Сколько нефти может реально добавить ОПЕК?
Две недели назад, в коротком и лаконичном выступлении, которое ничего не дало для решения проблемы перегрева газовых рынков, ОПЕК+ подтвердила, что будет придерживаться своего июльского соглашения о повышении добычи на 400 000 баррелей в день (б/с) ежемесячно, по крайней мере, до апреля 2022 года, чтобы постепенно сократить добычу на 5,8 млн б/с.
В июле группа договорилась о повышении добычи на 400 000 баррелей в день ежемесячно по крайней мере до апреля 2022 года, чтобы постепенно сократить 5,8 млн баррелей в день, что уже намного меньше по сравнению с огромными ограничениями, которые действовали во время самого тяжелого периода пандемии.
В последнее время организация испытывает давление со стороны нескольких кругов, включая администрацию Байдена, требующих ускорить темпы роста добычи, чтобы уменьшить дефицит предложения и сдержать стремительный рост цен на нефть. ОПЕК+ боится испортить праздник цен на нефть, делая какие-либо резкие или большие шаги, поскольку прошлогодний обвал цен на нефть еще свеж в памяти.
Но, возможно, мы переоцениваем, насколько велика сила картеля, позволяющая на лету увеличивать добычу.
Согласно недавнему отчету, в настоящее время лишь несколько членов ОПЕК способны выполнить более высокие квоты добычи по сравнению с их нынешним уровнем.
Амрита Сен из Energy Aspects сообщила агентству Reuters, что только Саудовская Аравия, Объединенные Арабские Эмираты, Кувейт, Ирак и Азербайджан в состоянии увеличить производство, чтобы соответствовать установленным квотам ОПЕК, в то время как остальные восемь членов, вероятно, будут испытывать трудности из-за резкого снижения производства и многолетнего недоинвестирования.
Недостаточные инвестиции тормозят восстановление
Согласно отчету, больше всего пострадали нефтяные гиганты Африки — Нигерия и Ангола, которые уже более года качают в среднем на 276 тыс. баррелей в день меньше своих квот.
Согласно данным Refinitiv, совокупная квота ОПЕК для этих двух стран составляет 2,83 млн баррелей в сутки, но Нигерия не выполняет свою квоту с июля прошлого года, а Ангола — с сентября 2020 года.
В Нигерии пять наземных экспортных терминалов, управляемых нефтяными компаниями, со средней производительностью 900 000 баррелей в сутки, перевалили в июле на 20% меньше нефти, чем в то же время в прошлом году, несмотря на ослабление квот. Снижение объемов связано с уменьшением добычи на всех наземных месторождениях, питающих эти пять терминалов.
Фактически, только французская нефтяная компания TotalEnergies (NYSE:TTE) смогла быстро нарастить добычу на новом глубоководном морском месторождении и экспортном терминале Egina. Включить краны обратно оказалось более сложной задачей, чем предполагалось ранее, из-за нехватки рабочих, огромного отставания в обслуживании и ограниченных денежных потоков.
Действительно, большинству компаний может потребоваться не менее двух кварталов, прежде чем они смогут справиться с накопившимися проблемами, связанными с техническим обслуживанием — от ремонта скважин до замены клапанов, насосов и участков трубопроводов. Многие компании также отстают от планов по дополнительному бурению для поддержания стабильного производства.
В Анголе дела обстоят не лучше.
В июне министр нефти Анголы Диамантино Азеведо снизил целевой уровень добычи нефти на 2021 год до 1,19 млн баррелей в сутки, ссылаясь на снижение добычи на зрелых месторождениях, задержки с бурением из-за COVID-19 и «технические и финансовые проблемы» в глубоководной разведке нефти. Это почти на 11% ниже квоты ОПЕК в 1,33 млн баррелей в сутки и далеко от рекордного пика в 1,8 млн баррелей в сутки в 2008 году.
На протяжении многих лет южноафриканская страна испытывала трудности, поскольку ее нефтяные месторождения неуклонно сокращались, а бюджеты на разведку и бурение не успевали за ними. Крупнейшие месторождения Анголы начали добычу около двух десятилетий назад, и многие из них уже достигли своего пика. Два года назад в стране был проведен ряд реформ, направленных на активизацию геологоразведки, включая разрешение компаниям вести добычу на второстепенных месторождениях, расположенных рядом с теми, на которых они уже работают. К сожалению, пандемия замедлила действие этих реформ, и к маю в стране не работало ни одной буровой установки, что произошло впервые за 40 лет.
