Китай намерен уничтожить ралли цен на уголь
Уголь вернулся на мировой энергетический рынок так, как мало кто мог предположить — на фоне масштабного энергетического кризиса, последствия которого распространяются на все континенты. Кроме того, для возвращения угля не могло быть худшего времени — буквально за несколько недель до долгожданного саммита COP26, который пройдет в Глазго. Китай, крупнейший в мире производитель и потребитель угля, сыграл главную роль в повышении цен на энергетический уголь. Несмотря на значительное продвижение газа за последнее десятилетие, на долю угля по-прежнему приходится 60% выработки электроэнергии в Китае. Поэтому, чтобы сдержать резкий рост цен на уголь, Китай решил действовать до того, как экономика импорта начнет наносить ущерб рентабельности коммунальных предприятий. За последние пару недель цены на газ немного остыли. Европейский бенчмарк TTF на месяц вперед потерял около 30 евро за МВт-ч с пика в 116 евро за МВт-ч (эквивалент 40 долларов за млн БТЕ), достигнутого 05 октября, но все еще в шесть раз выше по сравнению с прошлым годом (в 4 квартале 2020 года они торговались на уровне 15-17 евро за МВт-ч). Это означает, что переход с газа на уголь в Европе сохранится, по крайней мере, в течение большей части первого полугодия следующего года, а если предположить, что общая нехватка природного газа сохранится в ближайшие месяцы, то рентабельность угля может стать явлением на весь год. Газовые фьючерсы, похоже, подтверждают эту картину, поскольку только во втором квартале 2022 года они внезапно упадут ниже отметки 80 евро за МВтч, в настоящее время предполагается, что они составят около 45 евро за МВтч. Азиатские спотовые цены на СПГ остаются несезонно высокими, причем последние сделки уже приблизились к отметке 40 за ммБту.
Цены на уголь также начали расходиться по регионам: фьючерсы на уголь в Европе демонстрируют такое же движение вниз, как и фьючерсы на газ TTF, в то время как цены на уголь из Ньюкасла в Австралии в последние сессии имели боковую тенденцию, оставаясь на уровне, более чем в два раза превышающем их 5-летнее среднее значение — около 230 долларов за метрическую тонну. Можно было бы предположить, что это лишь временный всплеск, но текущая структура фьючерсов говорит об обратном. Фьючерсы на уголь указывают на резкое снижение в следующем году, при этом ICE Newcastle опустится ниже отметки $150 за метрическую тонну к апрелю следующего года, но в ближайшие три года не будет ни одного месяца, когда фьючерсы на уголь упадут ниже $100 за метрическую тонну — именно на этом уровне они находились большую часть 2019-2020 годов.
Похожие: Соединенные Штаты не делают достаточно для обеспечения безопасности критически важных металлов Все вышеперечисленное не осталось незамеченным для крупнейшего в мире производителя угля и, возможно, одной из самых зависимых от угля крупных экономик мира — Китая. В течение этого года Китай изо всех сил старался увеличить производство угля из-за непредвиденных стихийных бедствий и пандемии. Эта неспособность произвести достаточное количество угля в значительной степени способствовала обязательным ограничениям на электроэнергию, которые ослабили промышленное производство в большинстве штатов. В первой половине года цены на уголь были относительно высокими, но настоящие проблемы начались в сентябре, когда энергетический кризис поднял их до невиданных ранее высот. В середине октября фьючерсы на энергетический уголь в Чжэнчжоу достигли пика в 2200 юаней за метрическую тонну. Цены фактически удвоились за период менее 45 календарных дней.
Однако на прошлой неделе история получила новый поворот. Именно тогда, когда казалось, что ничто не может остановить ралли цен на уголь, китайские фьючерсы на уголь начали резко падать. На прошлой неделе фьючерсы на энергетический уголь в Чжэнчжоу с поставкой в январе потеряли за неделю почти 35% своей стоимости. Почти 30% этого падения пришлось на вторник. Фьючерсы Чжэнчжоу в настоящее время торгуются около 1400 юаней за метрическую тонну, что привело к тому, что фьючерсы на коксующийся уголь и кокс также потеряли в цене. В целом, путь Китая вперед основывается на двух основных принципах — производить как можно больше, чего бы это ни стоило, и взять под контроль сам рынок.
Манипулирование угольными нарративами (и ценами). Одним из толчков к обвалу цен на уголь послужил государственный планировщик Китая — Национальная комиссия по развитию и реформам (NDRC). Этот орган ввел ряд мер, направленных на сдерживание стремительно растущих цен. Во-первых, она заявила, что рассматривает меры по предотвращению получения чрезмерной прибыли угледобывающими и торговыми компаниями, не объяснив при этом никаких деталей. Во-вторых, NDRC пообещала ввести ценовые ограничения, если цены на важнейшие товары будут расти слишком быстро. В-третьих, федеральные и региональные власти поклялись пресекать спекуляции и нарушения на рынке — явление, в котором неоднократно обвиняли резкий рост цен на уголь. В-четвертых, NDRC заявила, что попросит все фьючерсные биржи, связанные с углем, повысить плату для участников.
Похожие: Правительство Нидерландов ставит миллиарды на экологически чистый водород
Потребовалось не так много времени, чтобы увидеть первые результаты этой работы. Биржа Чжэнчжоу ограничила возможности торговли для членов компаний, не являющихся фьючерсными компаниями, и пересмотрела в сторону понижения требования к марже при торговле углем. Кроме того, NRDC направила группы в два основных порта импорта угля в Китае — Циньхуандао и Цаофэйдянь — для «наблюдения за поставками угля и стабилизацией цен». Одновременно инспекционные группы были направлены в распределительные центры в центральных регионах для пресечения спекуляций и их публичного разоблачения.
Открытие шлюзов внутреннего производства. Президент Си Цзиньпин недавно заявил, что Пекин сделает все возможное для обеспечения стабильных поставок угля и электроэнергии. Однако, поскольку в этом году Китай отмечает столетний юбилей Коммунистической партии и намеренно избегает подрывающих репутацию событий, запрещая недобросовестную добычу, Пекин ограничил общее производство в стране, закрыв небезопасные шахты. Это больше не является политикой партии, и направление дальнейших действий заключается в том, чтобы производить как можно больше. Одновременно с ожидаемым увеличением производства федеральные власти предупреждали компании о нетерпимости к накоплению угля, проводили регулярные переговоры с крупнейшими корпорациями страны, убеждая их рационально использовать энергию и соответствующим образом распоряжаться своими запасами.
В течение нескольких дней несколько крупнейших китайских угледобывающих компаний взяли на себя обязательство увеличить объемы производства и, соответственно, снизить цены на уголь до «разумных пределов», одновременно согласившись на ограничение цен на зимний и весенний сезоны 2021-2022 годов. В октябре уже наблюдается ощутимый ежемесячный рост объемов добычи угля, и если текущие уровни добычи сохранятся в IV квартале, то совокупное производство в Китае достигнет рекордно высокого уровня в этом году — 4 млрд тонн.