Саудовская Аравия удваивает спрос в Азии
Быстрое распространение варианта «Омикрон» напугало нефтяное сообщество в целом, и, несмотря на то, что ОПЕК в своих краткосрочных прогнозах открещивается от каких-либо серьезных перебоев в спросе, сегодня этот фактор остается главным фактором понижательного риска. При этом настроения неравномерно распределены по континентам, более того, Азия выглядит гораздо более устойчивой, как в плане работы нефтеперерабатывающих заводов, так и в плане общей покупательской активности, чем большая часть Атлантического бассейна. В этом расхождении настроений большую роль играет часто упоминаемое возвращение Китая. В конце концов, Пекин смягчил свои требования к электроэнергии, увеличил производство угля, сократил свои безумные запасы сырой нефти и, похоже, готов к возможным холодам. Именно на этом фоне ближневосточные национальные нефтяные компании установили свои цены на грузы с погрузкой в январе 2022 года.
График 1. Официальные отпускные цены Saudi Aramco для Азии в сравнении со средними ценами Омана/Дубая (долл. США за баррель)..
Источник: Saudi Aramco.
Решив сохранить ежемесячный прирост в 400 000 баррелей в день, несмотря на проблемы со спросом, Saudi Aramco создала ценовую сцену, подняв цены в Азии на 30-80 центов за баррель. Технически это решение было вполне обосновано прошлой практикой — чаще всего саудовцы основывают свои цены на ежемесячных изменениях в дубайском бэквордации между фронт-месячной ценой и ценой M3, которая в прошлом месяце составила в среднем $1,10 за баррель. При своеобразном повороте событий, именно самые тяжелые сорта нефти показали наибольшее улучшение за месяц: саудовская NOC увеличила премию за Arab Heavy до беспрецедентных $1,80 за баррель по сравнению со средним показателем Омана/Дубая, несмотря на довольно слабые показатели остаточных трещин в ноябре-декабре. Опасаясь Omicron, Saudi Aramco могла бы снизить цены, и большинство аналитиков не моргнули бы глазом, однако саудовская NOC удвоила свои позиции, полагаясь на силу азиатского рынка.
Диаграмма 2. Официальные отпускные цены Saudi Aramco для Азии по сравнению с ICE Bwave (USD за баррель)..
Источник: Saudi Aramco.
Рост цен в Азии не повторился в случае с СЗ Европой и Средиземноморьем. Saudi Aramco снизила европейские цены на $0,2-1,5 за баррель, причем в тяжелых сортах (т.е. Arab Heavy) наблюдалось самое низкое изменение за месяц, возможно, потому, что в случае рыночных потрясений искушенные нефтепереработчики предпочитают покупать самые тяжелые баррели. При этом следует отметить, что в ноябре не было отгрузок тяжелых сортов Arab Heavy в Европу и, скорее всего, не будет и в этом месяце. Что касается США, то Saudi Aramco повысила OSP на январь 2022 года на $0,4-0,6 за баррель до самого высокого уровня с марта 2020 года. Это означает, что после самого слабого месяца с точки зрения экспорта сырой нефти в США — в ноябре средний показатель составил всего 210 000 баррелей в день — отток саудовской нефти, скорее всего, останется сдержанным в ближайшие месяцы.Следующее: U.S. Oil Rig Count Jumps Along With Crude Prices
Chart 3. Иранская легкая нефть против арабской легкой нефти в 2018-2022 годах (доллар США за баррель, в сравнении со средним показателем Омана/Дубая). График 3.
Источник: NIOC, Saudi Aramco.
Тем временем в Вене проходит седьмой раунд переговоров по ядерной программе Ирана, на котором уже есть первые успехи. На фоне, по-видимому, спонсируемой Россией меры, Иран возобновил работу камер наблюдения на своем центрифужном заводе в Карадже, что в сочетании с проектом формулировки потенциального соглашения о восстановлении JCPOA породило надежды на то, что сделка, возможно, не так уж далека. В то время как основное внимание международного сообщества приковано к ядерным переговорам, экспорт иранской нефти переживает период стабильности. После того как в начале октября правительство Китая выделило частным нефтеперерабатывающим компаниям третью и четвертую партии квот на импорт, чайники активизировали закупки иранских баррелей, доведя общий объем импорта нефти в ноябре до 650 000 баррелей в день.
