Курна и Халфайя, выходят на первый план — все они имеют 28-30 API и по сути повторяют Basrah Medium, которая, согласно отчетам SOMO о тестировании, должна иметь 27,9 API и содержание серы 3% — было неизбежно, что Basrah Light проиграет в той или иной форме.
Реалистично говоря, SOMO могла бы продлить текущий порядок действий гораздо дольше, в конце концов, большинство участников рынка уже знали параметры качества, присущие потокам Басры. Более того, иракские сорта стали еще более привлекательными в последнее время, так как Ирак нарушил саудовскую тенденцию ценообразования (всегда публикуя свои ежемесячные OSP только после того, как Saudi Aramco публиковала свои) и предложил свои сорта со скидкой к саудовским. Как только Басра Лайт будет освобождена от опционов по срочному контракту, большая часть баррелей, составляющих в настоящее время этот поток, окажется в Басре Медиум — есть вероятность, что огромный поток в 1,7-1,8 млн баррелей в сутки придется дисконтировать по сравнению с сегодняшними ценами. В течение большей части 2021 года цены на нефть сорта Basrah Light для азиатских потребителей, являющиеся основным показателем ценообразования этого сорта, были на 1 доллар за баррель выше, чем цены на нефть сорта Basrah Medium. Тот факт, что SOMO сделала это, лишь подчеркивает ее структурную неспособность поддерживать поток настолько легким, чтобы общий рынок по-прежнему ценил его как старый добрый Basrah Light.