Рост цен на нефть вряд ли приведет к бешеной инфляции
После продолжительного ралли цены на нефть в последнее время снизились, падая в течение двух дней на фоне потенциальной деэскалации кризиса на Украине и возобновления ядерных переговоров по Ирану. Мартовская нефть WTI (CL1:COM) во вторник подешевела на -2,1% до $89,41 за баррель, а апрельская Brent (CO1:COM) упала на аналогичную величину и торгуется на уровне $90,75 за баррель.
Президент Франции Макрон заявил, что получил заверения от Владимира Путина в отсутствии «эскалации» российского давления на Украину, а дипломаты из Ирана и мировых держав вновь собрались в Вене в поисках сделки по возобновлению ядерного соглашения 2015 года.
Но хотя геополитический оптимизм вызвал некоторую фиксацию прибыли, аналитик компании OANDA Эдвард Мойя говорит, что ослабление цен, скорее всего, будет недолгим, поскольку на рынке нефти сохраняется дефицит предложения.
Цены на нефть все еще торгуются вблизи семилетних максимумов, и администрация Байдена испытывает давление с целью снижения инфляции — самым быстрым способом сделать это было бы снижение цен на энергоносители, как сказал MarketWatch Роберт Яугер из Mizuho.
Но другой эксперт с Уолл-стрит сейчас говорит, что в то время как высокие цены на нефть, вероятно, будут оказывать давление на экономику, другая мощная сила будет сдерживать инфляцию.
Маверик фондового рынка Кэти Вуд из ARK Invest (NYSEARCA:ARKK) рассказала на вебинаре, что технологический прогресс, скорее всего, будет способствовать росту производительности труда, перевешивая любой рост заработной платы.
«У нас есть очень сильная точка зрения, что рост производительности, который мы будем наблюдать в ближайшие 5-10 лет, будет поразительным. Мы считаем, что производительность труда вырастет на 5% с лишним, и у нас не будет проблемы инфляции», — сказала она.
Вуд остается одним из немногих известных управляющих фондами, которые утверждают, что дефляция, а не инфляция, станет движущей силой американской экономики и фондового рынка в ближайшие несколько лет. Компания ARK Invest прославилась тем, что была своего рода контраргументом, делая ставку на высокооцененные и быстрорастущие акции, которые взлетели на ранних стадиях пандемии. Действительно, портфель ARKK кажется уязвимым к дальнейшему снижению стоимости технологий из-за перевеса акций с высоким мультипликатором.
В пятерку крупнейших активов ARKK входят: Tesla Inc. (NASDAQ:TSLA), Teladoc Health Inc. (NYSE:TDOC), Zoom Video Communications Inc. (NASDAQ:ZM), Roku Inc. (NASDAQ:ROKU), и Coinbase Global Inc. (NASDAQ:COIN).
С начала года ARKK снизилась на 23,5%, а за последние 52 недели — на 52,8%.
Высокая инфляция — «бычий» фактор для нефти?
Подстегиваемая массовым восстановлением товарных запасов и потребителями, у которых полно денег, экономика США в прошлом году выросла на 6,9%, что является самым быстрым темпом с 1984 года.
Но аналитики предупреждают, что радужные времена закончились.
Устойчивая пандемия, ослабевающий попутный ветер бюджетного стимулирования и Федеральная резервная система, которая перешла от самой мягкой политики в своей истории к ястребиной борьбе с инфляцией, сделают рост гораздо более трудным в 2022 году и далее.
«Рост, вероятно, резко замедлится в 2022 году, поскольку фискальная поддержка ослабевает, а в ближайшей перспективе распространение вируса утяжеляет расходы на услуги и продлевает перебои в цепочках поставок. Рост в первом квартале, вероятно, будет особенно слабым, так как фискальная поддержка будет сопровождаться ударом от Омикрона», — заявил экономист Goldman Ронни Уокер в записке для клиентов.
GS сократил свой прогноз роста ВВП на весь год до 3,2%, что значительно ниже текущего консенсус-прогноза в 3,8%.
Между тем, в бешеной инфляции повсеместно обвиняют стремительный рост цен на энергоносители.
В четверг Министерство труда США опубликует данные по индексу потребительских цен за январь. Ожидается, что инфляционные данные покажут, что цены в январе выросли на 0,4%, что на 7,2% выше, чем год назад, что станет самым высоким показателем за почти 40 лет. Данные последовали за более сильным, чем ожидалось, отчетом о занятости за январь, что привело к спекуляциям о том, что Федеральная резервная система может быть более агрессивной в вопросе повышения ставок.
К счастью, связь между нефтью и инфляцией значительно ослабла с 1980-х годов.
Например, в 1990-х годах и во время нефтяного кризиса в Персидском заливе инфляция оставалась стабильной, несмотря на то, что цены на сырую нефть удвоились за шесть месяцев и составили около $30 с $14. Это разделение между двумя показателями стало еще более очевидным во время ралли цен на нефть с 1999 по 2005 год, когда среднегодовая номинальная цена на нефть выросла до $50 с $16,50, а ИПЦ вырос на гораздо меньшую величину — до 196,80 в декабре 2005 года с 164,30 в январе 1999 года.
Ценовая корреляция между нефтью и бензином сильно изменилась за эти годы — и не в пользу потребителя. Большинство штатов повысили налоги на бензин, нефтеперерабатывающие предприятия сталкиваются с новыми правилами, которые увеличивают расходы, а водителей грузовиков, доставляющих бензин на заправочные станции, не хватает.
Таким образом, связь между высокими ценами на нефть и высокой инфляцией не так проста и понятна, как это было в прошлом.
Более того, некоторые эксперты даже выдвигают несколько окольный аргумент, что высокая инфляция и ослабление доллара приведут к росту цен на нефть, а не наоборот.
Компания Opportune LLP утверждает, что американская экономика движется к гиперинфляции, вызванной пандемией, утверждая, что то, на что ушло пять лет при последнем QE, теперь было повторено менее чем за год. Аналитики говорят, что при таком быстром увеличении денежной массы вопрос лишь в том, когда наступит гиперинфляция.
Источник: JD Supra
Аналитики утверждают, что в настоящее время их модели оценивают нефть марки West Texas Intermediate (WTI) в 90 долларов за баррель.
Но вот где становится интересно: Эксперты утверждают, что, учитывая ненасытный аппетит правительства к расходам, доллар может быть настроен на масштабную девальвацию, которая приведет к росту цен на нефть марки WTI к концу 2022 года до 180 долларов за баррель.
Мы не очень доверяем этим ультра-бульварным прогнозам по той простой причине, что они не понравятся администрации Байдена.
По мнению нефтяного аналитика Патрика Де Хаана из GasBuddy, нефть по сто долларов сегодня может приблизить нас к отметке $4 за галлон. Порог в 4 доллара считается безошибочной болевой точкой для водителей, ведь 4,17 доллара — это исторический максимум цен на бензин после того, как летом 2008 года цены на нефть достигли 145 долларов за баррель.