Купить угольную шахту, получить бонус: Glencore делает состояние на сделке в Колумбии
Дмитрий Жданников и Клара Денина
ЛОНДОН, 27 октября (Рейтер) — Для инвесторов, желающих улучшить устойчивые портфели, угольные шахты являются гибелью.
Это устраивает ведущего мирового горнодобытчика и трейдера Glencore (LON:GLEN), чья покупка крупной угольной шахты в Колумбии принесет бонус в сотни миллионов долларов еще до завершения сделки.
Шахтер приобрел 66% акций шахты Cerrejon, которые он еще не контролировал, у конкурентов BHP Group и Anglo American (LON:AAL) в июне этого года за $588 млн.
Сделка приветствовалась акционерами BHP и Anglo как крупное избавление от угольных активов для достижения целевых показателей по выбросам и перехода к устойчивой энергетике.
Однако в договоре, который они подписали, был необычный пункт: Glencore возьмет на себя управление денежными потоками рудника с 2021 года.
На момент заключения сделки швейцарская горнодобывающая компания заявила, что ожидает, что денежные средства, генерируемые рудником, могут снизить цену покупки до $230 млн.
Но раскаленный рынок энергетического угля сделал это предположение консервативным после того, как цены на более загрязняющее ископаемое топливо взлетели из-за нехватки электроэнергии в Китае и газа в Европе, говорят эксперты и аналитики.
Один из источников сообщил, что Glencore получит «толстый чек» от выручки, когда сделка завершится в конце июня 2022 года.
По оценкам брокерской компании Liberum, только во второй половине 2021 года Cerrejon будет генерировать денежный поток EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации) в размере $1 млрд.
«Выход из Cerrejón является частью нашего долгосрочного стратегического решения сосредоточиться на сырьевых товарах. Это мнение не изменится, независимо от цен на энергетический уголь в ближайшем будущем», — сказал представитель BHP.
ПОСЛЕДНИЙ ШАГ К ОТВЕТСТВЕННОМУ ПЕРЕХОДУ
Компания Glencore, которая до сделки уже контролировала треть акций Cerrejón, отказалась от комментариев.
«Наше соглашение о продаже миноритарной доли в Cerrejón знаменует собой заключительный шаг в нашем ответственном переходе от операций с энергетическим углем, поскольку мы продолжаем позиционировать наш портфель на поставку широкого спектра перспективных металлов и минералов нашим клиентам», — говорится в заявлении Anglo American по электронной почте.
BHP и Anglo продали или выделили большую часть своих угольных активов, а Glencore пошла по другому пути и поставила перед собой цель не продавать, а управлять истощением своих угольных шахт к середине 2040-х годов.
«Учитывая скорость, с которой окупается сделка, политика Glencore по сокращению своего угольного портфеля оказывается намного лучше, чем разделение или продажа», — сказал аналитик Бен Дэвис из Liberum.
По словам Дэвиса, он основывал свои расчеты на европейских ценах на уголь для доставки в Роттердам за вычетом фрахта из Колумбии. Цены на уголь взлетели до 280 долларов за тонну во второй половине 2021 года с всего лишь 57 долларов в прошлом году.
При среднем уровне производства в 24 миллиона тонн в год и себестоимости производства одной тонны в 45 долларов, банковский источник, знакомый со сделкой, оценил денежный поток EBITDA Cerrejón в 1,1 миллиарда долларов во второй половине 2021 года.
Если сделка завершится, как ожидается, в первой половине 2022 года, Glencore будет пользоваться полными денежными потоками от Cerrejón около 18 месяцев.
Один акционер из 30 крупнейших акционеров Glencore сказал, что некоторым инвесторам понравилась идея владения акциями угольных компаний, которые стремятся ответственно эксплуатировать шахты, не превращая их в чужую проблему.
«В конце концов, продажа шахты не приведет к исчезновению добычи (…) Проблема для некоторых инвесторов заключается в том, что они просто не могут держать акции, в которых присутствует уголь», — сказал акционер, попросивший не называть его имени.
(Перевод Луиса Хайме Акосты, редакция Хуаны Касас)