Действительно ли фонды ESG популярны?
ESG-инвестирование является главной темой для разговоров. Неожиданно многие люди, у которых есть деньги для инвестирования, хотят быть не только богаче, но и добрее к планете. Неудивительно, что варианты инвестирования в так называемые «зеленые» предприятия и проекты появляются как грибы после дождя. Вопрос в том, действительно ли люди инвестируют в них?
Аббревиатура ESG означает экологический, социальный и управленческий аспекты: три аспекта любого бизнеса, которые новый класс заинтересованных инвесторов ставит во главу угла. В действительности, многие так называемые инвестиционные варианты ESG сосредоточены на части «E» аббревиатуры, при этом инвестиции сосредоточены, например, на компаниях, работающих на возобновляемых источниках энергии, или компаниях, взявших на себя обязательства по декарбонизации.
Fidelity Investments, один из крупнейших в мире управляющих инвестиционными фондами, только в этом месяце запустил не один, а три взаимных фонда ESG и один биржевой фонд. С ними общая линейка ESG-фондов Fidelity достигла 15.
И Fidelity далеко не единственная. Другой инвестиционный гигант Amundi недавно добавил в свою линейку новый фонд ESG для США, получивший название Pioneer Global Sustainable Equity Fund. Blackrock, крупнейший в мире управляющий активами, имеет полдюжины фондов ESG. У Vanguard их еще больше. Фонды ESG — паевые или биржевые, пассивные, активные или их комбинация — похоже, это путь в будущее.
Так ли это?
На этой неделе Financial Times сообщила, что биржевой фонд ESG, поддерживаемый не кем иным, как самой Организацией Объединенных Наций, собирается закрыться. Причина: недостаток инвестиций. Фонд MSCI Global Climate Select привлек всего лишь менее 2 миллионов долларов инвестиций.
Фонд исключал компании, добывающие ископаемое топливо, как это делают все фонды ESG, и фокусировался на компаниях с низким уровнем выбросов. В десятку крупнейших компаний в его портфеле входили Tesla, Apple, Microsoft и Alphabet, материнская компания Google. И все же управляющий фондом планирует закрыть его к следующему месяцу, потому что никто не хочет инвестировать в него, включая ведущие банки Уолл-стрит, которые обещали стартовый капитал для ETF.
Возможно, фонд терпит неудачу потому, что уже существует довольно широкий выбор ETF, ориентированных на предприятия с низким уровнем выбросов и не использующие ископаемое топливо. Возможно, причины неудачи фонда более сложны. Факт остается фактом: банки, обещавшие влить в него деньги, этого не сделали.
По словам самих банков, которые приводит FT в своем отчете, их обещания внести стартовый капитал зависели от того, присоединятся ли к фонду другие инвесторы. Некоторые из них, включая Citi и Bank of America, заявили, что их инвестиционные обязательства включают положение о том, что их доля в фонде не превышает 25 процентов от его общего размера, что было невозможно, когда его общий размер составлял 2 миллиона долларов, а их обещания были, соответственно, до 50 миллионов долларов и 12,5 миллионов долларов.
Еще одним интересным фактом является то, что банки, которые пообещали эти деньги, являются членами Глобального альянса инвесторов в устойчивое развитие, группы из 30 компаний, которые стремятся финансово поддержать климатические цели Организации Объединенных Наций. В альянс входят, помимо BofA и Citi, Calpers, Pimco, UBS, Standard Chartered и страховой гигант Allianz, совокупные активы которых составляют около 16 триллионов долларов США.
Самая интересная часть загадки — это, собственно, портфели этих фондов. Их создатели утверждают, что они состоят из экологически, социально и управленчески ответственных предприятий. Быстрая проверка показывает, что по крайней мере некоторые из этих фондов являются просто ETF, как и все остальные, только в них не входят традиционные энергетические акции.
Возьмем, к примеру, американский фондовый ETF ESG компании Vanguard. В десятку его крупнейших держателей входят, в порядке убывания, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon и Tesla в качестве пяти крупнейших держателей.
Фонд Fidelity Sustainable Multi Asset Income Fund включает LVMH, Moet Hennesy, Procter & Gamble, Johnson & Johnson, инвестиционную компанию по ветроэнергетике Greencoat UK Wind и, что интересно, государственные облигации Китая.
Поскольку фонды ESG уделяют приоритетное внимание усилиям по сокращению выбросов и, в несколько меньшей степени, работе по улучшению социальных и управленческих показателей, можно предположить, что все эти компании взяли на себя соответствующие обязательства или уже работают над этими вопросами.
Например, технологические гиганты являются надежной ставкой для управляющих фондами ESG, поскольку они взяли на себя огромные и очень громкие обязательства по сокращению выбросов и закупкам возобновляемых источников энергии. Как и другие крупные корпорации, просто потому, что они находятся в центре внимания. Но означает ли это, что они действительно будут придерживаться этих обязательств? Именно здесь все становится действительно интересным и довольно запутанным.
Вопрос оценки эффективности ESG привлекает все большее внимание, поскольку не существует стандартного способа измерения того, как компании, взявшие на себя обязательства, связанные с климатом, на самом деле работают над достижением этих целей. «Зеленое мытье» появляется все чаще в заголовках газет, активисты обвиняют корпорации в том, что они дают пустые обещания, а затем продолжают вести бизнес как обычно в ущерб планете.
Таким образом, ESG-инвестирование сейчас находится в мутной воде. Аппетит растет, предложение тоже, но вы никогда не можете быть уверены, что ETF, в который вы вкладываете свои с трудом заработанные деньги, чтобы сделать мир лучше, на самом деле состоит из компаний, которые серьезно относятся к сокращению выбросов или просто делают все, чтобы угодить инвесторам и удержать их на борту. Возможно, именно поэтому ETF, поддерживаемый ООН, потерпел неудачу. Возможно, он будет не единственным.