Еженедельный комикс: Байден, ОПЕК и нынешняя непоследовательная нефтяная политика

Когда скудное предложение встречается с безудержным спросом, даже последовательные политики мало что могут сделать.

К сожалению для мировой экономики, нефтяной рынок в настоящее время не имеет даже скромного утешения в виде последовательной политики.

С одной стороны, есть Организация стран-экспортеров нефти и ее партнеры, особенно Россия. Эта группа, контролирующая около 40 процентов мирового предложения нефти и обладающая единственными значительными резервными мощностями, которые можно легко включать и выключать, пообещала ежемесячно увеличивать добычу на 400 000 баррелей в день, пока не отменит все сокращения производства, которые она произвела в начале пандемии, чтобы сохранить равновесие на рынке.

К сожалению, она ничего подобного не делает. Прошлая недисциплинированность, коррупция и скандальное плохое управление привели к тому, что многие из ее членов оказались неспособны к прокачке. По данным Petroleum Argus, в октябре блоку удалось увеличить добычу только на 230 000 баррелей в день. Неспособность поддержать запланированные увеличения в предыдущие месяцы означает, что сейчас она качает на 690 000 баррелей в день меньше, чем ожидал мир на данный момент.

В результате соглашение о разделе продукции между основными мировыми экспортерами выглядит все более неадекватным. А поскольку цены находятся на уровне, позволяющем вознаграждать за превышение квот, притворство сотрудничества, вероятно, с этого момента будет испытывать все большее давление.

По другую сторону стола находятся крупнейшие мировые потребители, которые слишком напуганы, чтобы отказаться от беспрецедентного стимулирования, которое они поспешили предоставить в первые дни пандемии. Теперь, когда экономика США преодолела летние трудности, связанные с дельта-вариантом Covid-19, в мире наблюдается мамонтовский бум, особенно в сфере товаров, для производства и распределения которых необходима энергия.

Китай, на долю которого приходится 30% мирового производства, заявил, что его экспорт в сентябре вырос на четверть в годовом исчислении, поскольку американские и европейские компании спешили пополнить свои полки потребительскими товарами к праздничному сезону. Авиаперевозки продолжают восстанавливаться (на этой неделе США вновь открыли свои двери для трансатлантических путешественников). Принимая во внимание эти факторы, BP (LON:BP) считает, что мировой спрос уже снова превышает 100 миллионов баррелей в день.

Это делает политические неурядицы в США еще более загадочными. Президент Джо Байден не желает поощрять добычу нефти и газа в США из-за своих «зеленых» планов. Это не оставляет ему иного выбора, кроме как обратиться к ОПЕК и России с призывом увеличить объемы добычи, что приводит к предсказуемым результатам.
Программа Байдена неизбежно затруднит для нефтяной промышленности США выполнение той роли, которую она играла последние 15 лет, включая увеличение добычи для удовлетворения постоянно растущего мирового спроса. Защитники окружающей среды скажут, что, в конце концов, в этом все дело. Но возникающая в результате этого неопределенность в сфере регулирования, а в некоторых случаях и давление со стороны акционеров, будет удерживать производителей нефти и газа от инвестиций в будущее производство, а также удерживать Уолл-стрит от предоставления им денег на эти цели (особенно после прошлогодней катастрофы на рынке облигаций).

В результате, несмотря на рост цен почти до 85 долларов за баррель в этом месяце, американские производители добывают едва ли на каплю больше нефти, чем в марте. Тот факт, что предложение менее эластично, чем спрос, всегда был проблемой для мировых нефтяных рынков, но сейчас он сильно дает о себе знать.

В конечном итоге, как это всегда бывает, высокие цены станут лекарством от высоких цен. Спрос будет уничтожен, а замещение альтернативными источниками энергии ускорится. Однако в краткосрочной перспективе рост цен вряд ли прекратится. Рассел Харди, исполнительный директор крупнейшего в мире нефтетрейдера Vitol, заявил на отраслевой конференции во вторник, что 100 долларов за баррель «безусловно, возможны». Президент России Владимир Путин сказал то же самое в прошлом месяце. Нужно быть смельчаком, чтобы поставить против этого.