Небо — это предел для цен на литий
Энергетический переход является движущей силой следующего сырьевого суперцикла, открывающего огромные перспективы для производителей технологий, энергетических трейдеров и инвесторов. Технологии чистой энергетики требуют больше металлов, чем их аналоги, основанные на ископаемом топливе, и цены на «зеленые» металлы, по прогнозам, достигнут исторических максимумов в течение беспрецедентно длительного периода времени при сценарии чистых нулевых выбросов.
Но лишь немногие, если вообще какие-либо, «зеленые» металлы стали свидетелями такого эпического взлета цен, как литий.
По оценкам Fastmarkets, спотовая цена на карбонат лития аккумуляторного класса в Китае в настоящее время составляет 400 000-430 000 юаней, что на 47% больше, чем за два месяца нового года; это почти в 2,5 раза больше, чем 175 000 юаней за тонну, которые они получали во время последнего крупного литиевого бума 2017 года, и в 8 раз больше, чем в начале 2021 года.
Многие инвесторы, обжегшиеся на последнем обвале цен на литий в 2018 году, вероятно, наблюдали со стороны, не зная, что делать с нынешним мега-ралли.
Справедливости ради следует отметить, что китайский спотовый рынок, где небольшие тонны могут оказывать большое влияние на цены, возможно, подчеркивает масштаб этого мега-ралли, но не заблуждайтесь: это не фальш-флаг: все, от добытого сподумена до высокочистого гидроксида, и каждый компонент цепочки переработки лития переживает дикий всплеск цен.
Взрыв цен говорит о том, что предложения лития просто не хватает для удовлетворения этого всплеска спроса.
Взрыв спроса
Последний литиевый бум пять лет назад был вызван тем, что производители не смогли предвидеть волну спроса, вызванную китайскими субсидиями на производство электромобилей.
Последующая реакция предложения, особенно со стороны производителей твердого сподумена в Австралии, оказалась чрезмерной, что привело к ценовому обвалу 2018-2020 годов.
В результате новые рудники были законсервированы, проекты расширения отложены, а многие геологоразведчики свернули свою деятельность и ушли, чтобы попытать счастья в других странах.
И вдруг, в классическом цикле «бум — спад — бум», это произошло: производители лития снова оказались застигнуты врасплох, будучи плохо подготовленными к удовлетворению нынешнего еще более сильного всплеска спроса, вызванного глобальным энергетическим переходом и революцией в области электромобилей.
По данным Adamas Intelligence, в декабре 2021 года на дорогах мира в новых пассажирских автомобилях было установлено рекордное количество карбоната лития (LCE) — 25 921 тонна, что соответствует росту на 31% за месяц и на 68% за год. Экспоненциальная кривая использования отражает столь же быстрый рост мировых продаж автомобилей.
Продажи EV и новых энергетических транспортных средств (NEV) в Китае подскочили на 157,5% до 3,52 млн. единиц в 2021 году, что знаменует собой уверенный рост на внутреннем автомобильном рынке, который в иных условиях был бы слабым.
Многие электробусы в Китае перешли на литий-железо-фосфатные (LFP) батареи. Два года назад компания Tesla Inc. (NASDAQ:TSLA) внедрила LFP-батареи в стандартную линейку Model 3 в Китае и снизила начальную цену с 309 900 юаней ($48 080) до 249 900 юаней ($38 773). В прошлом году лидер рынка электромобилей Tesla объявил о том, что он меняет химический состав батарей для всех моделей 3 и Y стандартного модельного ряда с никель-кобальт-алюминиевых (NCA) на альтернативную, более старую технологию, использующую химический состав LFP. Генеральный директор компании Элон Маск заявил, что улучшение энергетической плотности батарей LFP позволяет использовать более дешевые, не содержащие кобальта батареи в своих автомобилях нижнего ценового диапазона, чтобы освободить больше запасов литий-ионных элементов для других моделей Tesla.
