«Хорошее, плохое и ужасное»: 3 сценария XTB на этот год

«Инвесторы сталкиваются со сценарием продолжительной инфляции, роста процентных ставок и резкой коррекции на рынках». Брокер XTB определил 3 возможных экономических, монетарных и, соответственно, инвестиционных сценария на этот год. Эти три направления разнятся и вращаются вокруг контроля инфляции и геополитики. Первый, менее вероятный, — это сценарий продолжения войны с быстрым контролем цен; второй, более вероятный, включает в себя постоянное инфляционное давление, сокращение стимулов, ужесточение и резкую коррекцию на рынках; и третий — это условия войны низкой интенсивности со стагфляцией, привязанными центральными банками и обвалом фондового рынка до 50%.

Таковы выводы первого отчета «Инвестиционные сценарии на 2022 год», подготовленного главным стратегом XTB Пабло Гилем. Три сценария (хороший, плохой и ужасный) призваны дать точный прогноз того, что может произойти на финансовых рынках в ближайшие месяцы и как информированный инвестор должен реагировать на эти изменения.

En todo caso, el análisis constata un punto de inflexión en los mercados, ya que el ejercicio traerá para muchos inversores dos consecuencias: la primera, mucha más volatilidad en los mercados financieros de la que hemos experimentado a lo largo de 2021, y la segunda, un pinchazo en la burbuja financiera creada por los bancos centrales si éstos se ven obligados a aplicar medidas de política monetaria más restrictivas para combatir la inflación.

A — Primer escenario: Bueno

В этом макросценарии доминируют непрерывность денежно-кредитной политики, возвращение к макроэкономической стабильности, бычьи рынки и минимальная доходность облигаций. Именно он, по мнению большинства Центробанков, ознаменует 2022 год. Он основан на предположении, что текущее инфляционное давление начнет ослабевать с этого года и вернется к равновесному уровню около 2% в среднесрочной перспективе. Свертывание монетарного стимулирования может быть проведено упорядоченно и неторопливо. В таких условиях весьма вероятно, что мы не увидим повышения процентных ставок не ранее 2023 года в Европе и лишь небольшую корректировку ставок в США.

«Если нынешний всплеск инфляции действительно является преходящим, это будет означать, что сворачивание программ покупки долговых обязательств может быть проведено упорядоченно, не вызывая шока у инвесторов и избегая обвала текущих настроений. Además, una inflación a la baja otorgaría flexibilidad a los bancos centrales para volver a sus políticas de estímulo monetario, en el supuesto de que las economías volviesen a experimentar una ralentización preocupante», apunta XTB.

Инвестиционные рекомендации.

Предпочтение активам «роста» перед «стоимостью».

Предпочтение циклическим секторам перед защитными.

Предпочтение фондовому рынку США остальным мир.

Так называемый FANG (Facebook (признана экстремистской организацией, деятельность которой запрещена в Российской Федерации) (NASDAQ:FB), Apple (NASDAQ:AAPL), Amazon (NASDAQ:AMZN), Microsoft (NASDAQ:MSFT) и Google (NASDAQ:GOOGL)) будет по-прежнему лидировать на Nasdaq, а индекс технологий сохранит более высокие результаты по сравнению с остальными сегментами фондового рынка.

B — второй сценарий: некрасиво

«Уродливый» сценарий основан на риске того, что инфляционное давление не преходяще, а сохраняется во времени. Эту гипотезу легко защищать, потому что неизвестно, как будет развиваться коронавирус, как он будет влиять на цепочки дистрибуции и вызовет ли он новые ограничения. Если энергетический кризис затянется, а проблемы с поставками не будут решены в ближайшее время, 2022 год может стать годом, когда долгожданное прекращение инфляционного давления не произойдет.

При нынешнем уровне задолженности в мире, который затрагивает правительства, компании и частных лиц, когда стоимость денег начинает расти, а ликвидность в системе ограничивается, негативные последствия будут нарастать каскадом.

Если исходить из того, что приоритетом является борьба с инфляцией, отмена монетарных стимулов ускорится. В этих условиях рынок начнет учитывать повышение процентных ставок, которое ранее было немыслимым. Повышение премии за риск спровоцирует первые серьезные коррекции на фондовом рынке и на кредитном рынке. Кроме того, увеличение стоимости финансирования вызовет изменение курса на рынке недвижимости.

Покупательская эйфория, которую мы испытывали в последние годы, и особенно с марта 2020 года, скорее всего, сменится паникой продаж. К этому мы должны добавить тот факт, что покупки сумок в 2021 году были равны сумме покупок за последние 19 лет вместе взятых. Другими словами, в этом году индивидуальные или розничные инвесторы, наконец, начали покупать акции, как никогда раньше.

«В 2022 году из-за устойчивой инфляции центральные банки будут вынуждены отказаться от стимулов, сократив или отменив свои программы количественного смягчения или повысив процентные ставки, и это, вместе с геополитической напряженностью, приведет к широкомасштабным падениям на фондовых рынках». , предсказывает Пабло Хиль.

