Прогноз развития технологического сектора на 2022 год: замедление или ускорение?
Технологический сектор лидировал на рынке большую часть последнего десятилетия, и пандемическая обстановка только ускорила эту тенденцию. Однако 2021 год остановил эту тенденцию.
На момент закрытия рынка 20 декабря Nasdaq отставал от индекса S&P 500 и примерно соответствовал промышленному индексу Доу-Джонса в плане общей доходности за год.
Nasdaq все еще будет комфортно финишировать в двузначном диапазоне доходности, но это, конечно, меньше, чем 45% общей доходности в 2020 году, что более чем в два раза превышает доходность аналогичных индексов.
Под поверхностью, действия в технологическом секторе были гораздо более волатильными, поскольку в начале года спекуляции на SPACs и недавно зарегистрированных компаниях уступили место массовым продажам «победителей пандемии», поскольку их будущий рост выглядит гораздо более туманным.
Как стало ясно в конце года, мы вступаем в другую среду, в которой, с одной стороны, инфляция и возможное повышение процентных ставок, а с другой — продолжающиеся колебания, связанные с пандемией, включая возможность того, что она (надеюсь) окончательно отошла на второй план. Непосредственные и вторичные последствия для технологий, от потребительских расходов до запутанности цепочек поставок и постоянного внедрения программного обеспечения, будет трудно избежать, но также трудно предсказать.
Вот пять вещей, на которые стоит обратить внимание с точки зрения технологий в 2022 году. Все данные приведены по состоянию на закрытие рынка 16 декабря.
1. Перестали ли полупроводники быть цикличными?
Если в 2020 году в секторе лидировали игроки рынка программного обеспечения, то в 2021 году все внимание было приковано к полупроводникам. Компания Nvidia (NASDAQ:NVDA) выросла более чем в два раза и стала самым дорогим производителем полупроводников в мире, а iShares Semiconductor ETF (SOXX) вырос на 36% за год. Проблемы с цепочками поставок, рассчитанными на максимальную эффективность, а не на избыточность, привели к узким местам в производстве телефонов, автомобилей и всего остального, где используются микросхемы.
Высокий спрос, обусловленный растущей электронизацией автомобилей, интернета вещей, искусственного интеллекта, вычислительных устройств и энергетики в целом, в сочетании с ограничениями предложения позволяет предположить, что бум может затянуться. «Долгосрочные светские тенденции ведут к структурному росту рынков оборудования для производства полупроводников и кремниевых таблеток», — сказал генеральный директор компании Applied Material, поставщика полупроводникового оборудования, Гэри Дикерсон. В прошлом полупроводники были печально известны своей цикличностью, поэтому вопрос заключается в том, приведет ли увеличение мощностей к избыточному строительству или их будет достаточно для поддержания спроса; если это будет последнее, то полупроводники могут продолжать расти.
2. Замедление темпов развития программного обеспечения: новая норма?
В 2021 году в числе наиболее пострадавших оказались компании-разработчики программного обеспечения, поскольку огромные темпы роста, которые они демонстрировали год назад в связи с пандемией, не удалось сохранить. В этом году компания Zoom (NASDAQ:ZM) продолжала побеждать и подниматься, но замедление роста доходов предвещало менее захватывающее будущее, и акции упали на 41% за год и на 55% от максимумов. Это лишь самый яркий пример, и хотя есть акции, которые опередили эту тенденцию, многие из наиболее успешных компаний в секторе программного обеспечения — это компании, предоставляющие услуги безопасности как сервиса (SaaS 1.0), такие как Oracle (NYSE:ORCL) или Teradata.
2022 год и прогноз на 2023 год должны прояснить для инвесторов, будет ли новая нормальная ситуация означать повторное ускорение роста, или же необходимо скорректировать ожидания после бурного периода первой пандемии. В условиях повышения процентных ставок и, возможно, вновь повышенного внимания к рентабельности давление на сектор может только усилиться.
3. Как насчет экономики внимания?
Социальные медиа были еще одним сектором, который пострадал в 2021 году, а вместе с ним упали и несколько новых медиа-аналогов. Pinterest (NYSE:PINS) и Roku стали типичным примером спада в этих двух отраслях с падением более чем на 30% за год и более чем на 50% от максимумов, но он распространился и на такие имена, как Spotify (NYSE:SPOT), Twitter (NYSE:TWTR) и даже Snap (NYSE:SNAP). В то же время долгосрочные светские тенденции — рекламные доллары и подписка на контент, переходящие в онлайн, — не изменились. Такие шаги, как выделение компанией AT&T (NYSE:T) компании Warner Media для слияния с Discovery, свидетельствуют о важности масштаба в медиаиндустрии, а отчет Paypal/Pinterest является лишь одним из примеров потенциальной консолидации/стратегической ценности компаний, которые привлекают внимание потребителей. Поэтому вопрос в том, куда уходит внимание пользователей, и кому выгодны инвесторы.
4. Продолжающееся доминирование ФААНМГ
Показатели рынка в целом зависели от ведущих мировых компаний. Компании Alphabet (NASDAQ:GOOGL) и Microsoft (NASDAQ:MSFT) возглавили список, но Apple (NASDAQ:AAPL), Meta (признана экстремистской организацией, деятельность которой запрещена в Российской Федерации) Platforms (она же Facebook (признана экстремистской организацией, деятельность которой запрещена в Российской Федерации) (NASDAQ:FB)), Netflix (NASDAQ:NFLX) и Amazon (NASDAQ:AMZN) все закончили год в зеленой зоне, причем последние две единственные отстали от более широких индексов. Они игнорировали антимонопольные проверки и опасения по поводу размера компании, продолжая демонстрировать впечатляющие показатели роста прибыли и доходов и в целом опережая свои отрасли. И при всем этом, по крайней мере в некоторых случаях, есть аргумент в пользу того, что оценка не является безумной, будь то 24-кратный мультипликатор EV/свободного денежного потока компании Meta (признана экстремистской организацией, деятельность которой запрещена в Российской Федерации) или 27,5-кратный мультипликатор компании Alphabet. По мере увеличения количества ставок, FAANMG будут начеку, поскольку они убегают на более безопасную территорию.
5. Оживление слияний и поглощений
Меняющаяся и замедляющаяся среда может вызвать всплеск приобретений в технологическом секторе. Если в 2020 году компания Salesforce (NYSE:CRM) приобрела Slack, а AMD (NASDAQ:AMD) купила Xilinx, то 2021 год был более медленным. Microsoft купила Nuance, состоялся ряд сделок, связанных с центрами обработки данных, но в 2021 году слияния и поглощения в технологическом секторе были больше похожи на сделки, которые не состоялись: Zoom отказалась от покупки Five9, переговоры между Pinterest и Paypal (NASDAQ:PYPL) не увенчались успехом, и, прежде всего, продолжающееся пристальное внимание к приобретению компанией Nvidia компании Arm Holdings.
Хотя антимонопольные проблемы могут сдерживать покупательские привычки некоторых гигантов, замедление роста и все еще низкие процентные ставки могут привести к возобновлению слияний и поглощений. Это может произойти в секторах с высокой конкуренцией, таких как программное обеспечение или СМИ. После того как в последние недели 2021 года стало известно о покупке компанией Oracle компании Cerner (NASDAQ:CERN), возможно, был дан старт слияниям и поглощениям в сфере технологий в 2022 году.