Как играть на следующем шаге ФРС
На этой неделе прогноз по процентным ставкам в США существенно изменился: даже Джей Пауэлл, известный тем, что настаивал на том, что инфляция будет «преходящей», признал, что связанные с пандемией нарушения цепочки поставок будут длиться дольше, чем он предполагал, и назвал рост цен «разочаровывающим». Это и предсказуемый, но все еще нелепый ритуальный танец в Вашингтоне по поводу потолка долга заставили фондовых трейдеров нервничать, и основные индексы значительно упали за последние несколько дней. Однако даже в таких условиях акции энергетических компаний показали хорошие результаты, и многие аналитики и эксперты говорят, что они будут продолжать в том же духе и являются хорошим местом для укрытия во время любой будущей волатильности.
На это есть свои причины, но, возможно, стоит обратить внимание не только на самые очевидные акции.
Значительная часть причин превосходства энергетических компаний заключается в том, что нефть оставалась сильной, в то время как акции ослабевали. В этом нет ничего удивительного, поскольку инфляция, из-за которой Пауэлл так нервничает, означает рост цен на сырьевые товары, и нефтяные компании, очевидно, выиграют от этого. Проблема в том, что нефть была сильной в течение некоторого времени, поэтому значительная часть потенциала уже заложена в такие акции, как XOM, которая за последний год выросла почти вдвое.
Однако эта сила основана больше всего на ограниченном предложении, а поскольку на встрече ОПЕК+, которая состоится на следующей неделе, все громче звучат разговоры об увеличении добычи, ситуация может измениться. Конечно, есть и хорошие новости на фронте спроса, такие как соглашение между странами G7 о восстановлении международных поездок и растущее признание того, что нам просто придется жить с Covid-19 до определенной степени и что дальнейшие отключения не совсем оправданы. Однако эти факторы будут, по крайней мере, компенсированы ростом добычи ОПЕК+, так что на некоторое время перспективы для нефти выглядят несколько ограниченными.
Я по-прежнему считаю, что до конца года мы двинемся выше, но большой скачок в акциях энергетических компаний не оставляет им шансов на дальнейший рост, если только нефть действительно не взлетит, а в других местах потенциал может быть больше.
Я бы отдал предпочтение акциям в сфере альтернативной энергетики. Администрация Байдена не облегчит крупной нефти задачу расширения, но любые инфраструктурные меры почти наверняка пойдут на пользу солнечной энергии, ветру и другим альтернативным источникам, поэтому я смотрю именно туда.
Тем не менее, поскольку процентные ставки будут расти, некоторые из молодых компаний с большими долгами в этой сфере столкнутся с препятствиями, поэтому я предпочитаю зрелые компании с надежными балансами. Это приводит меня к старому другу — компании First Solar (FSLR).
FSLR далеко не свободна от долгов — на ее счету около 469 миллионов долларов, но у нее также есть наличные средства в размере 1,77 миллиарда долларов, а отношение долга к собственному капиталу составляет 8,11 по сравнению с конкурентом CSIQ, у которого этот показатель составляет около 109. Добавьте к этому коэффициент текущей ликвидности почти 5, и баланс First Solar выглядит вполне здоровым.
Это будет большим преимуществом, поскольку процентные ставки начнут расти, а наличные средства позволят FSLR воспользоваться возможностями роста, которые появятся. В настоящее время консенсус-прогноз аналитиков предполагает снижение доходов в следующем году с прогнозируемых в этом году 2,93 млрд долларов до 2,77 млрд долларов, но это недооценивает конкурентное преимущество, которое дает им сильный баланс.
4 квартал 2021 года будет интересным временем для трейдеров и инвесторов. Мы привыкли делать свое дело на фоне ультранизких ставок и благоприятной денежно-кредитной политики. Похоже, это скоро изменится, но рынок уже оценил некоторые изменения, поэтому в поисках ценности нужно смотреть не только на очевидные вещи. FSLR не сильно пострадает от роста ставок, имеет политическое преимущество перед нефтяными компаниями и располагает денежными средствами, которые могут позволить компании расти сверх ожиданий. Все это делает ее хорошим выбором на ближайшие несколько месяцев.