Нефтяной рынок уже смотрит за пределы Омикрона
Мы прошли половину первого месяца нового года, и бычий рост цен на нефть не проявляет признаков замедления. За первые две торговые недели нового года фьючерсы на нефть взлетели на 12%, чему способствовали несколько катализаторов, включая ограничение предложения, опасения по поводу нападения России на соседнюю Украину и растущие признаки того, что вариант Omicron окажется не таким разрушительным, как опасались.
Фьючерсы на нефть марки Brent выросли на $1,59, или на 1,9%, в ходе пятничной сессии до максимума за 2-1,5 месяца — $86,06 за баррель, увеличившись за неделю на 5,4%, а американская нефть марки West Texas Intermediate подорожала на $1,70, или на 2,1%, до $83,82 за баррель, увеличившись за неделю на 6,3%. Фьючерсы на нефть Brent и WTI вошли в зону перекупленности впервые с конца октября.
«People looking at the big picture realize that the global supply versus demand situation is very tight and that’s giving the market a solid boost,»Phil Flynn, senior analyst at Price Futures Group, has told Reuters.
«Если учесть, что ОПЕК+ все еще не достигла своей общей квоты, эта сужающаяся подушка безопасности может оказаться самым благоприятным фактором для цен на нефть в ближайшие месяцы», — сказал аналитик PVM Стивен Бреннок.
Indeed, several banks have forecast oil prices of $100 a barrel this year, with demand expected to outstrip supply, thanks in large part to OPEC’s limited capacity.
Morgan Stanleypredicts that Brent crude will hit $90 a barrel in the third quarter of this year, whileJPMorganhas forecast oil to hit $125 a barrel this year and $150 in 2023. Между тем, старший вице-президент по анализу Rystad Energy Клаудио Галимберти считает, что если бы ОПЕК была дисциплинированной и хотела сохранить рынок жестким, она могла бы поднять цены до $100.
В последнее время ОПЕК+ подвергается давлению со стороны нескольких кругов, включая администрацию Байдена, с тем чтобы ускорить рост добычи и снизить дефицит предложения и сдержать стремительный рост цен на нефть. Но организация боится испортить праздник цен на нефть, делая какие-либо внезапные или крупные шаги, поскольку прошлогодний обвал цен на нефть все еще свеж в памяти.
Но, возможно, мы переоцениваем, насколько велика сила картеля, позволяющая на лету увеличивать добычу.
Источник: Reuters
Согласно недавнему отчету, в настоящее время лишь несколько членов ОПЕК способны выполнить более высокие квоты на добычу по сравнению с их нынешним уровнем.
Amrita Sen of Energy Aspects has told Reuters that only Saudi Arabia, the United Arab Emirates, Kuwait, Iraq, and Azerbaijan are in a position to boost their production to meet set OPEC quotas, while the other eight members are likely to struggle due to sharp declines in production and years of underinvestment.
Underinvestments stalling recovery
Согласно отчету, больше всего пострадали нефтяные гиганты Африки — Нигерия и Ангола, которые уже более года качают в среднем на 276 тыс. баррелей в день меньше своих квот.
Согласно данным Refinitiv, совокупная квота ОПЕК для этих двух стран составляет 2,83 млн баррелей в сутки, но Нигерия не выполняет свою квоту с июля прошлого года, а Ангола — с сентября 2020 года.
В Нигерии пять наземных экспортных терминалов, управляемых нефтяными компаниями, со средней производительностью 900 000 баррелей в сутки, перевалили в июле на 20% меньше нефти, чем в то же время в прошлом году, несмотря на ослабление квот. The declines are due to lower production from all the onshore fields that feed the five terminals.
Related: Растущие цены на литий становятся головной болью для производителей электромобилей
.
Фактически, только французский нефтяной концерн TotalEnergies (NYSE:TTE) на новом глубоководном морском месторождении и экспортном терминале Egina смог быстро нарастить производство. Включение кранов оказалось более сложной задачей, чем предполагалось ранее, из-за нехватки рабочих, огромного отставания в обслуживании и ограниченных денежных потоков.
Действительно, большинству компаний может потребоваться не менее двух кварталов, прежде чем они смогут выполнить все работы по техническому обслуживанию, которые охватывают все — от обслуживания скважин до замены клапанов, насосов и участков трубопроводов. Многие компании также отстают от планов по дополнительному бурению для поддержания стабильного производства.
В Анголе дела обстоят не лучше.
В июне министр нефти Анголы Диамантино Азеведо снизил целевой уровень добычи нефти на 2021 год до 1,19 млн баррелей в сутки, сославшись на снижение добычи на зрелых месторождениях, задержки в бурении из-за COVID-19 и «технические и финансовые проблемы» в глубоководной разведке нефти. Это почти на 11% ниже квоты ОПЕК в 1,33 млн баррелей в сутки и далеко от рекордного пика в 1,8 млн баррелей в сутки в 2008 году.
