Еженедельный комикс: Инфляция будет сеять хаос

Джеффри Смит

Investing.com — Рост инфляции, который сопровождал возобновление роста экономик по всему миру в этом году, оказался выше и продолжался дольше, чем ожидалось.

Хорошая новость заключается в том, что в течение следующего года большая вероятность того, что большинство факторов, вызвавших этот рост, рассеется. Плохая новость заключается в том, что в краткосрочной перспективе ситуация, скорее всего, ухудшится, оказывая на политиков всего мира такое давление, которое легко может привести к ошибкам.

Куда бы вы ни посмотрели по всему миру, цифры ужасают: инфляция потребительских цен находится на 30-летнем максимуме в США и еврозоне, на которые приходится около 40 процентов мирового ВВП. И хотя есть признаки того, что некоторые нарушения в цепочке поставок, вызвавшие рост цен в этом году, ослабевают, рост цен в других категориях товаров ускоряется.

Особенно это касается цен на продукты питания: индекс цен на продукты питания FFPI ООН находится на самой высокой отметке с 2011 года, поднявшись на 40 пунктов за последние 18 месяцев. Рост цен на газ заставил закрыть заводы по производству удобрений в Европе и Азии, что создает предпосылки для снижения урожая и еще большего роста цен в следующем году.

Мировые цены на нефть, тем временем, достигли самого высокого уровня более чем за три года, оказывая новое давление на бюджеты основных импортеров энергоносителей, таких как Китай, Индия и Турция. В этом месяце курс турецкой лиры по отношению к доллару упал до рекордно низкого уровня, поскольку центральный банк страны, находящийся под все более жестким вмешательством президента Реджепа Тайипа Эрдогана, отказывается повышать процентные ставки для борьбы с инфляцией.

Однако есть признаки того, что худшее позади. Цены на нефть, в частности, похоже, настроены на коррекцию из-за сокращения спроса и запоздалой реакции американских производителей на цены, которые теперь стимулируют увеличение производства. Международное энергетическое агентство и Организация стран-экспортеров нефти ожидают, что мировой рынок перейдет к профициту к началу 2021 года.

Между тем, рост производства автомобилей в США на 11% в октябре говорит о том, что автопроизводители наконец-то начинают преодолевать дефицит полупроводников, который подкосил их летом, заставив покупателей автомобилей гоняться за скудными запасами по любой цене.
В Европе, как бы ни старались «ястребы» из Европейского центрального банка, мало признаков того, что рост цен в этом году приведет к повсеместному повышению заработной платы, о чем президент ЕЦБ Кристин Лагард вновь заявила в понедельник в Европейском парламенте.

Прежде всего, Китай, где годовая инфляция цен производителей достигла 13,5% в октябре, вступает в период дезинфляции из-за ослабления сектора недвижимости, на который в последние годы приходилось более четверти ВВП.

Это уже видно по ценам на сырьевые товары, такие как сталь — фьючерсы на железную руду упали почти на 60% с июньского пика и торгуются на самой низкой отметке с июня 2020 года. Потребительские цены также продолжают вести себя сдержанно, увеличившись всего на 1,5% за год до октября.

«Мы ожидаем, что в следующем году дефляционные ценовые тенденции усилятся, поскольку рост замедлится из-за последствий кризиса Evergrande (HK:3333) для спроса на недвижимость и факторов производства, связанных со строительством недвижимости», — сказал экономист TS Lombard Лоуренс Брейнард в недавней записке для клиентов.

И среди краткосрочного давления легко упустить из виду тот факт, что другие, более долгосрочные дефляционные факторы не исчезли. Прогресс автоматизации продолжается с каждым днем, а инфляционный шок в торговле при Дональде Трампе начинает ослабевать по мере того, как США и ЕС снимают тарифы на товары друг друга. Очевидно, конструктивный разговор на этой неделе между президентами Джо Байденом и Си Цзиньпином предполагает, что тарифы могут быть — возможно — сняты и там.

Конечно, все еще может пойти не так. Они всегда могут. Риск, как подчеркнула в выходные министр финансов США Джанет Йеллен, заключается в том, что неспособность контролировать пандемию лишь продлит нынешний период экстремальных искажений на рынках товаров, услуг и труда, которые стимулируют инфляцию.

В настоящее время этот риск снова возрастает, поскольку число случаев заболевания увеличивается в северном полушарии, что приводит к рекордным смертям в Восточной Европе и дальнейшему закрытию магазинов и баров.

Но при прочих равных условиях пока нет причин считать, что глобальная инфляция выходит из-под контроля. Боль для потребителей реальна, и нервы центральных банкиров будут оставаться напряженными еще некоторое время, но заявления о том, что инфляция вот-вот выйдет из-под контроля, все еще кажутся неуместными.
Чтобы быть в курсе экономических и финансовых новостей с другой точки зрения, не пропустите раздел комиксов на Investing.com.