Диаграмма 4. Цены на среднесернистую нефть Ближнего Востока в 2021-2022 годах (долл. США за баррель)..
Источник: SOMO, NIOC, Saudi Aramco.
Активная покупка иранской нефти несколько противоречит официальной таможенной статистике Китая, которая указывает на отсутствие импорта из ближневосточной страны за последний год. Несмотря на то, что многие из этих сделок были заключены на спотовой основе и не соответствовали официальным OSP, NIOC, тем не менее, придерживалась ценовой стратегии, продиктованной Саудовской Аравией, и подняла цены в Азии на 60-80 центов за баррель. Как и в случае с Саудовской Аравией, самый легкий сорт нефти — иранский светлый — показал самый низкий месячный рост и составил $3,10 за баррель с премией к среднему уровню Омана/Дубая. Europe-bound OSPs were decreased in line with Saudi Aramco, with NW Europe (a rare buyer of Iranian cargoes even in non-sanctionable times) witnessing cuts going beyond $1 per barrel.
Chart 5. Официальные отпускные цены Ирака для США в 2018-2022 годах (долл. США за баррель, по сравнению с ASCI)..
Источник: SOMO.
ОСП на январь 2022 года иракской государственной нефтяной компании SOMO показались неполными, поскольку следующий месяц будет первым, в котором не будет котировок Basrah Light, поскольку мы уже сообщали здесь, что Багдад отказался от этой практики, стремясь использовать этот сорт в основном в качестве источника для внутренней переработки. Повысив цены на Basrah Medium и Basrah Heavy на $0,5 и $0,6 за баррель соответственно, SOMO вполне соответствовала ценообразованию Saudi Aramco, хотя есть некоторые нюансы, на которые следует обратить внимание. Basrah Heavy даже тяжелее, чем Arab Heavy, т.е. тот, кто, возможно, ищет выход с большим содержанием остатков для прогона через вторичные установки, будет вполне удовлетворен, однако его изменение за месяц составило 20 центов за баррель по сравнению с саудовским сортом и далеко не достигло исторического максимума (как в случае с последним). Its relative cheapness might put Basrah Heavy, a long-time favourite of complex Indian refiners, at a competitive advantage to heavy Saudi barrels.
Chart 6. Официальные отпускные цены Ирака для Европы в 2018-2022 годах (долл. США за баррель, в сравнении с датированным BFO)..
Источник: SOMO.
Общий объем экспорта иракской нефти достиг самого высокого уровня в постпандемический период, достигнув в ноябре 3,25 млн. баррелей в день. В то время как отток в Соединенные Штаты в последние месяцы в основном стагнировал, а экспорт в Европу снизился до чуть более 300 000 б/д, именно в Азии был основной спрос на иракские баррели, достигший в общей сложности 2,5 млн б/д. Учитывая это, официальные отпускные цены Ирака для Европы снова находятся в более выгодном положении в их противостоянии с ценами Саудовской Аравии. The thing is that by dropping Basrah Medium by 55 cents per barrel and Basrah Heavy by 60 cents per barrel from December 2021 OSPs, Iraq has more or less mirrored Aramco yet the reference price to which its official selling prices are pegged did change – SOMO prices are based on Dated Brent, whilst Saudi Aramco is linked to ICE Bwave, meaning that Brent increasingly flirting with contango might become a new positive reality for SOMO.
Chart 7. Официальные отпускные цены ADNOC в 2017-2022 гг. (долл. США за баррель, установлено по данным IFAD Murban)..
Источник: ADNOC.
Традиционно эмиратская государственная нефтяная компания ADNOC устанавливает свои ОСП на январь 2022 года на основе среднемесячного значения дневных цен сингапурских маркеров для своего фьючерсного контракта IFAD Murban на уровне $82,03 за баррель. Одним из несколько неожиданных последствий падения цен в «черную пятницу» стало то, что котировки Murban оказались наиболее устойчивыми к рыночным потрясениям, поднявшись до премии по сравнению с ICE Brent, и в таком состоянии они остаются и на момент написания статьи. Это, скорее всего, и стало причиной очередного падения котировок Upper Zakum по сравнению с Murban, при этом разница с эмиратским эталоном сократилась на 70 центов за баррель и составила -$1,65 за баррель, что является самой большой скидкой за последние годы.