Виноваты ли инвесторы-активисты в высоких ценах на нефть?
Поговорка о доходах акционеров стала неотъемлемой частью нефтяной промышленности США. Крупные государственные нефтяные компании не увеличивают объемы добычи, несмотря на растущие цены и ограниченное предложение. Вместо этого они возвращают деньги акционерам. И это может продолжаться, повышая потолок цен. С определенной точки зрения, это правильно, чтобы удержать акционеров. Нефтяная промышленность сейчас переживает репутационный кризис в сочетании с ростом числа инвесторов-активистов, цель которых не только заработать деньги, но и заставить компании стать более экологически, социально и корпоративно ответственными.
Тренд ESG в инвестировании набирает скорость, причем быстро. Инвесторы-активисты с программой ESG, ориентированной в первую очередь на «E», бросают вызов приоритетам нефтяных компаний, и они становятся все более успешными. Даже Exxon в начале этого года объявила о планах стать компанией с нулевым уровнем выбросов к 2050 году. Тем временем, они по-прежнему не хотят увеличивать объемы добычи.
Дэн Эберхарт из Forbes в своей недавней статье написал, как тенденция ESG влияет на статус сланцевой промышленности США как производителя. Признаком того, что ESG действительно влияет на отрасль, является различие между тем, как публичные компании, подверженные давлению ESG, реагируют на рост цен на нефть, и тем, как реагируют частные компании, которым не нужно радовать акционеров.
Ссылаясь на исследование Evercore ISI, Эберхарт отметил, что частные нефтяные компании в сланцевой зоне планируют увеличить свои капитальные расходы на 42%, в то время как государственные компании собираются увеличить свои расходы вдвое меньше. Справедливости ради следует отметить, что они и сейчас планируют увеличить капитальные расходы. Однако не все они могут быть потрачены на добычу новой нефти.
Европейские супермагнаты также являются хорошим примером. Давление на нефтяную промышленность в Европе гораздо сильнее, чем в США, и оно исходит с большего числа сторон. В результате BP, Shell и TotalEnergies не только развивают низкоуглеродную энергетику, но и планируют значительно сократить добычу нефти и газа, чтобы их акционеры и правительства были довольны.
Похожие: Городской совет Лос-Анджелеса проголосовал за запрет бурения нефтяных скважин
Между тем, в США частные бурильщики — единственные, на кого можно возлагать надежды в плане поставок. В отчете, опубликованном в сентябре прошлого года, IHS Markit прогнозировал, что добыча нефти в США в этом году увеличится на 800 000 баррелей в сутки, отметив, что большая часть прироста придется на частные, независимые нефтяные компании. У этих компаний нет акционеров, перед которыми они должны отчитываться и возвращать денежные средства.
Сейчас нефть стоит намного дороже, чем в сентябре прошлого года. Неудивительно поэтому, что Дэниел Ергин из IHS Markit в декабре прогнозировал, что добыча нефти в США в этом году может вырасти почти на миллион баррелей в сутки.
«США вернулись. В течение последнего года, полутора лет, ОПЕК+ управляла шоу, но производство в США уже возвращается, и оно еще больше вернется в 2022 году», — сказал Ергин в интервью CNBC в конце декабря.
На долю частных нефтяных компаний, по данным EIA, приходится около трети всей добычи нефти в США. Это означает, что хотя производство сырой нефти в США, безусловно, имеет пространство для роста, это пространство ограничено, поскольку государственные крупные компании не хотят возвращаться к общему росту в условиях давления со стороны инвесторов в сфере ESG.
Тем не менее, в конечном итоге это давление может ослабнуть — по крайней мере, временно — перед лицом рыночных показателей. Ралли цен на нефть подтолкнуло акции энергетических компаний к росту и побудило отрасль задуматься о росте производства. Bank of America недавно спрогнозировал, что расходы на бурение и заканчивание скважин в США вырастут на 22 процента по сравнению с 25 процентами в мире. Кроме того, по прогнозам банка, добыча нефти в США в этом году может увеличиться на 900 000 баррелей в сутки, причем все это будет происходить в нижнем 48-м регионе.
Тенденция ESG-инвестирования, безусловно, является силой, с которой необходимо считаться. Некоторые инвесторы из-за этой тенденции уходят из нефтяной промышленности. К счастью для нефтяных компаний, всегда найдется другой покупатель, у которого, возможно, немного ниже экологические стандарты и немного больше внимания уделяется прибыли.
Мировое предложение нефти не соответствует спросу, и какова бы ни была мораль по отношению к ископаемому топливу, большинство инвесторов вкладывают деньги не потому, что это морально, а потому, что они хотят заработать. И такой дисбаланс между спросом и предложением на самый используемый в мире товар — это, безусловно, тот контекст, в котором прагматичный инвестор хотел бы участвовать. Те, кто этого не делает, фактически способствуют еще большему росту цен на нефть.