Геополитические риски, за которыми нужно следить этой зимой
Одна атака на нефть в данный момент может отправить цены к 90 долларам, но это будет зависеть от того, где она произойдет. Рынки будут учитывать определенные геополитические настроения больше, чем другие. А выбирать сейчас есть из чего: от обострения ситуации в Украине и России и очень быстро подавленного восстания в Казахстане до затянувшегося ливийского конфликта и постоянной угрозы ракетных атак хути на нефтяные объекты Saudi Aramco.
Что могло бы подтолкнуть цены на нефть к $90 прямо сейчас, так это четкие действия России в отношении Украины (а не просто угрожающее, двусмысленное развертывание войск на границе) или серьезная атака на объекты Saudi Aramco.
Ливия: Нестабильность уже оценена по цене
В Ливии, где 24 декабря были отложены президентские выборы, рынки сдержанно отреагировали на остановку добычи на крупнейшем нефтяном месторождении страны в середине декабря, несмотря на то, что остановка была вызвана столкновением между влиятельными группировками, что свидетельствует о конфликте, который так и не был разрешен и в любой момент может вернуться в состояние гражданской войны. Последнее предложение — провести выборы в конце января, но начать с парламентских выборов и завершить президентскими (противоположность первоначальному плану). Поскольку борьба за контроль над ливийской нефтью и доходами будет продолжаться до тех пор, пока выборы не будут проведены, мы ожидаем новых отключений по политическим причинам. Хотя эти перебои и переместят иглу цены на нефть, их влияние не будет резким, поскольку рынок уже оценил продолжающуюся нестабильность в Ливии. Даже еще одна тотальная гражданская война не окажет такого влияния, как некоторые другие потенциальные геополитические потрясения на горизонте.
Украина-Россия: Пограничная война между НАТО и Россией
Тотальное вторжение России в Украину обеспечит премию за геополитический риск даже без закрытия нефтяных месторождений или прямого воздействия на поставки нефти. Однако вероятность тотального вторжения на данный момент невелика. Более вероятна агрессия России за пределы восточных территорий, где она уже закрепилась (Донбасс), где ей абсолютно необходимо сохранить контроль и обеспечить оплот против любых украинских замыслов вновь утвердиться там. Российская агрессия может привести к росту цен на нефть просто из-за неопределенности конечной игры, включая ответ НАТО (читай: Вашингтона), который теоретически может привести к более масштабной войне между Востоком и Западом. Мы не считаем, что настроения рынка достаточно развиты, чтобы отреагировать на возможность войны между Россией и НАТО, пока она не станет реальностью на местах, выходящей далеко за рамки агрессии в отношении Украины. Еще одна попытка российской оккупации новой территории в Украине может подтолкнуть цены на нефть вверх, возможно, до диапазона $90, хотя некоторая неопределенность здесь уже учтена. (И война между НАТО и Россией не ограничивается этим полем боя в Восточной Европе: На этой неделе Россия угрожала развернуть военные силы на Кубе и в Венесуэле, если переговоры о расширении НАТО на восток не пойдут в ее пользу; смысл в том, чтобы приблизить ситуацию к заднему двору США).
Казахстан: Кратковременные, высокоэффективные беспорядки
Протесты по поводу цен на топливо в Казахстане, которые переросли в антиправительственные беспорядки, а затем были подавлены с помощью российских войск в считанные дни, оказались лишь вспышкой на радаре нефтяного рынка. Рынок отреагировал ростом цен на нефть на неопределенность, которая включала в себя протесты, незначительно нарушившие добычу нефти в Казахстане. Страна добывает около 1,6 млн баррелей в сутки, и беспорядки сократили добычу на 73 000 баррелей в сутки на несколько дней, но ожидалось, что к концу недели добыча вернется в нормальное русло. Для рынков эти события возникли из ниоткуда в стране, где обычно не происходят подобные события, и очень неожиданно переросли в беспорядки, что отразилось на ценах на нефть. То, что русские вскочили, подавили беспорядки и восстановили порядок, не означает, что все закончилось. Для инвесторов стабильная обстановка на рынках нефти, газа и урана еще некоторое время будет сопровождаться внутриполитической и геополитической неопределенностью. Речь идет не только о протестах из-за цен на топливо; это борьба между давно правящим кланом Назарбаева и марионеткой Назарбаева, ставшей заклятым врагом, нынешним президентом Казахстана Токаевым. И Россия только что встала на сторону Токаева, что ставит под угрозу миллиарды Назарбаева, а он и его клан не собираются легко отказываться от власти, которой они обладают.
Saudi Aramco: Когда хутисты впадают в отчаяние
Ничто так не двигает цены на нефть, как нападение на крупнейшего производителя в мире: Aramco Саудовской Аравии. В сентябре 2019 года атака беспилотника на перерабатывающие предприятия Aramco в Абкейке и Хурайсе на востоке страны привела к резкому росту цен на нефть на 15% за один день. Последствия атаки на саудовскую нефть гораздо серьезнее, чем развитие событий в продолжающемся ливийском конфликте, оккупация украинской территории или редкие беспорядки на высоком уровне в Казахстане (хотя цены на уран отреагируют более резко, чем на нефть и газ). В то время это позволило нефти прорваться выше 70 долларов. То же самое сегодня позволит ей подняться выше $90. Это будет реальным фактором значительного роста цен на нефть, и здесь есть реальная причина для беспокойства. Мало того, что поддерживаемые Ираном йеменские повстанцы-хути недавно усилили трансграничные нападения, саудовцы просят своих союзников в Персидском заливе предоставить больше ракет Patriot для обороны. На 2022 год это самая большая премия за геополитический риск для нефти.