Центральные банки встретятся в последний раз в этом году, чтобы обсудить инфляцию и омикрон

Говард Шнайдер и Уильям Шомберг

14 декабря (Рейтер) — На этой неделе крупнейшие центральные банки проведут встречу для оценки рисков, связанных с новым омикронным вариантом коронавируса, а также рассмотрят вопрос о том, следует ли сократить масштаб чрезвычайных мер, введенных почти два года назад для борьбы с экономическими последствиями пандемии.

Обсуждение глобальной ситуации начнется во вторник, когда Федеральная резервная система проведет свое последнее двухдневное заседание, и будет включать дальнейшие заявления по денежно-кредитной политике центрального банка США в среду, Европейского центрального банка и Банка Англии в четверг и Банка Японии в пятницу.

Все они в той или иной степени сталкиваются с одной и той же дилеммой — является ли необходимость защиты от инфляции и завершения нынешней эры низких процентных ставок и покупки активов центральным банком более насущной, чем экономическая угроза, исходящая от нового варианта, — хотя их различные подходы могут сделать год неспокойным.

Инфляция, рынки труда и связь между вирусом и экономическими показателями ведут себя по-разному в крупнейших экономиках, что создает потенциально резкий раскол в вопросе о том, как центральные банки справляются со следующим этапом пандемии. Это контрастирует с синхронизированным и массовым всплеском поддержки, одобренным в начале кризиса здравоохранения весной 2020 года.

Недавно Банк Англии, казалось, собирался повысить процентные ставки в ответ на высокую инфляцию, но политики передумали из-за быстрого распространения омикрона и введения новых ограничений в стране. Ожидается, что на своем заседании на этой неделе они будут придерживаться линии по расходам по займам, напоминая о том, что пандемия все еще играет определяющую роль.

ЕЦБ, вероятно, продолжит, а Банк Японии, возможно, начнет сокращать некоторые покупки облигаций, связанных с пандемией, в кулуарах. Эти предварительные шаги отражают снижение инфляции и не столь впечатляющий экономический подъем в еврозоне и Японии. Повышение процентных ставок в обоих случаях, скорее всего, не заставит себя ждать.

В случае с ЕЦБ, он также должен принимать во внимание большие различия внутри блока, для которого он определяет монетарную политику. Любой крупный отказ от антикризисной поддержки может иметь непредвиденные последствия, например, для устойчивости высокого долгового бремени в таких странах, как Италия.

В случае Японии инфляция, охватившая другие регионы мира, в основном отсутствует. В результате обсуждается лишь незначительное сокращение объемов покупки корпоративных активов.

Со своей стороны, Федеральная резервная система, вероятно, усилит изменения в денежно-кредитной политике, которые могут еще больше обостриться в течение следующего года и могут представлять наибольший риск разрушительного сюрприза.
Центральный банк США сталкивается с инфляцией, которая уже более чем в два раза превышает его официальный целевой показатель в 2% и является достаточно устойчивой, чтобы лица, ответственные за денежно-кредитную политику, назвали ее «преходящей». Хотя на рынке труда США все еще не хватает миллионов рабочих мест, которые были до пандемии, низкий уровень безработицы и растущая заработная плата могут свидетельствовать о том, что полная занятость близка.

Спустя почти два года после пандемии, которая перевернула экономические прогнозы с ног на голову, уровень неопределенности остается высоким, поскольку судьба мировых финансовых рынков связана с такими, казалось бы, локальными вопросами, как то, начнет ли больше людей искать работу в США, говорит Джан Мария Милези-Ферретти, бывший заместитель директора аналитического отдела Международного валютного фонда и нынешний научный сотрудник Центра Хатчинса по фискальной и монетарной политике при Институте Брукингса.

Если участие в рабочей силе в США останется стагнирующим, а лица, ответственные за денежно-кредитную политику, придут к выводу, что они достигли полной занятости, «ФРС, возможно, придется ужесточить денежно-кредитную политику быстрее», чем ожидалось, что нарушит глобальные рынки активов и особенно затронет развивающиеся страны, где рост стоимости доллара будет болезненным, сказала она.

Ожидается, что на этой неделе ФРС ускорит окончание ежемесячных покупок казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг, чтобы программа покупки облигаций завершилась в марте, а не в июне. Но это решение может дать меньше сигналов о грядущих событиях, чем то, как в новом заявлении ФРС о денежно-кредитной политике будет описана инфляция в США, как политики изменят свои прогнозы в отношении процентных ставок и экономики, а также в тоне, который председатель ФРС Джером Пауэлл возьмет на пресс-конференции после заседания.

(Дополнительные репортажи Лейки Кихары в Токио и Балажа Кораньи во Франкфурте; редактирование Дэна Бернса и Пола Симао; перевод Хосе Муньоса в редакции в Гданьске).