Пауэлл встряхнул рынок облигаций: следите за IRR
Он сделал это снова. Джером Пауэлл, председатель Федеральной резервной системы (ФРС) США, вызвал революцию на рынке облигаций после того, как он проявил «ястребиный» тон во время вчерашнего выступления перед Национальной ассоциацией экономики бизнеса.
Он предупредил, что учреждение примет «необходимые меры» для контроля инфляции, включая более быстрое повышение официальных процентных ставок, чем предполагалось ранее. Это будет включать повышение ставки на 50 базисных пунктов на следующем заседании, если потребуется», — отмечает Banca March.
«Реакция фондовых рынков была очень сдержанной, но в облигациях наблюдалась значительная распродажа: доходность 10-летних облигаций США выросла на 15 базисных пунктов вчера и еще на 2 б.п. сегодня утром до 2,31%. Речь Пауэлла отразилась на европейском суверенном долге: сегодня утром немецкий бунд торгуется вблизи отметки 0,50%», — добавляют эти эксперты.
«Условия сильного инфляционного давления и, следовательно, более ястребиной монетарной политики продолжают толкать IRR вверх, вчера очень сильно, T-bond +14бп, а сегодня утром +3бп, достигая уровней 2,32% и Bund на уровне 0,47%», — соглашается Renta 4 (MC:RTA4).
«Вчера Уолл-стрит дисконтировала с 64% вероятностью, что на заседании FOMC в мае ФРС решит повысить официальные ставки на 0,5 процентного пункта (до выступления Пауэлла фьючерсы отражали 44% вероятность)», — указывают в Link Securities.
Если это произойдет, то это будет первый раз, когда ФРС действовала с такой «силой» с мая 2000 года», — отмечают аналитики.
«Спред по облигациям США на 2-10 лет грозит стать отрицательным (14 б.п. «против» ок. 20 б.п. вчера), и всякий раз, когда это происходило, фондовые рынки всегда отступали, поскольку ожидали замедления экономического роста, обычно сопровождаемого повышением ставок», — предупреждают в Bankinter (MC:BKT).
«Пауэлл заявил о возможности повышения ставок выше их нейтрального уровня (2,4%) в случае необходимости. Он заявил, что ФРС должна «оперативно» перейти к более жесткой монетарной политике (7 повышений ставок в 2022 году + сокращение баланса). Он также заявил, что уверен в ее способности сделать это, не спровоцировав рецессию, как это произошло в 1965, 1984 и 1994 годах. На противоположной стороне — пример 2018 года, когда ухудшение перспектив экономического цикла заставило ФРС замедлить ужесточение денежно-кредитной политики», — заключают в Renta 4.