К сожалению, несмотря на то, что форматы LFP становятся популярными из-за более низкой стоимости, китайские производители батарей обнаруживают, что можно сколько угодно играть со смесью металлических катодов, но литий все равно понадобится.
Аналогичный сценарий развивается и в Европе, где сектор NEV процветает, в то время как сектор ICE продолжает сокращаться. По данным Европейской ассоциации автопроизводителей, число новых регистраций подключаемых гибридных автомобилей на континенте подскочило на 71%, а продажи автомобилей с чистыми батареями в 2021 году вырастут на 63% по сравнению с 2020 годом.
По данным ACEA, с октября по декабрь 2021 года на долю автомобилей с альтернативным двигателем приходится почти половина (47,8%) автомобильного рынка ЕС, всего зарегистрировано более миллиона единиц.
Взрыв спроса на литий будет только ускоряться: по данным Министерства энергетики США, только в США к 2025 году ожидается запуск 13 новых гигафабрик по производству аккумуляторных элементов.
Помимо новой «техасской гигафабрики» Tesla в Остине, Ford Motors (NYSE:F) планирует построить 3 гигафабрики: одну на северо-востоке Мемфиса, штат Теннесси, и две в центральной части штата Кайо, причем две последние являются совместным предприятием компании и южнокорейского энергетического конгломерата SK Innovations.
General Motors (NYSE:GM) планирует построить не менее четырех гигафабрик, одна из которых будет СП с LG Chem (OTCPK:LGCLF), а остальные три — СП с LG Energy Solution (LGES). LGES является одним из ведущих мировых производителей батарей для электромобилей, поставляя их таким компаниям, как Tesla и General Motors. LG Energy Solution подала заявку на предварительное одобрение IPO, которое, по данным издания IFR, может принести 10-12 миллиардов долларов, что станет самым крупным листингом в истории Южной Кореи. LGES объявила о планах инвестировать более $4,5 млрд в свой аккумуляторный завод в США к 2025 году.
Между тем, SK Innovations планирует построить два завода по производству батарей на северо-востоке Атланты, штат Джорджия; Stellantis N.V. (NYSE:STLA) объединяется с LG Energy Solution и Samsung SDI для строительства двух заводов в еще не определенных местах, а Toyota Motor Corp. (NYSE:TM) и Volkswagen (OTCPK:VWAGY) планируют построить по одной гигафабрике на юго-востоке Гринсборо, штат Северная Каролина, и Чаттануга, штат Северная Каролина, соответственно.
Между тем, ожидается экспоненциальный рост продаж электромобилей, и BNEF прогнозирует, что к 2030 году почти 60% продаж новых автомобилей должны быть с нулевым уровнем выбросов, чтобы не отстать от сценария Net Zero.
Годовые продажи пассажирских электромобилей (аккумуляторные электромобили (BEV) и подключаемые гибридные электромобили (PHEV))
Источник: Министерство энергетики США
Замедление революции электромобилей
К сожалению, резкий рост цен на литий и другие товары, необходимые для возобновляемых источников энергии — тенденция, известная как «зеленая инфляция» — увеличивает затраты на создание новых проектов «зеленой» энергетики, что может замедлить темпы перехода.
Эта тенденция проблематична, поскольку снижение затрат было основной движущей силой бума чистой энергетики.
Быстрое падение цен на батареи для электромобилей сыграло большую роль в распространении электромобилей. По данным Bloomberg, за последнее десятилетие цены на батареи для электромобилей упали с почти 1200 долларов за киловатт-час до всего лишь 137 долларов за киловатт-час в 2020 году. Для EV с батареей емкостью 50 кВт/ч это означает экономию более 43 000 долларов в реальном выражении.
Но теперь BloombergNEF прогнозирует рост цен на аккумуляторные батареи на 2% в этом году, что потенциально отодвигает момент, когда электромобили достигнут паритета стоимости с обычными автомобилями к 2026 году, на два года позже своего предыдущего прогноза.