Что произойдет с ценами на нефть, если запасы в Кушинге упадут до нуля?

Восстановление спроса на нефть в США, медленное восстановление внутреннего производства и экстремальные погодные условия привели к тому, что в этом году многие баррели были вывезены из ключевого узла поставки нефти в США в Кушинге, штат Оклахома.  Запасы сырой нефти в Кушинге — центре поставки фьючерсного контракта на нефть марки WTI — сократились более чем вдвое с апреля 2020 года, когда рынок опасался высоких запасов, поскольку пандемия заставила правительства объявить о повсеместном закрытии складов. Тогда нехватка хранилищ в центре доставки в Кушинге способствовала тому, что цена на нефть марки WTI упала до отрицательной отметки.  

Полтора года спустя, после того как спрос на нефть в США восстановился до допандемического уровня, картина стала совершенно противоположной. В то же время добыча по-прежнему сдерживается строгой дисциплиной капиталовложений в большинстве сланцевых месторождений США, а также штормами зимой и ураганами летом.  

Запасы в Кушинге сократились вдвое с апреля 2020 г.

С более чем 60 миллионов баррелей запасов сырой нефти в Кушинге в апреле 2020 года, запасы сырой нефти в этом центре упали до менее чем 30 миллионов баррелей за неделю до 22 октября 2021 года, показали данные EIA в среду. 

Запасы сырой нефти в центре Кушинг снизились на 3,9 млн баррелей за неделю и составили 27,3 млн баррелей по состоянию на 22 октября, показал в среду еженедельный отчет EIA о запасах. Запасы сырой нефти в Кушинге сократились на 54,4% по сравнению с той же неделей прошлого года и на 40,6% по сравнению с той же неделей в предпандемическом 2019 году. 

Снижение запасов нефти в Кушинге на прошлой неделе до уровня ниже 30 миллионов баррелей является самым низким показателем с первой недели октября 2018 года. 

Как мы до этого дошли?

Спрос в США в этом году восстановился после пандемического спада 2020 года. По данным EIA, общий объем поставок — показатель спроса — за последний четырехнедельный период составил в среднем 20,8 млн баррелей в день, что на 9,9% больше, чем за аналогичный период прошлого года.  

Общий спрос на нефть в США достиг рекордного уровня в сентябре — 20,6 млн. баррелей в сутки, показал Ежемесячный статистический отчет (MSR) API, основанный на данных первичного рынка нефти США за сентябрь.

Похожие: Рост запасов сырой нефти тормозит ралли цен на нефть

Данные «усилили комбинацию событий, которая повторялась до сих пор в 2021 году — то есть, спрос опережал предложение, запасы сократились, и, следовательно, импорт и цены выросли», — написал в начале месяца главный экономист API Дин Форман. 

В то же время производство сырой нефти в США в последние месяцы колебалось в районе 11,3-11,4 млн баррелей в сутки, что ниже пикового уровня в 13 млн баррелей в сутки незадолго до пандемии. Техасские заморозки и ураган «Ида» привели к снижению производства сырой нефти в стране до 10 миллионов баррелей в сутки на несколько недель в феврале и сентябре соответственно.

Между тем, американские сланцевые компании проявляли осторожность в наращивании активности даже при нефти за 80 долларов. Вместо этого большинство производителей, особенно котирующихся на бирже, отдавали предпочтение не росту добычи, а доходам акционеров.  

Акции достигли дна резервуара?

Рынок внимательно следил за данными по Кушингу в еженедельном отчете EIA, поскольку запасы в центре доставки фьючерсного контракта на WTI могут дать ему подсказку о том, куда движется американский эталон. 

«Опасения по поводу достижения дна резервуара должны продолжать оставаться конструктивными для временных спредов WTI», — сказал в четверг Уоррен Паттерсон, глава отдела товарно-сырьевой стратегии ING. 

Оле Хансен, глава отдела товарной стратегии Saxo Bank, прокомментировал: 

«При таких темпах падения Кушинг может достичь своего операционного дна в течение нескольких недель. Это потрясающий разворот по сравнению с прошлым годом, когда пандемия вызвала такой большой избыток сырой нефти, что исчерпанные мощности хранилищ ненадолго заставили WTI опуститься ниже нуля». Следите за спредами на фронт-энде WTI». 

HFI Research, служба энергетических исследований, отметила, что «дело не в том, где мы находимся сегодня, а в том, куда мы направляемся, учитывая недавнее сокращение/закупки. Мы видим, что запасы сырой нефти в США останутся на прежнем уровне в течение сезона технического обслуживания НПЗ, а затем возобновятся до конца года». 

«Хранилище в Кушинге само по себе обладает потенциалом, способным поднять рынок до небес», — сказал агентству Reuters Боб Яугер, директор по энергетическим фьючерсам в Mizuho.  

Низкие запасы в Кушинге поддерживают WTI 

Запасы в Кушинге, находящиеся на трехлетнем минимуме, привели к сужению дисконта цен на нефть марки WTI к ценам на нефть марки Brent. По состоянию на начало четверга нефть марки WTI торговалась со скидкой в $1,67 за баррель по отношению к нефти марки Brent Crude. Цены снизились в основном из-за заявления Ирана о том, что ядерные переговоры возобновятся к концу ноября. Цены также снизились из-за увеличения коммерческих запасов сырой нефти в США на 4,3 миллиона баррелей. Фактически, снижение запасов в Кушинге было единственным «бычьим» моментом в еженедельном отчете EIA за неделю до 22 октября. 

Ранее в октябре дисконт между WTI и Brent составлял более 4 долларов за баррель. Сейчас спред стал самым узким за последние чуть более года, с сентября 2020 года. Похожие: Байден, скорее всего, прибудет на климатический саммит COP26 с пустыми руками

Кривая фьючерсов на WTI указывает на высокий краткосрочный спрос, поскольку обратная зависимость в годичном временном спреде сейчас выше 10 долларов за баррель. 

Декабрьский контракт WTI на 2021 год торговался с премией более $10,30 за баррель к декабрьскому контракту на 2022 год в начале четверга, что говорит о том, что запасы в Кушинге могут оставаться на низком уровне в течение нескольких месяцев, поскольку хранение нефти нерентабельно при такой высокой премии за нефть более поздних сроков. 

Ранее на этой неделе премия контракта на WTI на декабрь 2021 года к фьючерсному контракту на декабрь 2022 года достигла максимума в $12,48 за баррель. По данным Refinitiv Eikon, приведенным агентством Рейтер, это была самая большая такая премия, по крайней мере, с 2014 года.