На сегодняшний день только три морские буровые установки возобновили работу.
Сланцевый спад
Но не только производители ОПЕК борются за увеличение добычи нефти.
В своей замечательной статье вице-председатель IHS Markit Дэн Ергин отмечает, что почти неизбежно, что добыча сланцевой нефти будет идти в обратном направлении, снижаться из-за резкого сокращения инвестиций и лишь затем восстанавливаться медленными темпами. Сланцевые скважины сокращаются исключительно быстро, поэтому для восполнения утраченного предложения требуется постоянное бурение.
Так, норвежская консалтинговая компания Rystad Energy недавно предупредила, что доказанные запасы нефти могут закончиться менее чем через 15 лет, поскольку добытые объемы не будут полностью восполнены новыми открытиями.
По данным Rystad, доказанные запасы нефти и газа так называемых компаний «большой нефти», а именно ExxonMobil, BP Plc. (NYSE:BP), Shell (NYSE:RDS.A), Chevron (NYSE:CVX), Total (NYSE:TOT) и Eni S.p.A (NYSE:E) падают, поскольку объемы добычи не полностью замещаются новыми открытиями.
Конечно, это скорее долгосрочная проблема, последствия которой могут проявиться не скоро. Однако с ростом настроений против инвестиций в нефтегазовый сектор будет трудно изменить эту тенденцию.
Эксперты предупреждают, что сектор ископаемого топлива может остаться в депрессии благодаря большому врагу: мегатренду ESG на триллион долларов. Появляется все больше доказательств того, что компании с низкими показателями ESG расплачиваются за это и все больше избегают инвестиционного сообщества.
Согласно исследованию Morningstar, в 2020 году объем инвестиций в ESG достигнет рекордных 1,65 триллиона долларов, а крупнейший в мире управляющий фондом BlackRock Inc. (NYSE:BLK) с активами под управлением (AUM) в размере $9 трлн, бросает свой вес на ESG и отчуждение нефти и газа.
Майкл Шауль, председатель и главный исполнительный директор Marketfield Asset Management, заявил Bloomberg TV, что ESG в значительной степени ответственно за отставание инвестиций в нефтегазовую отрасль:
«Акции энергетических компаний сейчас и близко не стоят к тому уровню, на котором они были в 2014 году, когда цены на сырую нефть были на нынешнем уровне. На это есть несколько очень веских причин. Одна из них заключается в том, что это было ужасное место на протяжении десятилетия. Другая причина — давление ESG, которое испытывают многие институциональные менеджеры, заставляет их недооценивать инвестиции во многие из этих областей».
На самом деле, американские сланцевые компании сейчас стоят перед реальной дилеммой, отказавшись от нового бурения и отдав приоритет дивидендам и выплате долгов, в то время как количество продуктивных скважин продолжает сокращаться.
По данным Управления энергетической информации США, в июле 2021 года в Соединенных Штатах насчитывалось 5 957 пробуренных, но незавершенных скважин (DUC), что является самым низким показателем за любой месяц с ноября 2017 года по сравнению с почти 8 900 на пике 2019 года. При таких темпах производителям сланцевой нефти придется резко увеличить бурение новых скважин только для того, чтобы сохранить текущий уровень добычи.
Если нам нужны еще какие-либо доказательства того, что сланцевые бурильщики придерживаются своей новообретенной психологии дисциплины, то вот недавние данные от EIA. Эти данные показывают резкое снижение DUC в большинстве крупных наземных нефтедобывающих регионов США. Это, в свою очередь, указывает на увеличение числа завершенных скважин, но снижение активности по бурению новых скважин. Действительно, более высокие темпы заканчивания скважин привели к росту добычи нефти, особенно в Пермианском регионе; однако эти работы резко сократили запасы DUC, что может ограничить рост добычи нефти в США в ближайшие месяцы.
Это также означает, что расходы должны возрасти, если мы хотим, чтобы сланцевая добыча не отставала от темпов снижения добычи. Придется вводить в эксплуатацию больше месторождений, а это означает, что нужно больше денег.