Большая нефть наконец-то готова увеличить расходы
Все пять международных нефтегазовых компаний ожидают увеличения капитальных расходов в следующем году, хотя для ExxonMobil, Chevron, Shell, BP и TotalEnergies главными приоритетами останутся капитальная дисциплина и повышение доходов акционеров.
Эти крупные нефтяные компании — хотя Shell, BP и TotalEnergies сейчас предпочитают называться энергетическими компаниями — в течение последних двух кварталов сообщали о высоких денежных потоках и доходах, поскольку значительно более высокие цены на нефть и газ по сравнению с прошлым годом способствовали росту прибыли.
Несмотря на то, что некоторые компании «большой нефти» отчитались о самых высоких доходах за последние годы и рекордных денежных потоках, капитальная дисциплина остается ключевой основой всех будущих стратегий. Увеличение планов капвложений на 2022 год и далее неудивительно, учитывая тот факт, что в 2020 году все компании уже в марте сократили свои планы по распределению капитала в ответ на обвал цен во время пандемии. Сейчас бюджеты немного выше, чем в 2021 году, а дополнительные инвестиции направляются в основном растущие нефтегазовые проекты с низкой безубыточностью и высокой доходностью, а также в низкоуглеродную энергетику.
Discipline Continues To Guide Spending
Несмотря на нефть по $80, никто в настоящее время не скупится на инвестиции, в отличие от лет, предшествовавших обвалу цен в 2015 году, когда компании тратили средства так, как будто нефть навсегда останется на уровне $100 за баррель.
Конечно, капвложения на 2022 год у всех пяти крупнейших компаний выше по сравнению с 2021 и 2020 годами, но они и близко не приближаются к уровню 2014 года. Капитальная дисциплина по-прежнему является ключевым словом во всех релизах о доходах и звонках, где более высокие дивиденды и выкуп акций имеют приоритет, когда речь заходит о распределении рекордных денежных потоков этого года.
Ссылка: Цены на нефть падают на опасениях ужесточения политики ФРС.
Exxon, Chevron, Shell, BP и TotalEnergies намерены увеличить свои совокупные программы капвложений в 2022 году как минимум на $12 млрд, согласно оценкам Energy Intelligence, основанным на отчетах компаний и звонках по поводу прибыли. Это увеличение гораздо меньше, чем резкий рост денежных потоков и прибыли в этом году, поскольку крупные компании намерены в первую очередь использовать полученные средства для сокращения задолженности и увеличения доходов акционеров путем повышения дивидендов и выкупа акций.
Higher Low-Carbon Spending
Пять крупнейших международных компаний также увеличивают капитальные расходы на низкоуглеродную энергетику, включая американских супермагнатов, которые отличаются от своих европейских конкурентов в стратегии тем, что не хотят инвестировать в солнечную и ветровую энергетику. Вместо этого Exxon и Chevron планируют сосредоточиться на возобновляемых видах топлива и улавливании и хранении углерода (CCS), как для сокращения собственного углеродного следа, так и для развития в партнерстве региональных центров CCS в высокоразвитых промышленных районах.
Связано: Генеральный директор Aramco: Недоинвестирование в нефть является «огромной проблемой»
Например, компания Chevron в сентябре заявила, что утроит запланированные капиталовложения в низкоуглеродные предприятия до 10 миллиардов долларов до 2028 года, включая 2 миллиарда долларов на снижение углеродоемкости своей деятельности.
На прошлой неделе компания Exxon заявила, что ожидает, что ее совокупные низкоуглеродные инвестиции составят около $15 млрд в период с 2022 по 2027 год, что в четыре раза больше плана по увеличению общих капитальных вложений, по крайней мере, на $4 млрд в 2022 году по сравнению с 2021 годом.
Exxon планирует самый высокий рост капитальных вложений
На прошлой неделе компания ExxonMobil сообщила о своих доходах за III квартал, что ее программа капитальных вложений на 2021 год ожидается на уровне нижней границы диапазона от $16 млрд до $19 млрд. В четвертом квартале совет директоров официально утвердит корпоративный план, согласно которому капитальные расходы будут составлять от 20 до 25 миллиардов долларов в год. Увеличение инвестиций обусловлено дальнейшими оценками и разработками в Гайане и Бразилии, заявила Кэти Микеллс, старший вице-президент и финансовый директор компании, во время телефонного разговора о доходах за третий квартал на прошлой неделе. Пермиан также остается главным приоритетом, поскольку «мы видим, что работа, которую мы проводим в Пермиане, приносит ту же ценность при гораздо меньших затратах», — сказал генеральный директор Даррен Вудс.
Другие крупные компании также планируют увеличить капвложения в ближайшие годы, хотя и в меньшей степени, чем Exxon.
Shell, например, заявила в феврале на своем стратегическом дне, что увеличит свои денежные капвложения до 23-27 млрд долларов в год с 19-22 млрд долларов в год, когда чистый долг снизится до уровня ниже 65 млрд долларов. Компания добилась этого в третьем квартале, сократив чистый долг на $8,2 млрд до $57,5 млрд благодаря улучшению макроэкономической ситуации и притоку средств от товарных деривативов.
Увеличение капвложений Shell было обусловлено в первую очередь сокращением долга и увеличением доходов акционеров.
TotalEnergies, чистые инвестиции которой в 2021 году составят $13 млрд, включая $3 млрд на возобновляемые источники энергии и электроэнергетику, рассчитывает сохранить инвестиционную дисциплину, а программа капвложений составит $13-15 млрд в год в 2022-2025 годах, сообщила французская компания в сентябре в презентации своей стратегии.
Компания Chevron, которая снизила прогноз по капитальным вложениям на 2021 год до $12-13 млрд., имеет прогноз в размере $15-17 млрд. на период с 2022 по 2025 год, сказал финансовый директор Пьер Бребер в пятницу во время телефонного разговора по поводу прибыли за третий квартал после того, как Chevron сообщила о самой большой квартальной прибыли с 2013 года и самом высоком свободном денежном потоке за всю историю компании.
«Мы действительно ожидаем увеличения капвложений в четвертом квартале и в следующем году», — сказал Бребер.
Несмотря на повышение прогноза по расходам, «Большая нефть» продолжает консервативно подходить к распределению капитала сейчас, когда акционеры хотят прибыли, а инвесторы ESG хотят подотчетности».
«Нефть по 80 долларов США за баррель дает компаниям возможность выбора и шанс сделать все — вернуть деньги акционерам, сохранить инвестиции в нефтегазовую отрасль и ускорить инвестиции в низкоуглеродные возможности. Текущий подъем представляет собой золотую возможность перестроиться на совершенно иное будущее», — заявила в прошлом месяце Кавита Джадхав, директор по исследованиям Wood Mackenzie.