Китай «экспортирует» инфляцию в условиях невиданных с 1995 года промышленных цен

Виктор Эскрибано

Шанхай (Китай), 19 декабря — Цены на промышленные товары в Китае растут уже несколько месяцев беспрецедентными за последние 26 лет темпами из-за глобальных сбоев в цепочках поставок, которые приводят к росту стоимости сырья, и энергетического кризиса, который страна переживает с середины сентября.

Индекс цен производителей (PPI) ускорялся уже со второго квартала, но с окончанием лета его рост ускорился, достигнув в сентябре 10,7 % в годовом исчислении, что в конечном итоге меркнет по сравнению с показателем следующего месяца в 13,5 %, после чего он немного замедлился до 12,9 % в ноябре.

Данные Национального статистического управления (НСУ) показывают, что этот темп роста был самым высоким с 1995 года; до сих пор самый последний пик был в августе 2008 года (10,1%), что также было связано с ситуацией, аналогичной нынешней.

УГОЛЬ И МЕТАЛЛЫ, ГЛАВНЫЕ ГЕРОИ

Хотя сравнительная база оказала свое влияние, основной причиной этого роста является повышение цен на такие материалы, как уголь, с помощью которого Китай производит около 60% энергии, и промышленные металлы, такие как сталь и литий, пояснила Efe Алисия Гарсия-Эрреро, главный экономист Natixis (NYSE:99V33V1Z3=MSIL) по Азиатско-Тихоокеанскому региону.

По ее мнению, этот глобальный рост цен на сырье происходит из-за «несоответствия» между спросом и предложением: «Спрос сильно вырос за счет устранения ситуаций заключения, но предложение не скорректировалось так быстро, потому что инвестиции были сильно подавлены во время ковида, в том числе и в добычу сырья».

Ситуация стала «еще хуже» в случае невозобновляемых источников энергии, где инвестиции «больше не выгодны» в условиях «зеленого» перехода, который породил «глобальную» проблему энергоснабжения, что в Китае даже привело к политике рационирования потребления электроэнергии в важных промышленных центрах страны, с последующими нарушениями производственных цепочек.

Почти весь рост ИЦП в период с сентября по октябрь (+2,5 %) произошел за счет роста цен на добычу и переработку угля — материала, предложение которого вызвало тревогу в середине десятого месяца года, когда фьючерсные контракты достигли исторического максимума.

Однако с тех пор цены упали менее чем наполовину в результате вмешательства Пекина, который распорядился увеличить добычу и импорт угля, а также ослабил ограничения на колебания электроэнергии, позволив энергетическим компаниям перестать работать в убыток, переложив большую часть расходов на потребителей, особенно промышленных.

«КИТАЙ ЭКСПОРТИРУЕТ ИНФЛЯЦИЮ».

В настоящее время рост цен для китайских потребителей ограничен — за исключением ноябрьского роста на 2,3%, ИПЦ весь год держался ниже 1,5%, а в январе и феврале даже сократился — в условиях внутреннего спроса, который еще не восстановился.
Однако это ощущается и за рубежом: увеличение PPI на «фабрике мира» и логистические узкие места — которые выражаются в гораздо более высоких затратах при транспортировке товаров — стали влиятельными факторами потребительской инфляции в США, самой высокой с 1982 года, и в Европе, самой высокой с момента введения евро в качестве общей валюты.

«Китай перешел от экспорта дефляции к экспорту инфляции», — резюмирует Гарсия-Эрреро.

И это, предупреждает Шаньшань Сонг, экономист HSBC, еще не конец: «Темпы инфляции в западных странах, вероятно, продолжат расти в ближайшие месяцы».

КОНЕЦ ЦИКЛА?

Несмотря на ускорение PPI в годовом исчислении, стоит отметить, что в ноябре он впервые в этом году не зарегистрировал изменений в месячном исчислении благодаря мерам Пекина, которые даже привели к удешевлению угля и черных металлов.

На самом деле, по мнению аналитиков инвестиционного банка CICC, октябрьский рекорд ознаменовал бы окончание полуторагодичного цикла экспансии, аналогичного по продолжительности предыдущему (между 2015 и 2017 годами).

Следует также обратить внимание на влияние кризиса в китайском секторе недвижимости, где многие застройщики, испытывающие проблемы с ликвидностью, замедлили свою деятельность, тем самым снизив спрос на цемент и промышленные металлы, такие как медь и сталь, говорит Джулиан Эванс-Притчард из консалтинговой компании Capital Economics.

Этот эксперт напоминает, что китайская экономика находится в стадии замедления, поэтому он прогнозирует большее смягчение монетарной политики Народным банком Китая (PBOC, центральный) в связи со слабостью индекса потребительских цен.

HSBC считает ситуацию «преходящей» и прогнозирует, что PPI начнет снижаться после зимы и повысится на 3,4% в 2022 году, что на 5 пунктов ниже, чем в этом году, в то время как CICC ставит свой прогноз на следующий год на уровне около 4%, в зависимости от перехода цен на энергоносители.

/prb