Глобальный дефицит нефти неизбежен

Хроническое недоинвестирование в новые поставки нефти после кризиса 2015 года и давление на нефтяные и газовые компании с целью ограничения выбросов и даже «сохранения нефти в земле», вероятно, приведет к пику мировой добычи нефти раньше, чем ожидалось ранее, считают аналитики. 

Это было бы радостным событием для сторонников «зеленой» энергетики, программы «нет-ноль» и планеты, если бы не один простой факт: спрос на нефть восстанавливается после спада, вызванного пандемией, и уже в следующем году установит новый среднегодовой рекорд.  

Энергетический переход и различные правительственные планы по достижению нулевого уровня выбросов заставили аналитиков прогнозировать, что пик спроса на нефть наступит раньше, чем ожидалось всего несколько лет назад. Однако при сохранении текущих тенденций инвестирования в нефтегазовую отрасль мировое предложение нефти может достичь пика раньше, чем мировой спрос на нефть, что приведет к увеличению волатильности на нефтяном рынке, скачкам цен и, возможно, структурному росту цен на нефть к середине этого десятилетия и далее. 

Предложение может достичь пика раньше, чем спрос

«При нынешних тенденциях глобальное предложение нефти, вероятно, достигнет пика даже раньше, чем спрос», — написал исследовательский отдел Morgan Stanley в записке, опубликованной на этой неделе агентством Reuters.  

«Планета ограничивает количество углерода, которое может быть безопасно выброшено в атмосферу. Поэтому потребление нефти должно достичь пика», — считают аналитики Morgan Stanley.

Проблема мира в том, что потребление нефти — принимая желаемое за действительное, под давлением инвесторов, и все такое — не достигает пика». И, по большинству оценок, оно не достигнет пика не ранее конца этого десятилетия. 

ОПЕК ожидает, что мировой спрос на нефть продолжит расти до середины 2030-х годов и достигнет 108 миллионов баррелей в день (б/с), после чего он выйдет на плато до 2045 года, согласно последнему ежегодному прогнозу картеля. 

Некоторые другие аналитики ожидают пика спроса в конце 2020-х годов. 

Однако инвестиции в новые поставки сильно отстают от роста мирового спроса на нефть.

Спрос снова растет после кризиса COVID 2020 года, и, вопреки некоторым ожиданиям начала 2020 года, что мировое потребление нефти никогда не вернется на допандемический уровень, в настоящее время спрос находится всего в нескольких месяцах от достижения и превышения этого уровня. 

Разрыв в предложении возникнет всего через несколько лет

С другой стороны, предложение выглядит ограниченным и за горизонтом сделки ОПЕК+. 

Новые инвестиции в прошлом году упали до минимума за полтора десятилетия. По оценкам Wood Mackenzie, сделанным в начале этого года, в прошлом году глобальные инвестиции в разведку и добычу упали до 15-летнего минимума в 350 миллиардов долларов.

В этом году также не ожидается существенного роста инвестиций, несмотря на нефть по 80 долларов. Это связано с тем, что супермагнаты придерживаются капитальной дисциплины и взяли на себя обязательства по достижению целей нулевого уровня выбросов, часть которых некоторые из них планируют достичь за счет сокращения инвестиций и разработок в непрофильных малорентабельных новых нефтяных проектах. 

Американские сланцевики, в свою очередь, не спешат на этот раз «забуриться в небытие», как сказал Гарольд Хэмм в 2017 году, поскольку американские производители надеются наконец-то вознаградить акционеров после многих лет вливания денежных потоков в бурение и погони за ростом добычи. 

Учитывая, что спрос на нефть будет расти, по крайней мере, еще несколько лет, недоинвестирование в новые поставки станет серьезной проблемой в среднесрочной и долгосрочной перспективе. 

Несмотря на энергетический переход, спрос не исчезнет просто так, и в ближайшие годы потребуется новое предложение для замещения сокращающихся объемов добычи и запасов. 

По данным ОПЕК, в ближайшие 25 лет нефтяной промышленности потребуются масштабные инвестиции, чтобы удовлетворить спрос. По данным ОПЕК, к 2045 году отрасли потребуются совокупные долгосрочные инвестиции в добычу, переработку и транспортировку нефти в размере 11,8 триллиона долларов США.

Патрик Пуянне, исполнительный директор французской компании TotalEnergies, заявил на форуме Energy Intelligence Forum в этом месяце, что цены на нефть «взлетят до небес» к 2030 году, если промышленность прекратит инвестиции в новые поставки, как предполагают некоторые сценарии по достижению нулевого уровня добычи к 2050 году. «Если мы прекратим инвестировать в 2020 году, мы оставим все эти ресурсы в земле… и тогда цена взлетит до небес. И даже в развитых странах это станет большой проблемой», — сказал Пуянне. 

Нефть по 100 долларов больше не является возмутительным прогнозом 

Трехзначная цена на нефть уже не является таким возмутительным прогнозом, каким она была в начале 2020 года.  

Франциско Бланш, глава глобального отдела исследований сырьевых товаров и деривативов Bank of America, ожидает, что нефть достигнет 100 долларов к сентябрю 2022 года или даже раньше, если эта зима будет намного холоднее, чем ожидается. 

Спрос возвращается, в то время как в последние 18 месяцев мы наблюдаем серьезное недоинвестирование в предложение, сказал Бланш в интервью Bloomberg в конце сентября.  

 «Проблема недоинвестирования не может быть легко решена, и в то же время у нас есть растущий спрос», — сказал он. 

«Мы переходим к прямолинейному развитию энергетики, мы не хотим использовать уголь, мы хотим использовать все меньше и меньше газа, мы хотим уйти от нефти», — сказал Бланш в интервью Bloomberg. 

Хотя нефть вряд ли будет находиться на трехзначном уровне в течение длительного периода времени, недоинвестирование стало «многолетней проблемой» для отрасли, отметил Бланш.

Даже если нефть не останется на уровне 100 долларов за баррель, сокращение предложения в будущем все равно приведет к росту цен на нефть и неустойчивым скачкам цен. Как бы ни хотели климатические активисты остановить инвестиции в новые поставки, промышленность и мир не могут себе этого позволить, поскольку спрос на нефть продолжает расти.