Недавнее ралли цен на нефть не может быть оправдано

После сказочного взлета, в результате которого нефть марки Brent впервые за три года временно преодолела магическую отметку в 80 долларов за баррель, ралли сырой нефти взяло передышку благодаря неожиданному росту запасов сырой нефти. Во вторник Американский институт нефти (API) сообщил о росте запасов сырой нефти на 4,127 млн баррелей за неделю, закончившуюся 24 сентября, вопреки прогнозам аналитиков, ожидавших снижения на 2,33 млн баррелей. На предыдущей неделе API сообщил о снижении запасов нефти на 6,108 млн. баррелей, что значительно превысило ожидания снижения на 2,40 млн. баррелей.

Тем не менее, 30 сентября цена на нефть марки Brent составила 78,17 долларов США за баррель, увеличившись за год на 4,25 долларов США за баррель, а цена на нефть марки WTI с поставкой в ноябре выросла на 4,11 долларов США за баррель до 74,25 долларов США за баррель. 

Несмотря на последнее неожиданное повышение, стоит отметить, что запасы нефти в США в этом году сократились почти на 73 миллиона баррелей, что значительно ниже допандемического уровня. Согласно последним данным Управления энергетической информации США (EIA), запасы сырой нефти в США сейчас на 8% ниже среднего пятилетнего уровня для этого времени года и составляют 414 млн. баррелей.

Отдел сырьевых товаров Standard Chartered предложил довольно медвежий прогноз цен на нефть, утверждая, что фундаментальные предпосылки для 80 долларов США за баррель сегодня ничуть не сильнее, чем несколько месяцев назад.

Техническая сторона

По мнению стратегов компании Stanchart, движение цены на нефть марки Brent, казалось, вышло прямо из учебника по технической торговле: на прошлой неделе рынок удержал ключевую поддержку, а затем зафиксировал двойной внутренний день (последовательные дни более низких максимумов и более высоких минимумов), после чего превысил максимум 2021 года и вырвался дальше вверх.

Рост также отразил развитие событий на более широких рынках рисковых активов, в частности, зеркально отразился на рынке 10-летних казначейских облигаций США. Рост цен на нефть продолжился вдоль кривой цен на нефть, причем более дальние значения обратили вспять свою недавнюю слабость. Нефть марки Brent с поставкой через пять лет подорожала на 2,61 доллара за баррель по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув 27 сентября трехмесячного максимума 59,66 за баррель. Цены на нефть вырвались вверх, при этом Brent поднялась выше отметки 80 долларов США за баррель благодаря позитивным техническим факторам, а благоприятные события в кросс-активах способствовали тому, что на этот раз движение к отметке 80 долларов США за баррель закрепилось, в отличие от застопорившегося роста в начале июля и последующего ослабления. За 12 недель после неудачного рывка цены снизились на USD 13 за баррель, а затем вернулись на USD 16 за баррель к USD 80 за баррель.

Stanchart, однако, заявляет, что по-прежнему скептически относится к тому, что фундаментальные аргументы в пользу 80 долларов США за баррель сегодня сильнее, чем в начале июля. Более того, по мнению аналитиков, за прошедший период рыночный баланс ослаб. Ожидания рынка относительно сильного сокращения мировых запасов в июле не оправдались, а август и сентябрь, похоже, продемонстрировали небольшой глобальный профицит, при этом мировой спрос остается неизменным с июня.

Позитивный сдвиг в настроениях рынка в отношении фундаментальных показателей нефти, по-видимому, связан с укреплением международных рынков газа, в частности, с чувствительностью рынков к потенциально более холодной, чем обычно, зиме в Северном полушарии. Несмотря на неоднозначные прогнозы погоды, Stanchart считает, что рынок, возможно, учитывает более низкие, чем в среднем, температуры и переоценивает рост спроса на нефть в результате замещения ею газа. В целом, значительный погодный риск, похоже, заложен в текущих ценах. 

Если сравнить среднесрочные прогнозы погоды с более холодными условиями, на которые рассчитывает рынок, то связанный с этим ценовой риск, по-видимому, направлен в сторону снижения.

Администрация Байдена вмешивается

Поскольку следующее заседание ОПЕК+ запланировано на 4 октября, главный вопрос на данном этапе заключается в том, захотят ли министры показать, что они делают больше для сдерживания цен.

Еще в августе Байден призвал ОПЕК+ сделать больше для контроля цен в то время, когда цена на нефть Brent была примерно на 8 долларов США за баррель ниже текущего уровня. Это выступление прозвучало сразу после заседания ОПЕК+ и, похоже, было рассчитано в первую очередь на внутреннюю американскую аудиторию. По мнению Stanchart, администрация Байдена, вероятно, повторит эту мысль в частном порядке ключевым производителям в преддверии предстоящей встречи ОПЕК+ и будет ожидать большей реакции, чем в августе, когда ОПЕК+ отказалась увеличить добычу. Похожие: Министерство торговли откладывает принятие важного решения по тарифам на солнечные панели

Действительно, по мнению аналитиков, существует большая вероятность того, что администрация санкционирует высвобождение стратегического нефтяного резерва, если ОПЕК+ снова разочарует и цены продолжат расти. В августе, впервые за четыре года, Министерство энергетики разрешило высвободить часть стратегического запаса нефти для борьбы со значительным дефицитом топлива в Луизиане после урагана «Ида».

Рост добычи

Еще одним фактором, за которым следует следить, является рост добычи нефти.

За последние несколько недель добыча нефти в США снизилась более чем на миллион баррелей в сутки, однако за неделю, закончившуюся 17 сентября, добыча нефти выросла до 10,6 млн. баррелей в сутки — более 84% нефтедобывающих компаний Мексиканского залива наконец-то возобновили работу после урагана «Ида», обрушившегося в конце августа. 

Количество нефтяных буровых установок в США выросло на 10 штук по сравнению с предыдущим месяцем и достигло 17-месячного максимума в 421 единицу за неделю, закончившуюся 24 сентября.

сентября, согласно последнему исследованию Baker-Hughes, что ознаменовало первый последовательный рост числа буровых установок в США.

двузначный рост с апреля 2017 года. Четыре из 17 луизианских буровых установок, простаивавших из-за урагана «Ида», вновь стали активными (три на шельфе и одна на суше), при этом девять установок по-прежнему не работают.

В районах, не затронутых ураганом «Ида», основной прирост по сравнению с прошлым годом пришелся на Оклахому, где число буровых установок увеличилось на четыре единицы, в результате чего число нефтяных установок в штате достигло 38.  В бассейне Permian в Западном Техасе и Нью-Мексико количество буровых установок в бассейне Delaware выросло на две единицы, в бассейне Midland снизилось на одну, а активность в других районах Permian не изменилась и составила 21 установку.

Между тем, Ливия остается дикой картой, поскольку министр нефти и газа Ливии Мохамед Оун недавно объявил, что добыча сырой нефти в стране выросла до 1,3 млн баррелей в день, что является самым высоким показателем с апреля 2013 года. Ливийское правительство намерено быстро увеличить добычу, хотя для этого потребуются

потребуются инвестиции для модернизации и обслуживания объектов, пострадавших от войны и хронической

недоинвестирования. На Ливию по-прежнему не распространяются квоты ОПЕК+, поэтому любое увеличение добычи будет добавочным к текущему уровню ОПЕК+ в 400 000 баррелей в месяц.

Алекс Кимани для Oilprice.com