Пауэлл оставляет флаг очень высоко: что будет делать Лагард?
Рынки оценивают сценарий ФРС, реализованный вчера. ФРС объявила о сокращении таперства с $15 млрд до $30 млрд и отметила, что предусматривает до трех повышений процентных ставок в 2022 году.
Сегодня в центре внимания — Европейский центральный банк (ЕЦБ) и то, что Кристин Лагард, президент ЕЦБ, объявит на пресс-конференции после заявления.
«Самое главное на заседании ЕЦБ — это выяснить, что они планируют делать после окончания программы экстренных покупок для борьбы с пандемией, PEPP, в марте 2022 года. В принципе, мы ожидаем, что ЕЦБ объявит, что продолжит покупать облигации после марта, хотя и более медленными темпами, используя программу APP (Asset Purchase Program), которую он сделает более гибкой», — объясняет Link Securities.
«Последние заявления нескольких членов Совета управляющих предполагают возможность подтверждения окончания ПЕПП в марте 2022 года, как и планировалось, и, похоже, существует определенный консенсус в отношении временного и ограниченного повышения АПП. Более ястребиные настроения, которые не выступали за увеличение АПП, могут изменить свое мнение из-за опасений быстрого и нежелательного роста IRR после окончания ПЭПП. В любом случае, ЕЦБ, скорее всего, сохранит высокую степень гибкости/опциональности QE, что сделает высокую инфляцию в краткосрочной перспективе совместимой с рисками для роста, обусловленными пандемией», — указывает Renta 4 (MC:RTA4).
В Link они согласны: «Оправданием» для сохранения аккомодационной монетарной политики вновь станут риск и неопределенность, порожденные пандемией (по нашему мнению, неопределенность порождена политическим управлением пандемией), а также ожидания учреждения, что инфляция значительно умерится по мере продвижения 2022 года. Поэтому основной задачей ЕЦБ будет поддержание оптимальных условий финансирования в регионе».
По данным Bankinter (MC:BKT), ЕЦБ оставит базовые ставки без изменений, официально объявит о завершении PEPP в марте 2022 года и пересмотрит прогнозы роста (в сторону понижения) и ИПЦ (в сторону повышения). «Мы думаем, что наиболее важной частью сообщения Лагард будет (i) достигнет ли ожидаемый ИПЦ в 2023 году 2% или превысит их, и (ii) что произойдет в марте 2022 года, когда закончится ПЭПП. Скорее всего, прогнозируемый ИПЦ на 2023 год не превысит 2%, потому что это было бы «зацепить их пальцы» их собственным сообщением о временности, и они сделают выжидательную позицию до окончания ПЭПП, чтобы объявить о новых программах закупок с более подробной информацией. В общем, обычное «голубиное» послание», — отмечают эти эксперты.
Сегодня мы также будем следить за Банком Англии, который объявит свое решение по ставке в 13:00 по испанскому времени.
«Мы ожидаем, что i) как и планировалось, он завершит программу покупки активов, хотя и продолжит реинвестировать сумму облигаций со сроком погашения, и ii) отложит первое повышение базовых процентных ставок до начала 2022 года, ссылаясь в качестве «предлога» на возобновление случаев заболевания Covid-19 в стране и повторное применение правительством ограничительных мер, которые могут оказать давление на показатели экономики страны», — отмечает Link Securities.