На протяжении многих лет южноафриканская страна испытывала трудности, поскольку ее нефтяные месторождения неуклонно сокращались, а бюджеты на разведку и бурение не успевали за ними. Крупнейшие месторождения Анголы начали разрабатываться около двух десятилетий назад, и многие из них уже достигли своего пика. Два года назад в стране был проведен ряд реформ, направленных на активизацию геологоразведки, включая разрешение компаниям вести добычу на второстепенных месторождениях, расположенных рядом с теми, на которых они уже работают. К сожалению, пандемия замедлила действие этих реформ, и к маю в стране не работало ни одной буровой установки, что произошло впервые за 40 лет.
На данный момент только три морские буровые установки возобновили работу.
Спад сланцевой добычи
Но не только производители ОПЕК борются за увеличение добычи нефти.
В своей замечательной статье вице-председатель IHS Markit Дэн Ергин отмечает, что почти неизбежно, что добыча сланцевой нефти будет идти в обратном направлении, снижаться из-за резкого сокращения инвестиций и лишь затем восстанавливаться медленными темпами. Сланцевые скважины сокращаются исключительно быстро, поэтому для восполнения утраченных запасов требуется постоянное бурение.
Так, норвежская энергетическая консалтинговая компания Rystad Energy недавно предупредила, что доказанные запасы «Большой нефти» могут закончиться менее чем через 15 лет, поскольку добытые объемы не будут полностью восполнены новыми открытиями.
По данным Rystad, доказанные запасы нефти и газа так называемых компаний «большой нефти», а именно ExxonMobil, BP Plc. (NYSE:BP), Shell (NYSE:RDS.A), Chevron (NYSE:CVX), TotalEnergies SE (NYSE:TTE) и Eni S.p.A (NYSE:E) падают, поскольку объемы добычи не полностью замещаются новыми открытиями.
Конечно, это скорее долгосрочная проблема, последствия которой могут проявиться не скоро. Однако с ростом настроений против инвестиций в нефтегазовый сектор будет трудно изменить эту тенденцию.
Эксперты предупреждают, что сектор ископаемого топлива может остаться в депрессии благодаря большому врагу: мегатренду ESG на триллион долларов. Появляется все больше доказательств того, что компании с низкими показателями ESG расплачиваются за это и все больше избегают инвестиционного сообщества.
Согласно исследованию Morningstar, в 2020 году объем инвестиций в ESG достигнет рекордных 1,65 триллиона долларов, а крупнейший в мире управляющий фондом BlackRock Inc. (NYSE:BLK) с активами под управлением (AUM) в размере $9 трлн, бросила свой вес на ESG и отчуждение нефти и газа.
Майкл Шауль, председатель и главный исполнительный директор Marketfield Asset Management, заявил Bloomberg TV, что ESG в значительной степени ответственно за отставание инвестиций в нефтегазовый сектор:
«Энергетические акции сейчас и близко не стоят к тому уровню, на котором они были в 2014 году, когда цены на сырую нефть находились на нынешних уровнях. На это есть несколько очень веских причин. Одна из них заключается в том, что это было ужасное место на протяжении десятилетия. Другая причина — давление ESG, которое испытывают многие институциональные менеджеры, заставляет их недооценивать инвестиции во многие из этих областей».
На самом деле, американские сланцевые компании сейчас стоят перед настоящей дилеммой, отказавшись от нового бурения и отдав приоритет дивидендам и выплате долгов, в то время как запасы продуктивных скважин продолжают падать с обрыва.
По данным Управления энергетической информации США, в июле 2021 года в Соединенных Штатах насчитывалось 5 957 пробуренных, но незавершенных скважин (DUC), что является самым низким показателем за любой месяц с ноября 2017 года по сравнению с почти 8 900 на пике 2019 года. При таких темпах производителям сланцевой нефти придется резко увеличить бурение новых скважин только для того, чтобы сохранить текущий уровень добычи.
Если нам нужно еще какое-то доказательство того, что сланцевые буровики придерживаются своей новообретенной психологии дисциплины, то вот недавние данные от EIA. Эти данные показывают резкое снижение DUC в большинстве крупных наземных нефтедобывающих регионов США. Это, в свою очередь, указывает на увеличение числа завершенных скважин, но снижение активности по бурению новых скважин. Действительно, более высокие темпы заканчивания скважин привели к росту добычи нефти, особенно в Пермианском регионе; однако эти работы резко сократили запасы DUC, что может ограничить рост добычи нефти в США в ближайшие месяцы.
Это также означает, что расходы должны возрасти, если мы хотим, чтобы сланцевая добыча не отставала от сокращения производства. Придется вводить в эксплуатацию больше месторождений, а это значит, что нужно больше денег.