Santander падает, несмотря на превышение прогнозов: Рекомендация к покупке

Акции Banco Santander (MC:SAN) упали на фондовом рынке во вторник, несмотря на хорошие показатели.

По словам Нурии Альварес, аналитика Renta 4 (MC:RTA4), «результаты 4Q21 оказались на 1% выше наших оценок по чистому процентному доходу, -1% по валовому доходу из-за снижения NTI и -2% по чистому операционному доходу при 1% превышении операционных расходов. По сравнению с консенсус-прогнозом, чистый процентный доход был выше на 3%, валовой доход +2% и чистый операционный доход +1%. Чистая повторяющаяся прибыль Группы составила 2 275 млн. евро в 4 квартале 21 года (+21% по сравнению с R4e и +6% по сравнению с консенсусом)».

Renta 4 рекомендует избыточный вес Santander Bank, с целевой ценой 3,99 евро за акцию.

В 2021 году группа получила атрибутивную прибыль в размере 8 124 млн евро по сравнению с убытком в размере 8 771 млн евро годом ранее, когда банк переоценил гудвилл и отложенные налоговые активы (ОНА) без влияния на денежные средства. Причитающаяся прибыль в 2021 году на 25% выше в текущих евро, чем в 2019 году, до пандемии. Без учета чистых расходов на реструктуризацию в размере 530 млн евро, произведенных в первом квартале 2021 года, обычная прибыль в 2021 году составила 8 654 млн евро, что на 78% выше, чем в предыдущем году. В четвертом квартале банк получил атрибутивную и обычную прибыль в размере 2 275 млн. евро, что на 5% больше, чем в предыдущем квартале, и является лучшей квартальной обычной прибылью за последние 12 лет. 

«Эти хорошие результаты были достигнуты благодаря оживлению активности: рост кредитов составил 4%, а рост депозитов — 6%, что позволило значительно увеличить чистый процентный доход и комиссионные доходы. Также улучшилось качество кредитов, что нормализовало уровень резервов на возможные потери по ссудам, который снизился на 37%. Это снижение было частично связано с высвобождением около 750 млн евро из резервов, отложенных на случай пандемии, благодаря росту экономики стран, в которых работает Santander, и хорошим показателям кредитного портфеля. Подразделения группы продолжали концентрироваться на поддержке клиентов, стимулировании роста доходов, эффективном управлении чистым процентным доходом и контроле над расходами», — говорится в пресс-релизе банка. 

Обычная прибыль до налогообложения составила рекордные 15,26 млрд. евро, что на 65% выше, чем в предыдущем году. Налоги на прибыль составили 5 076 млн. евро, увеличившись на 51%, что соответствует эффективной налоговой ставке в 33%.  

Чистый процентный доход вырос на 7%, в основном за счет увеличения объемов кредитования и депозитов, а также снижения стоимости депозитов. Рост чистого процентного дохода был особенно значительным в Великобритании (+22%), Бразилии (+13%) и Чили (+10%).
Рафаэль Алонсо, аналитик Bankinter (MC:BKT), также подчеркивает «позитивный прогноз на 2022 год (RoTE, эффективность и капитал) после того, как в 4 квартале 2021 года он превзошел ожидания. Неработающие кредиты находятся на низком уровне, а рентабельность/обычный ROTE превышает уровни, существовавшие до CV19.

Bankinter рекомендует покупать Banco Santander, с целевой ценой 4,10 евро.