Китайская «нулевая терпимость» берет свое: следите за «эффектом домино».
Народный банк Китая (PBOC) снизил свою базовую кредитную ставку на -10 базисных пунктов до 2,85%. «Это первое снижение среднесрочной базовой ставки с апреля 2020 года, но второе снижение подряд, если учесть снижение долгосрочной ставки в прошлом месяце (-5 б.п.)», — подчеркивают в Bankinter (MC:BKT).
«Мы считаем, что это еще один отчаянный шаг, чтобы улучшить условия финансирования для определенных секторов (например, недвижимости) и избежать потока дефолтов», — отмечают эти аналитики.
«Что касается ВВП, то, хотя данные оказались лучше ожиданий, китайская экономика замедляется четвертый квартал подряд. Потребление является одним из наиболее подверженных влиянию компонентов. На наш взгляд, в Китае начинают проявляться сопутствующие проблемы, связанные с нерациональным интервенционизмом его правительства, а также перегрев сектора недвижимости, который может потянуть за собой другие сектора и даже часть населения, вложенную в него (с помощью кредитов)», — отмечают в Bankinter, добавляя: «Наша рекомендация по Китаю — продавать».
В Renta 4 (MC:RTA4) они согласны с интерпретацией данных. «Хотя в целом экономика Китая в 2021 году выросла на 8,1%, что значительно выше целевого показателя правительства, составляющего более 6%, декабрьские данные свидетельствуют о значительном замедлении темпов роста частного потребления (розничные продажи +1,7% «против» +3,8% прогноза и +3,9% ранее) по сравнению с промышленным производством с лучшими показателями (+4,3% «против» +3,7% прогноза и +3,8% ранее)».
Link Securities также считает, что «Народный банк Китая неожиданно понизил две свои самые решительные официальные процентные ставки после публикации в стране целой батареи макроэкономических показателей, которые, хотя большинство из них оказались несколько выше ожиданий аналитиков, подтвердили, что рост китайской экономики значительно замедлился в последние месяцы 2021 финансового года».
«Более того, вполне вероятно, что это замедление будет еще более выраженным в начале 2022 года, учитывая политику «нулевой терпимости» китайского правительства в отношении Covid-19, которая заставляет власти страны ограничивать целые города», — добавляют эти эксперты.
На данный момент Link Securities предупреждает, что «эта политика не только влияет на Китай, но может иметь важные и негативные последствия для мировой экономики, вызывая обострение проблем в цепочках поставок, что также может задержать «долгожданное» замедление инфляции».
«Мы не верим, что ни снижение ставок, ни долгожданные вливания ликвидности со стороны PBOC смогут противостоять, по крайней мере в краткосрочной перспективе, инфляционному эффекту ограничений, введенных в попытке предотвратить распространение Covid-19 в стране. Поэтому за развитием пандемии в Китае необходимо будет внимательно следить с точки зрения ее потенциального негативного влияния на глобальный экономический рост и на результаты деятельности многих компаний, акции которых котируются на бирже», — заключают аналитики.