Рекомендации по инвестициям

В этом контексте и при ставках на уровне 0% естественное движение инвестора (которое заключалось в том, чтобы укрыться в каком-то продукте с фиксированным доходом, когда он заметил изменение тенденции в акциях) теперь невозможно. В свою очередь, возможное повышение процентных ставок приведет к падению цен на облигации, а выход центральных банков из числа основных покупателей долга еще больше усложнит ситуацию.

Поэтому было бы удобно:

По возможности держитесь подальше от инвестиций в долговые обязательства с низким кредитным качеством, такие как «высокодоходные» или «мусорные облигации».

Отдавайте предпочтение защитным и стоимостным секторам, а не циклическим облигациям. и рост. Это относится к здравоохранению, электроснабжению, базовому потреблению и продовольствию. Банковский сектор также может выступать в качестве убежища, поскольку повышение ставок увеличивает его посредническую маржу и, следовательно, его прибыль.

Избегайте Nasdaq 100 и S&P 500 из-за веса FAANG, пока он может интересно позиционировать себя в селективном Гонконге и Китае

C — Третий сценарий: плохой

Это будет отмечено геополитической реальностью и региональной борьбой за власть, а также ее участием в сырье и энергии. Этот сценарий основан на:

Напряженность между США и Китаем усилится и приведет к новой холодной войне с центральной осью за независимость Гонконга и Тайваня, с одной стороны, и права человека, с другой.

Россия воспользуется своим положением силы в условиях энергетического кризиса и вторгнется в Украину.

Энергетический кризис распространится по всему миру из-за опасений дефицита.

EE .США столкнутся с очень сложной ситуацией, одновременно поддерживая геополитические споры против Китая и России.

Эта ситуация приведет к тому, что экономики вступят в фазу стагфляции, против которой центральные банки окажутся бессильными.

Инфляционное давление не утихнет, что вместе с замедлением экономического роста (стагфляцией) вызовет беспрецедентную социальную нестабильность и распространение экстремистских политических партий с возрастающим весом в правительствах.

Никого это не возьмет на себя. свою долю ошибок, и все будут искать виновных, что обострит международные отношения.

Это сценарий, при котором достаточно, чтобы текущая ситуация перешла на уровень более сильных угроз, стычек на границах тех регионов, где есть территориальные разногласия, введения сильных экономических репрессий, перехода к усилению экономического протекционизма, применение новых санкций или тарифов, например. В случае реализации этого сценария энергетический кризис расширится по времени и масштабам, инфляционное давление не ослабнет, поскольку это негативно скажется на мировой торговле, будут зафиксированы более низкие темпы роста и будет беспрецедентный уровень глобального долга.

Неуверенность в будущем приведет к головокружительному росту премии за риск, и все это сделает невозможным сохранение существующей тенденции на фондовых рынках, вызвав изменение тенденции, которая отразится на кредитном рынке, которым искусственно манипулируют центральные банки. .

Рекомендации по инвестициям

Этот сценарий заслуживает двойного анализа, поскольку, в зависимости от интенсивности и развития событий, окончательные последствия будут очень разными:
1 — Если этот «плохой сценарий» в конечном итоге развернется, мы, вероятно, увидим конфликты низкой интенсивности и длительные конфликты, жесткие экономические санкции, усиление экономического протекционизма и т.д. Энергетический кризис усилится, а инфляционное давление не ослабнет в краткосрочной и среднесрочной перспективе, поскольку это негативно скажется на мировой торговле и логистике распределения.

Инвестиционный портфель, который мы считаем наиболее разумным, не будет сильно отличаться от того, который мы выбрали для «уродливой среды». 

2 — Однако если этот «плохой сценарий» будет развиваться по наихудшему варианту, то есть с крупномасштабными военными действиями, то мы окажемся в новой и непривычной для большинства инвесторов ситуации. 

В этом маловероятном сценарии фондовые рынки испытают значительное падение. Учитывая, что в аналогичных ситуациях за последние десятилетия наименьшие коррекции составляли 25%, и принимая во внимание размер текущего пузыря, коррекции могут составить около 50%, что похоже на то, что происходило во время финансового кризиса 2008 года и после краха пузыря доткомов. Но в отличие от тех двух последних случаев, в этой среде скорость адаптации будет быстрее. 

XTB делает перевес в сторону оборонительных секторов, и мы бы включили в его портфель сектор вооружений. В качестве актива-убежища он выбирает драгоценные металлы, в частности золото.

«Для тех, кто сумеет хорошо прочитать поворотную ситуацию, через пару лет может появиться уникальная инвестиционная возможность. Если рынок скорректируется на 50% и вы вовремя выйдете из своих позиций, вы сможете купить в два раза больше активов на те же деньги и позиционировать себя для нового цикла продолжительностью 8-9 лет. Давайте не будем забывать, что самому результативному фондовому рынку за последние десятилетия потребовалось 11 лет, чтобы восстановить максимумы 2000 года, то есть он вернулся к максимумам только в 2011 году. Управление информацией и временем для многих инвесторов сегодня более чем важно», — заключает Пабло Гил.