Партнеры Goldman получают огромные бонусы в связи с ростом доходов товарного отдела

Не так давно многие задавались вопросом, не будет ли сырьевой отдел Goldman — некогда один из самых мощных и прибыльных на Уолл-стрит — тихо закрыт в результате падения прибыли. Действительно, как мы сообщали в то время, после 75-процентного падения доходов от сырьевых товаров в «кальмаре-вампире», которые достигли рекордно низкого уровня в менее чем 300 миллионов долларов в год, когда наблюдался самый длинный в истории период однозначных значений VIX, будущее сырьевого подразделения Goldman было мрачным.

Доходы Goldman по сырьевым товарам снизились на 75% до самого низкого уровня за всю историю: BBG
— zerohedge (@zerohedge) January 16, 2018

Итак, перейдем к сегодняшнему дню, когда мы снова получаем напоминание о поразительной способности Goldman изобретать (и возрождать) себя: Bloomberg сообщает сегодня, что доход сырьевого подразделения Goldman превысил 2,2 млрд долларов в последние месяцы 2021 года, «превысив доход, полученный в 2020 году, и став самым высоким показателем за десятилетие», и добавив уверенности в возрождении торгового подразделения, которое десять лет назад регулярно приносило более 3 млрд долларов дохода.

Как подробно описывает Bloomberg, трейдеры Goldman, торгующие энергоносителями, процветали на дикой волне постковидности: «прибыль в месяцы после начала вспышек, когда цены на нефть впервые в истории стали отрицательными, а затем снова получили выгоду от сбоев в электросетях в США и бешеного движения на европейских рынках в конце прошлого года».

Чудесное восстановление означает, что Эд Эмерсон, глава отдела, который остался в компании, когда коллеги и поддерживающие его начальники ушли, не дождавшись разворота, будет одним из самых высокооплачиваемых партнеров Goldman с бонусом к концу года, который может исчисляться десятками миллионов в год рекордных прибылей Goldman, когда некоторые из лучших сотрудников фирмы превысят 30 миллионов долларов, что больше, чем зарабатывал генеральный директор банка в последние годы.

Безусловно, благоприятный взгляд Goldman на сырьевые товары вряд ли является сюрпризом: штатный аналитик банка Джефф Карри (Jeff Currie) уже несколько лет бьет по столу со своим мнением, что потрясения во всем мире приведут к «суперциклу» сырьевых товаров, который продлится десятилетие (он прославился, предсказав бум 2000-х годов, вызванный Китаем, и взлет цен на нефть выше 100 долларов за баррель в этом десятилетии). Только сегодня утром он опубликовал еще одну заметку, в которой предсказывает, что сырьевые товары ожидает еще один год роста.

<картинка>

Прав он или нет, еще предстоит выяснить, но заразительная сырьевая эйфория Карри подчеркивает ключевой сдвиг на Уолл-стрит: после нескольких лет затишья сырьевые товары снова привлекают интерес и инвестиции, поскольку цены на них растут (особенно когда они прикрыты красивой, фальшивой оберткой ESG).

Конечно, сырьевое подразделение играло главные роли во взлетах и падениях Goldman на протяжении десятилетий, с тех пор как, как напоминает нам Bloomberg, брокер в этом бизнесе — J. Aron & Co. — заручился помощью инвестиционного банка, чтобы продать себя в начале 1980-х годов. Goldman, увидев возможность расшириться, предложил себя в качестве покупателя, и эта сделка открыла путь группе руководителей сырьевого сектора, которые со временем возглавили трейдинг, управление инвестициями, отдел кадров и даже всю компанию, а Ллойд Бланкфейн и Гэри Кон поднялись до генерального директора и президента и руководили банком на протяжении десятилетий.

Действительно, именно поддержка Бланкфейном сырьевого бизнеса помогла спасти его от демонтажа во время длительного спада в отрасли в прошлом десятилетии. Здесь Bloomberg сообщает, что когда Бланкфейн готовился передать свой титул генерального директора в 2018 году, он безуспешно пытался убедить Изабель Илет отложить свой уход с поста соруководителя отдела торговли сырьевыми товарами, которым она руководила ранее.

И хотя другие ветераны группы также направились к выходу, а соруководители Goldman по торговле сырьевыми товарами ушли в течение нескольких месяцев, 45-летний Эд Эмерсон оказался в одиночестве на руководящем посту в 2019 году, прямо перед разворотом рынка.

Уроженец Аргентины, играющий в поло британец описывается коллегами как человек, заботящийся о своих сотрудниках, но в то же время безошибочно коммерческий — комплимент в некоторых кругах Уолл-стрит, где акцент делается на прибыли, а не на мелочах. Известно, что во внутренних дискуссиях он неустанно отстаивает свою точку зрения и иногда сталкивается с начальством.

Как сообщает Bloomberg, Эмерсон поднялся через торговлю нефтью в эпоху впечатляющих прибылей в 2000-х годах, когда имя Goldman пользовалось неоспоримым уважением на этих рынках.

Его судьба в товарном отделе Goldman была гораздо менее определенной при преемнике Бланкфейна, Дэвиде Соломоне, который является продуктом традиции заключения сделок Goldman, а не его торговой группы. Когда в 2018 году Бланкфейн пришел на смену ветерану сделок, команда коллег, которую Дэвид Соломон поднял на ноги, потела над капиталом, выделенным на сырьевые товары, мизерными доходами, которые они приносили, и мизерной доходностью на капитал, которая могла бы возмутить акционеров.

Все стало настолько страшно, что через несколько месяцев новый президент Goldman Джон Уолдрон попытался заверить группу сырьевых компаний, что фирма не собирается выходить из бизнеса. Тем временем Эмерсон и высшее руководство компании проводили кампанию за сохранение основных направлений деятельности, доказывая, что лучшие годы компании пришлись на периоды потрясений. Отчасти идея заключалась в том, что если активность возобновится, Goldman сможет лучше, чем конкуренты, извлечь выгоду. Он оказался прав, и хотя топор так и не был занесен, вместо этого компания нашла способы сократить расходы и расширить электронизацию, используя сервис, названный e-Aron в знак уважения к корням группы.

К 2019 году компания встала на ноги. Затем наступил Covid-19, когда банк процветал на фоне колебаний цен на нефть и драгоценные металлы, особенно в условиях, когда многим его конкурентам не хватало таланта и глубины в собственных торговых группах, чтобы удовлетворить разъяренных клиентов. Затем в прошлом году Goldman преодолел потрясения в торговле газом и электроэнергией, извлекая выгоду из скачков цен в Европе, от которых пострадали многие крупные потребители энергии.

И поскольку сырьевая группа Goldman переживала ренессанс, акции банка в прошлом году взлетели на 45%, что стало лучшим годовым показателем с момента их посткризисного подъема в 2009 году, поскольку за последние два года доходы банка и его инвестиционных банков резко возросли благодаря шквалу торговли с инвесторами и заключению корпоративных сделок.

Заглядывая в будущее, многие ожидают, что обстановка на Уолл-стрит будет гораздо более спокойной, но даже если рынки нормализуются и доходы от сырьевых товаров вновь сократятся, команда Goldman по сырьевым товарам вновь утвердилась в качестве неотъемлемой части торгового подразделения банка. Означает ли это, что нефть превысит 100 долларов за баррель, поскольку клиенты банка следуют «бычьим» прогнозам аналитиков Goldman, еще предстоит выяснить.

По материалам Zerohedge.com