Фондовые рынки Ближнего Востока взлетят в 2022 году

Еще в октябре мы сообщали, что канадские нефтяные акции торгуются по выгодным ценам и могут обеспечить определенную защиту от падения, если цены на нефть продолжат снижаться. Учитывая столь большую неопределенность в отношении последней волны пандемии, инвесторы, возможно, захотят защитить свои энергетические портфели на случай продолжения падения цен на нефть.

Хорошие новости: Джейсон Бувье, аналитик Scotiabank, говорит, что канадские производители нефти будут в порядке, даже если цены на нефть упадут до 55 долларов США за баррель. Более того, недавно он заявил в интервью газете Financial Post, что при цене на нефть WTI 80 долларов США канадские нефтяные компании, входящие в сферу покрытия Scotiabank, «по сути, печатают деньги». 

Бувье сказал, что свободный денежный поток «все еще достаточен» даже при сценарии падения цены на нефть марки WTI до 55 долларов США. 

По словам Бувье, канадская нефтяная отрасль сможет покрыть свои капитальные затраты и дивиденды в 2022 году, даже если американская нефть будет торговаться на уровне 42,50 долларов США за баррель, в то время как средние безубыточные затраты для компаний с малой и средней капитализацией составляют чуть более 43,50 долларов США за баррель.

Бувье выделил Canadian Natural Resources (NYSE:CNQ), Enerplus Corp. (NYSE:ERF), и Ovintiv Inc. (NYSE:OVV), как энергетические компании с самым низким уровнем безубыточности капвложений (включая прибыль от хеджирования).

Что ж, теперь вы можете добавить акции Gulf в список акций, на которые можно рассчитывать, когда «бык» цен на нефть выдохнется.

И эксперты теперь говорят, что нет недостатка в катализаторах, которые могут поддержать импульс даже в отсутствие очередного ралли цен на нефть.

Акции стран Персидского залива находятся на пути к своим лучшим годовым показателям с 2007 года, а самый известный бенчмарк региона, индекс MSCI GCC Countries Index, приносит 36%, включая дивиденды. Это выгодно отличается от 20% для мирового индекса MSCI World, который отслеживает развитые мировые рынки, и 1,9% потерь для индекса MSCI Emerging Market.

Индекс MSCI GCC Countries Index отражает крупные и средние капиталы 6 стран Совета по сотрудничеству стран Персидского залива (GCC), а именно Бахрейна, Кувейта, Омана, Катара, Саудовской Аравии и Объединенных Арабских Эмиратов. Индекс включает 68 составляющих, охватывающих около 85% рыночной капитализации с поправкой на свободное обращение в каждой стране. Как и следовало ожидать, компании Саудовской Аравии доминируют в индексе с весом 62,8%; ОАЭ занимают второе место с 14,3%, а Катар — третье с 11,7%. Странным является то, что доминирующими секторами являются финансовые компании (60,1%), материалы (15,2%) и услуги связи (9,2%), в то время как энергетика занимает далекое четвертое место с 5,3%.

Источник: MSCI

Положительные катализаторы

Аналитики стран Персидского залива сообщили агентству Bloomberg, что рост активности на фондовых рынках стран Персидского залива, перспективы пересмотра иранской ядерной сделки, сворачивание войны в Йемене, а также более глубокая нормализация отношений с Израилем создают благоприятный фон.

В качестве примера можно привести Дубай, который объявил о планах провести в следующем году листинг десяти государственных компаний, включая главное коммунальное предприятие Dubai Electricity & Water Authority, чтобы привлечь инвесторов. Тем временем Катар, принимающий чемпионат мира по футболу, тратит миллиарды долларов на инфраструктуру и подготовку к этому событию.

Мохаммед Али Ясин, главный стратег Al Dhabi Capital Ltd, считает, что акции, котирующиеся в Дубае и Катаре, будут лидировать по росту в 2022 году, за ними следуют Саудовская Аравия и Абу-Даби.

Однако аналитики предупредили, что очередное ралли в странах Персидского залива может не состояться из-за высоких оценок. Сводный индекс MSCI GCC Countries в настоящее время торгуется на уровне 16-кратной ожидаемой прибыли в ближайшие 12 месяцев, что составляет 30% премию к акциям развивающихся рынков по сравнению со средней премией в 13% за последние десять лет.

Показатели Персидского залива

Общий индекс Дубайского финансового рынка (.DFMGI) вырос на 28,2% с начала года, причем наибольшую поддержку оказали акции финансовых компаний. Amanat Holdings (AMANT.DU), интегрированная инвестиционная компания в сфере здравоохранения и образования, выросла на 41,5%, а Dubai Islamic Bank (DISB.DU) — на 21,5% с начала года.

Катарский индекс (.QSI) с начала года вырос на 12,3%, причем наибольшую поддержку индексу оказали акции промышленных и финансовых компаний. 

Индастриз Катар (IQCD.QA), катарская компания, выступающая в качестве холдинга и осуществляющая деятельность в области нефтехимии, производства удобрений и стали, выросла на 41,0%, а Коммерческий банк (COMB.QA) — на 53,1%.

Саудовская Аравия стала еще одним сильным игроком, где базовый индекс фондового рынка, Tadawul All Share Index (TASI), вырос на 28,0% с начала года.  

Лидерами роста являются тяжеловесы рынка Al Rajhi Bank (1120.SE) и производитель химической продукции Sahara International Petrochemical (2310.SE), которые с начала года выросли на 87,8% и 147,2% соответственно.

Удивительно, но нефтяной гигант Saudi Aramco (TADAWUL:2222) оказался в числе отстающих, его акции не изменились с начала года.

Агентство Bloomberg сообщило, что Saudi Aramco ведет переговоры о покупке ~20% акций нефтеперерабатывающего и химического бизнеса Reliance Industries за $20B-25B в акциях, причем соглашение ожидается в ближайшие недели. Исходя из рыночной оценки Aramco в $1,9Т, сделка даст индийской компании ~1% акций крупнейшей в мире энергетической компании.

Между тем, индекс фондового рынка Абу-Даби, ADSM All Shares Index (.ADI), стал победителем в классе GCC, поднявшись на 74,2% с начала года. 

Во-первых, акции Abu Dhabi Bank (FAB.AD) с начала года выросли на 35,9%, Emirates Telecommunications Group (ETISALAT.AD) — на 51,1%, а Dana Gas (DANA.AD) — на 50,7%.

Центральный банк Объединенных Арабских Эмиратов (CBUAE) объявил в сентябре, что начнет постепенно сворачивать стимулирующие меры, введенные в прошлом году для смягчения экономических последствий пандемии COVID-19. Однако банк заявил, что пониженные резервные требования для банков останутся неизменными, что означает, что экономика ОАЭ еще не полностью вышла из кризиса.