Почему медведи полностью ошиблись в оценке спроса на нефть

В 2020 году, когда коронавирус блокировал страну за страной, многие наблюдатели и даже участники энергетической отрасли выдвигали аргумент, что это конец нефтяной эры. Спрос, говорили эти комментаторы, достиг своего пика. С этого момента, говорили они, спрос будет падать по нисходящей спирали. Эти прогнозы не оправдались.

Уже через год после пандемии экономика вновь открылась, росла и, как это ни удивительно для многих, потребляла все больше сырой нефти. В сентябре прошлого года агентство Bloomberg сообщило, что в некоторых крупнейших экономиках мира наблюдалось восстановление спроса на нефть до уровня, существовавшего до пандемии, и даже дальнейший рост сверх этого уровня.

Сейчас, спустя два года после начала пандемии и надежд на то, что она может стать последней для инфекционных волн, спрос на нефть по-прежнему высок, несмотря на новый испуг, связанный с вариантом Омикрон. Аналитики по-прежнему прогнозируют рост цен на нефть, ссылаясь на ограниченные мощности, недостаточные инвестиции в новое производство и силу спроса.

Международное энергетическое агентство на этой неделе выразило свое удивление по поводу такого роста спроса. Похоже, МЭА предполагало, что по тем или иным причинам рост спроса на нефть замедлится. Возможно, это предположение было связано с собственными энергетическими прогнозами агентства, в которых говорится о значительном росте мощностей по производству ветряной и солнечной энергии, а также об активном внедрении электромобилей, причем последнее напрямую влияет на спрос на нефть. Однако это предположение оказалось совершенно неверным.

«Динамика спроса сильнее, чем думали многие наблюдатели рынка, в основном из-за более мягких ожиданий Омикрона», — заявил на этой неделе глава МЭА Фатих Бироль. В переводе это заявление означает, что МЭА ожидало большего количества национальных замков для предотвращения распространения нового варианта коронавируса. Однако на этот раз более жесткие ограничения были маловероятны — даже самым богатым странам будет трудно справиться с еще одной остановкой экономики, поэтому они подходят к этой волне Омикрон более осторожно, чем к предыдущим.

«Мы видим, что некоторые из ключевых производителей, включая Нигерию, Ливию, а также Эквадор, испытывают серьезные перебои с поставками», — сказал Бирол, выразив обеспокоенность аналитиков тем, что сторона предложения в глобальном нефтяном уравнении столь же проблематична, как и сторона спроса. Эквадор уже восстанавливает производство после ремонта двух важных трубопроводов. Ливия продолжает оставаться «дикой картой», а Нигерия испытывает трудности, но полна решимости увеличить добычу нефти.

Таково нынешнее состояние нефтяных фундаментальных показателей. Будущее может выглядеть иначе. Во-первых, проблема недоинвестирования становится все более серьезной. И ОПЕК, и МЭА — последнее из которых рекламирует себя как сторонника энергетического перехода — предупреждают, что миру необходимо больше новых нефтяных открытий.

Единственной причиной этого может быть то, что спрос не умирает так быстро, как надеялись все поборники энергетического перехода. Однако «Большая нефть» сокращает добычу нефти из-за давления переходного периода, и это означает не только уменьшение количества новых открытий из-за снижения инвестиций в геологоразведку, но и снижение добычи у некоторых крупнейших производителей. Это переложит бремя поставок на ОПЕК+, чьи свободные мощности сокращаются, как и объемы добычи европейской «Большой нефти».

Перспективы спроса на нефть представляются настолько оптимистичными, что даже американские сланцевые буровые компании начали наращивать производство, несмотря на вызванную пандемией перестановку приоритетов, в результате которой они сосредоточились на возврате денежных средств акционерам и отказались от роста производства. Учитывая, что экспорт нефти в прошлом году достиг рекордного уровня, не воспользоваться возможностью поставлять большую часть нефти, в которой нуждается жаждущий энергии мир, было бы немного странно.

«Потребление нефти и газа должно сократиться, спрос должен снизиться», — сказал Бирол из МЭА в начале этого месяца в комментариях к докладу, посвященному Канаде. «Выхода нет». Но я хотел уточнить, что снижение спроса не означает, что завтра он будет нулевым».

Это заявление повторяет высказывание президента Байдена, когда его критиковали за то, что он просит ОПЕК качать больше нефти и в то же время продвигает у себя дома программу «зеленого» перехода. Байден утверждал, что эти два аспекта не являются взаимоисключающими, поскольку переход требует времени.

«На первый взгляд, это выглядит как ирония», — сказал Байден в начале этого месяца, говоря о своем призыве к ОПЕК+ увеличить добычу нефти, в то время как он направляется на КС26 для обсуждения сокращения глобальных выбросов. «Но на самом деле… все знают, что идея о том, что мы сможем перейти на возобновляемые источники энергии в одночасье… просто нерациональна».

Действительно, несмотря на призывы некоторых радикальных групп защитников окружающей среды сделать именно это, добыча нефти и газа не может быть остановлена в одночасье, чтобы обеспечить четкий путь к достижению нулевых показателей к 2050 году. Но даже такое снижение, которое Бирол из МЭА правильно считает необходимым для достижения целей Парижского соглашения, может оказаться крепким орешком. Если, конечно, правительства не прибегнут к ряду запретов и мандатов, чтобы направить своих граждан в правильном направлении. Если подумать, некоторые уже делают именно это.