Перспективы цен на цветные металлы остаются нестабильными
Многие потребители металлов обычно покупают если не на споте, то на горизонте от трех до шести месяцев. Другие же бронируют до года. Те, кто бронирует на более длительный срок, часто публикуют годовые прайс-листы. Этим компаниям необходимо фиксировать производственные затраты для защиты маржи. Однако за это тоже приходится платить. Конечно, за такую определенность приходится платить более высокую премию. Для тех, у кого цены продаж более гибкие или у кого в себестоимости реализованной продукции меньше металлических сумм, переменные производственные затраты являются приемлемым, если не нежелательным риском.
Поэтому новости из недавнего опроса аналитиков Reuters о том, что цены на цветные металлы могут упасть в конце этого года и более существенно в 2023 году, не слишком утешают в условиях, когда цены на металлы остаются инфляционными.
Снижение уровня запасов цветных металлов
Многие обратят внимание на резкий рост цен на цветные металлы после первых закрытий складов. В конце концов, с 2020 года они выросли на 93%. Действительно, некоторые из них поднялись на 38% только за последний год. Это почти создает ощущение неизбежности. Более того, сокращающиеся биржевые запасы указывают на дефицит предложения по всему спектру металлов (за исключением свинца, следует отметить). Goldman Sachs сохраняет свою позицию, согласно которой в мире наблюдается дефицит цветных металлов. Кроме того, банк продолжает придерживаться своей позиции суперцикла, согласно которой ценам еще есть куда расти.
Последний бум от растущего спроса со стороны Китая
Но главным драйвером роста цен на металлы в этом веке стал растущий спрос со стороны Китая. Наконец, после двух десятилетий беспрецедентного роста за столь короткий период, рост Китая выглядит хрупким. В посте отмечается, что китайская фабричная активность замедлилась. Как официальный индекс, так и индекс менеджеров по закупкам Caixin снизились в январе. Последний упал до 23-месячного минимума, по данным Capital Economics, «…поскольку китайский спрос вряд ли существенно восстановится в этом году, мы по-прежнему ожидаем резкого падения цен на промышленные металлы к концу года», — заявила компания.
Это выглядит довольно смело.
Ослабление строительного сектора Китая и энергетический кризис
Часть картины ослабления спроса в Китае связана со строительным сектором. Evergrande, крупнейший игрок, наряду с множеством более мелких фирм, продолжает испытывать трудности. Действительно, плачевное состояние рынка недвижимости привело к тому, что одно государство понесло убытки, пытаясь профинансировать инвестиции в зимние Олимпийские игры. Доходы от строительства не укладываются в бюджеты. Однако Китай страдает не только от проблем в строительстве. Он также переживает энергетический кризис вместе с Европой. Структурная зависимость Китая от определенных видов топлива при производстве энергии привела к рационированию энергоресурсов. Это повлияло как на производство металлов, так и на спрос на них. Уголь остается проблемой для Китая. В то же время в Европе ощущается нехватка природного газа. Оба эти фактора привели к сокращению выплавки и поставок металлов. Кроме того, с наступлением весны обе проблемы должны ослабнуть с потеплением погоды и снижением спроса на электроэнергию.
Цены на алюминий, медь и олово
По прогнозам опрошенных аналитиков, средняя цена алюминия в 2022 году составит $2780 за метрическую тонну. Цены на алюминий уже достигли почти $3100 за метрическую тонну, так что это оставляет значительный потенциал для снижения в конце года. Медь, по мнению Reuters, особенно не в фаворе. В отчете говорится, что медианный прогноз на этот год в размере $9 370 за тонну всего на 0,6% выше среднего денежного показателя прошлого года. Более того, ожидается, что в следующем году цена еще больше снизится до $8 700 за тонну. Такое смягчение спроса, вероятно, приведет к тому, что текущий дефицит предложения сменится профицитом для некоторых металлов. Дефицит предложения меди в размере 37 000 тонн может превратиться в профицит в размере 286 000 тонн в 2023 году. Только алюминий и олово, вероятно, останутся в дефиците предложения в следующем году. Цинк, скорее всего, будет сбалансирован. В то время как никель и свинец могут зафиксировать профицит предложения.
Готовьтесь к волатильности
В краткосрочной перспективе, к разочарованию покупателей, волатильность, а не снижение цен, скорее всего, останется нормой. Во второй половине года и, конечно, в следующем, ожидаемое многими аналитиками восстановление предложения и охлаждение спроса может привести к снижению цен с нынешних уровней.
Вряд ли это будет суперцикл.
По материалам AG Meta (признана экстремистской организацией, деятельность которой запрещена в Российской Федерации)l Miner