Зеленый пузырь SPAC лопается
В последние несколько лет инвесторы вливали деньги в стартапы по производству электромобилей и другие молодые «зеленые» технологические компании рекордными темпами, при этом многие EV-стартапы выходили на биржу через так называемые сделки SPAC. Также известные как «компании с чистым чеком», компании специального назначения — это компании, которые не имеют коммерческих операций и создаются с единственной целью привлечения капитала через первичное размещение акций (IPO) для приобретения или слияния с существующей компанией.
Компании приобретения специального назначения (SPACs) стали одной из самых интересных и разрушительных тем на рынках капитала за последние несколько лет, характеризующихся огромными сделками, минимальной тщательностью и громкими спонсорскими командами, привлекающими инвесторов на этот некогда малоизученный рынок.
К сожалению, недостаток исследований и информации о SPAC, находящихся на публичном рынке, в сочетании с волной проверок со стороны регулирующих органов, внешними обвинениями и растущим скептицизмом инвесторов, перевернули представление о SPAC и спекулятивных EV-компаниях, что привело к массовой распродаже.
Все началось в прошлом году, когда SEC, впервые в истории, объявила об агрессивном и новаторском решении и правоприменительных действиях против компании по приобретению акций специального назначения, известной как Stable Road Acquisition Corp. (SRAC); ее спонсора, SRC-NI; генерального директора SRAC; компании-цели; и бывшего генерального директора компании-цели. В своем решении SEC ясно дала понять, что спонсоры SPAC должны проводить надлежащую юридическую экспертизу в связи со слиянием, и что при администрации Байдена сделки SPAC будут подвергаться повышенному контролю со стороны SEC.
И точно так же мания SPAC превратилась в серьезный SPAC-шторм, когда новые чистые игроки на рынке EV, такие как Fisker (NYSE:FSR), Faraday Future Intelligent (NASDAQ:FFIE), Lordstown Motors (NASDAQ: RIDE), Nikola (NASDAQ:NKLA), Lucid Motors (NASDAQ:LCID), Nio (NYSE:NIO), XPeng (NYSE:XPEV), Li Auto (NASDAQ:LI), Canoo (NASDAQ:GOEV) и Rivian Automotive (NASDAQ:RIVN), оказались на стороне получателей.
Акции всех десяти стартапов упали в два раза за прошедший год.
SPAC-lash
Не видно конца и продолжающейся реакции против EV-компаний, поддерживаемых SPAC.
В прошлый вторник компания по доставке автомобилей Electric Last Mile Solutions, Inc. (NASDAQ:ELMS) и производитель электромобилей Faraday Future Intelligent Electric Inc. произвели смену руководства после недавних расследований, проведенных их советами директоров.
В компании ELMS генеральный директор Джеймс Тейлор и исполнительный председатель Джейсон Луо подали в отставку после того, как расследование показало, что оба они приобрели акции компании по цене ниже рыночной в период слияния компаний в декабре 2020 года. Компания также заявила, что ее финансовые отчеты могут быть неточными и будут пересмотрены.
За последнюю неделю акции ELMS упали на 60% и торгуются на уровне $2,08.
Случай с Faraday Future был, пожалуй, еще более вопиющим. Расследование SEC установило, что заявление Faraday о том, что у нее есть 14 000 бронирований на автомобиль, могло ввести в заблуждение, что вынудило компанию изменить описание почти половины так называемых бронирований на неоплаченные признаки заинтересованности. Компания Faraday вышла на биржу в прошлом году через сделку SPAC стоимостью 3,4 миллиарда долларов, но ей практически нечем похвастаться после того, как до сих пор не удалось выпустить ни одного автомобиля.
Расследование также показало, что основатель Faraday Цзя Юэтин, который покинул пост генерального директора Faraday в 2019 году, играл более значительную роль в компании, чем представлялось некоторым инвесторам. Племянник г-на Цзя, Цзявэй Ван, был отстранен без сохранения заработной платы от исполнения обязанностей вице-президента по глобальным рынкам капитала.
За последний год акции Faraday упали на 76,4%.
Многие из этих молодых EV-компаний вышли на биржу через слияния SPAC, причем многие сделки вызвали бешеную скупку акций мелкими инвесторами, стремящимися вскочить на полосу ESG и «зеленых технологий».
«Вы получали полную глупость», — сказал в интервью Wall Street Journal Сэм Питерс, портфельный менеджер ClearBridge Investments, который старательно избегал акций электромобилей, находящихся на стадии получения прибыли.
Но эти три компании — не единственные, попавшие под прицел Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Среди других громких сделок, которые недавно стали объектом пристального внимания, — сделки, в результате которых производители электромобилей Nikola Corp. и Lordstown Motors Corp. стали публичными. В конце прошлого года Nikola согласилась выплатить 125 миллионов долларов, чтобы урегулировать расследование регулятора в связи с якобы вводящими в заблуждение заявлениями ее основателя и одно время исполнительного председателя Тревора Милтона.
В четверг компания Hindenburg Research, специализирующаяся на продаже коротких позиций, которая нацелилась на Nikola и Lordstown, заявила, что новая технология, о которой говорит начинающий производитель лития, еще не работает, в результате чего акции упали на 25%. Hindenburg повторил аналогичные заявления о Standard Lithium Ltd., сделанные другим продавцом коротких позиций, Blue Orca Capital, в конце прошлого года.
За последние 12 месяцев акции Nikola упали на 68,1%, в то время как акции Lordstown упали на 88,9%. Но кровавая баня не ограничилась только EV-стартапами.
Крупнейший ETF в сфере SPAC, Collaborative Investment Series Trust — The SPAC and NEW Issue ETF (NASDAQ:SPCX), с 80,6 млн. активов под управлением (AUM), упал на 12,8% за последние 52 недели; Morgan Creek-Exos SPAC Originated ETF (NYSEARCA:SPXZ) потерял 50,0%, а Defiance NextGen SPAC IPO ETF (NYSEARCA:SPAK) упал на 46,4%.