XTB делает ставку на золото после рекордных максимумов и рисков стагфляции

В периоды повышенной неопределенности и инфляционного давления золото исторически является надежным убежищем, поскольку деньги FIAT (MI:STLA) имеют тенденцию к обесцениванию. И в таких условиях, как нынешние, когда инфляция находится на 40-летнем максимуме, близком к двузначным цифрам, золото снова окажется сильнее в условиях высокого риска стагфляции, говорится в отчете брокера XTB.

«Инвесторы склонны искать убежище в золоте, когда они ощущают финансовую нестабильность, вызванную замедлением экономического роста, но особенно когда реальные процентные ставки отрицательны, то есть когда уровень инфляции выше уровня официальных процентных ставок. Сегодня реальная процентная ставка как в США, так и в Европе находится на столетнем минимуме. И нежелание центральных банков быстро сворачивать монетарное стимулирование, несмотря на инфляционное давление, означает, что такая ситуация, скорее всего, сохранится, по крайней мере, в первой половине этого года», — объясняет Пабло Гил, главный стратег XTB. 

В связи с этим, рассматривая ключевые факторы, которые будут определять этот год, XTB перечисляет несколько моментов, на которые следует обратить особое внимание. С одной стороны, основные международные организации, такие как МВФ, Всемирный банк, ФРС и ЕЦБ, сходятся во мнении, что в конце 2021 года темпы роста мировой экономики будут значительно выше, чем ожидалось. С другой стороны, инфляционное давление, которое первоначально рассматривалось как временное явление, пока решались логистические проблемы, вызванные пандемией, теперь распространилось на все сегменты экономики. В случае США и Великобритании они начинают влиять на давление на заработную плату. Кроме того, война в Украине еще больше осложнила ситуацию, поскольку Россия является одним из крупнейших в мире экспортеров нефти и газа, а Украина играет важную роль как источник мирового зерна и промышленных металлов.

И вся эта ситуация также повлияет на ключи, которые будут определять дальнейшее поведение золота, поскольку они будут связаны с треугольником экономического роста, инфляции и процентных ставок. 

В этом смысле один из возможных сценариев заключается в том, что замедление экономического роста в конечном итоге приведет к рецессии, и в этом случае инфляция снизится из-за спада потребления. При таком сценарии процентные ставки, которые повышались в течение 2022 года, вернутся к исходной точке, то есть к историческим минимумам, через один-два года.
«Но инвестор должен понимать, что между этими корректировками существует лаг: сначала происходит экономический спад, затем инфляция разворачивается вспять и, наконец, корректируются процентные ставки. Если такой сценарий произойдет, фаза экономического спада позволит золоту вырасти, учитывая возросшую неопределенность и повышенное неприятие риска. Но мы должны будем воспользоваться этим окном, чтобы выйти из металла, потому что за этим последует снижение инфляционного давления», — говорит Пабло Хиль.

Другой возможный сценарий заключается в том, что центральные банки не будут слишком агрессивно бороться с инфляцией, чтобы замедление экономического роста не закончилось новой рецессией. «В этом случае наиболее вероятный сценарий заключается в том, что инфляция будет стабилизироваться на уровне выше 2%, который центральные банки ищут в качестве стратегической точки безубыточности, что приведет к снижению цены на золото в среднесрочной перспективе», — говорит главный стратег XTB.

Наконец, наихудшим сценарием для золота является быстрое снижение инфляции и геополитическая напряженность, которая уступит место обстановке меньшей напряженности и неопределенности. В этой связи Пабло Гил говорит: «Окончание войны могло бы частично удовлетворить эти требования, но, учитывая зверства российских военных в Украине и потенциальную месть Путина, представляется маловероятным, что торговые отношения с одним из ведущих мировых экспортеров энергоносителей будут восстановлены, равно как и то, что в краткосрочной/среднесрочной перспективе можно рассчитывать на восстановление довоенных темпов поставок товаров в Украину.» 

Он продолжает: «Тем временем Китай продолжает вести свою собственную войну против COVID и был вынужден ограничить весь город Шанхай, население которого составляет 26 миллионов человек, напоминая нам, что в то время как для большинства развитых стран пандемия больше не является экономической проблемой, для второй по величине экономики мира она все еще представляет собой значительный вызов, который может привести к логистическим проблемам в международной торговле и, следовательно, к инфляционному давлению в долгосрочной перспективе.