Что на самом деле движет сумасшедшим ралли цен на сырьевые товары?

Быки указывают на стремительный рост цен на металлы как на доказательство того, что суперцикл жив и здоров. Однако никто, кроме продавца змеиного масла, не станет утверждать, что то, что мы видим, является чем-то здоровым.

Например, десятилетний сырьевой бум, наблюдавшийся в начале этого века, был вызван быстрой индустриализацией в Китае, долгосрочной экспансией, которая вывела сотни миллионов людей из нищеты.

Затраты на энергоносители определяют ограничения предложения

Но нынешний резкий рост цен — это результат того, что энергетические рынки стимулируют ограничения предложения.

Помимо хаоса, который представляет собой нынешний мировой энергетический рынок, именно энергетический кризис в Китае в основном способствует росту цен на металлы.

Однако Китай далеко не одинок в своем энергетическом кризисе. Собирается множество других туч.

Некоторые из них краткосрочные, например, поставки угля и природного газа.

Другие носят более долгосрочный характер, как, например, описано в статье Financial Times, опубликованной на этой неделе.

Проблемы рынка недвижимости в Китае

Неустойчивое состояние рынка недвижимости в Китае и долгосрочное стремление Пекина переориентировать экономику со строительства на потребление.

Влияние китайского рынка недвижимости на последний суперцикл и текущий рынок металлов трудно переоценить. Даже сегодня на сектор недвижимости в Китае приходится около 30% экономики страны, оцениваемой почти в $15 трлн, сообщает Financial Times. Только на строительство приходится около половины потребления стали в Китае.

Связанное: Нефтесервисные компании не могут поймать передышку

Некоторые металлы, такие как медь, кобальт, никель и литий, имеют перспективы в долгосрочной перспективе в связи с ростом спроса на них в результате электрификации. Есть основания полагать, что это просто вытеснит спрос со стороны сокращающегося строительного сектора.

Уильям Джексон, главный экономист по развивающимся рынкам Capital Economics, заявил: «Китайский сектор недвижимости подходит к концу периода бума», что будет иметь серьезные последствия для поставщиков такой продукции, как железная руда, коксующийся уголь и металлы, используемые в строительстве, такие как медь и алюминий.

Воздействие не будет одинаковым для всего сырьевого сектора, некоторые металлы найдут альтернативное применение, например, электрификация. Такие сырьевые товары, как сельскохозяйственная продукция, будут продолжать пользоваться растущим спросом в связи с увеличением численности населения планеты и повышением уровня жизни.

Однако рост мирового ВВП в ближайшие годы ощутит на себе влияние уменьшения китайского сектора недвижимости.

По данным МВФ, Китай обеспечил 28% всего роста мирового производства в период с 2013 по 2018 год, пишет Financial Times. Если на долю китайского сектора недвижимости приходится одна треть от этого показателя, то на этот сектор приходится более 9% мирового роста за этот период.

Дорога вперед

Нынешние ограничения в логистике и снабжении, хотя и являются крайне болезненными, окажутся относительно недолговечными.

Мы уже наблюдаем снижение цен на сталь. Хотя в этом месяце цветные металлы продемонстрировали всплеск бычьего роста, в следующем году он, скорее всего, также ослабнет.

Более глубокое и далеко идущее воздействие окажет резкий спад в строительном секторе Китая. Это будет иметь последствия и подорвет многие отрасли, такие как железная руда, до конца десятилетия. Это также повлияет на такие страны, как Бразилия, Южная Африка и Австралия, которые так зависят от китайского строительного рынка.

Стюарт Бернс через AG Meta (признана экстремистской организацией, деятельность которой запрещена в Российской Федерации)l Miner