Почему раллируют акции EV и большой нефти

Одна из главных вещей, которая привлекла меня на энергетические рынки десять лет назад или около того, заключалась в том, что это область мировой экономики, которая находится в состоянии потока. Озабоченность по поводу воздействия ископаемых видов топлива на окружающую среду вызвала интерес и инвестиции в альтернативные виды топлива, а быстро развивающиеся технологии принесли пользу как этим отраслям, так и традиционным нефтегазовым компаниям. Для трейдера это означает волатильность, независимо от того, что делают более широкие рынки, а, как я узнал в самом начале жизни, в трейдинге движение равно деньгам.

Продолжающаяся борьба между традиционной и альтернативной энергетикой обычно рисуется как игра с нулевой суммой, где рост одной неизбежно означает падение другой, но этот год показал, что это не всегда так. В конечном итоге, через десятилетия, это, вероятно, станет правдой. Пока же, однако, огромные размеры мирового энергетического рынка и его устойчивый рост по мере того, как все мы становимся все более зависимыми от электронных устройств, означают, что крупные нефтяные компании могут продолжать расти, даже когда альтернативные источники энергии набирают силу.

Это объясняет, почему в последние дни две, казалось бы, противоположные стороны медали — Tesla (TSLA) и Chevron (CVX) — отчитались о хороших третьих кварталах и продемонстрировали огромный годовой рост своих акций.

Tesla в очередной раз выставила аналитиков Уолл-стрит на посмешище, почти удвоив свои прогнозные доходы на прошлой неделе, а Chevron сегодня утром сообщила о прибыли на акцию в размере $2,96, что значительно превысило консенсус-прогноз в $2,21. Если бы теория энергии с нулевой суммой была верна, это было бы невозможно, но есть одно число, которое объясняет, почему это так.

Это число — четыре.

Как бы это ни было странно для тех из нас, кто живет в богатых районах богатых стран и все чаще видит на дорогах Tesla и другие EV, только четыре процента мировых продаж автомобилей в настоящее время составляют EV. Это означает, что, несмотря на огромный потенциал для TSLA и других специализированных компаний, таких как Lucid (LCID), чьи акции подскочили за последние пару дней, поскольку они переходят от идеи к компании, которая действительно производит и продает вещи, все еще существует гигантский рынок для нефти.

Это может показаться очевидным, но преобладающее мнение о том, что нефтяные компании сейчас терпят поражение, поскольку мир отказывается от ископаемых видов топлива, полностью игнорирует это. Именно поэтому такая компания, как Chevron, может производить почти $22 млрд EBITDA и более $10 млрд свободного денежного потока, но при этом торговаться с прогнозируемым показателем P/E менее 15. Именно поэтому, несмотря на пессимизм и даже после сильного года в энергетическом секторе, в акциях традиционных нефтяных компаний еще много возможностей.

Это не означает, что на обычных энергетических рынках нет таких областей, которым суждено вернуть прибыль, когда они ее получат. Именно поэтому, например, на прошлой неделе я предложил короткую позицию по BTU, и эта сделка хорошо себя зарекомендовала. Будут также иногда возникать краткосрочные причины для фиксации прибыли на нефтяных акциях, как я описал пару недель назад, но я буду реинвестировать эти прибыли в сектор, если слабость, которую я ожидаю в ближайшие пару месяцев, материализуется. Однако я также сохраню свою долгосрочную долю в TSLA. В данном случае тот факт, что только 4% продаж автомобилей приходится на EV, означает, что, когда речь идет об инвестировании в энергетику, вы можете получить свой пирог и съесть его тоже.