Облигации, связанные с устойчивым развитием: Новое финансовое решение для развивающихся рынков
Развивающиеся рынки используют экологические, социальные и управленческие показатели (ESG) для привлечения заемных средств и финансирования энергетических преобразований, а Чили недавно стала первой страной, выпустившей облигации, привязанные к целям устойчивого развития.
В начале марта Чили, страдающая от десятилетней засухи, продала облигации, привязанные к устойчивому развитию (ОУО), на сумму $2 млрд. в долларах США, став первым государством, сделавшим это.
В отличие от других видов «зеленых» облигаций, которые привлекают деньги для финансирования экологически чистых разработок, таких как проекты по использованию солнечной и ветровой энергии, SLB стимулируют климатически позитивные решения путем включения ряда экологических целей, а также ряда штрафных санкций для эмитентов, если они не смогут достичь поставленных целей.
В случае с Чили облигация предусматривает, что к 2030 году страна может выбросить не более 95 тонн углекислого газа в эквиваленте, а к 2032 году 60% электроэнергии должно производиться из возобновляемых источников.
Хотя суверенные облигации медленно выходят на рынок, сегмент SLB является одной из самых быстрорастущих областей ESG-финансирования.
С тех пор как итальянский энергетический гигант Enel впервые представил структуру, привязанную к результатам деятельности, в конце 2019 года, объем выпуска SLB резко увеличился: с $11 млрд в 2020 году до рекордных $110 млрд в прошлом году, согласно данным Bloomberg. International credit ratings agency Moody’s predicts that the figure will reach $200bn in 2022.
Инновационные долговые решения набирают обороты
Чилийский выпуск SLB — лишь один из примеров того, как развивающиеся рынки экспериментируют с инновационными, экологически ориентированными инструментами финансирования.
Как сообщала OBG, в сентябре прошлого года правительство Белиза запустило программу обмена долга на природу для реструктуризации своей единственной суверенной облигации.
В рамках сделки Белиз выкупил свой долг со значительной скидкой — 0,55 цента за каждый 1 доллар — в обмен на активизацию усилий по защите морской среды.
Учитывая, что сохранение морских экосистем является ключевым для экологии Белиза, а также для его экономики, сделка демонстрирует возможность объединить финансовые, экономические и экологические цели.
В стране находится второй по величине в мире барьерный риф, а ее Голубая дыра глубиной 125 метров считается одним из лучших мест для дайвинга в мире. Туризм составляет около 40% ВВП и рабочей силы, еще 10% занято в рыбной промышленности.
Хотя это не первый обмен долговых обязательств на природные ресурсы — первая такая сделка была осуществлена Боливией в 1987 году, — это событие является примером все более разнообразных способов привлечения средств развивающимися рынками, особенно с учетом растущего международного внимания к стандартам ESG.
Еще одной экологически чистой формой финансирования являются «голубые облигации». Схожие по своей функции с «зелеными» облигациями, «голубые» облигации представляют собой долговые инструменты, выпущенные для поддержки инвестиций в дружественные морские инициативы и так называемую «голубую» экономику.
Первая в мире суверенная голубая облигация была запущена в 2018 году, когда Сейшельские острова привлекли $15 млн от международных инвесторов для финансирования расширения морских территорий и улучшения управления в рыбной отрасли.
С тех пор ряд учреждений — среди них Северный инвестиционный банк и Morgan Stanley — запустили голубые облигации. В сентябре прошлого года Азиатский банк развития выпустил свою первую в истории «голубую облигацию» — 15-летний инструмент на сумму 151 млн долларов, который будет финансировать проекты, связанные с океаном, в Азиатско-Тихоокеанском регионе.
Финансирование устойчивого развития достигает новых высот
Расширение предложений по финансированию устойчивого развития отражает рост более широкого рынка ESG-финансирования.
По данным Climate Bonds Initiative (CBI), в прошлом году общий объем долговых обязательств в области устойчивого развития достиг рекордного уровня в $1,2 трлн.
Это произошло в основном за счет рынка «зеленых» облигаций, который достиг исторического максимума в $517,4 млрд, почти удвоив показатель 2020 года — $270 млрд. По прогнозам CBI, в этом году этот показатель может достигнуть $1 трлн.
Социальные облигации, облигации устойчивого развития и облигации переходного периода также продемонстрировали значительный рост в течение 2021 года.
Хотя Европа, Северная Америка и Китай являются лидерами в этой области, ряд развивающихся рынков вносят значительный вклад.
Чили, только что продавшая SLB, доказала, что является региональным лидером. По данным CBI, Чили является крупнейшим эмитентом облигаций ESG в Латинской Америке с общей стоимостью $33 млрд и единственной страной в мире, выпустившей зеленые облигации, социальные облигации и SLB.
В других странах, в апреле саудовский разработчик туристических проектов The Red Sea Development Company получил от четырех саудовских банков «зеленые» облигации на сумму SR14,1 млрд ($3,8 млрд). Эти средства будут направлены на строительство 16 отелей по всей стране, работающих на возобновляемых источниках энергии.
Между тем, в знак «зеленого» потенциала исламских финансов, в июне Индонезия привлекла суверенный сукук (исламскую облигацию) на сумму $3 млрд, который поможет финансировать проекты устойчивого развития в стране.
Поскольку страны продолжают восстанавливаться после пандемии Ковид-19 и стремятся к углеродно-нейтральному будущему, инновационные долговые инструменты, ориентированные на устойчивое развитие, могут оказаться привлекательными решениями для правительств многих развивающихся рынков — как с финансовой, так и с политической точки зрения.
Оксфордская бизнес-группа