Сланцевая промышленность США отчаянно нуждается в бурении
Почти два года назад ОПЕК+ сделала ставку на то, что сможет ограничить добычу нефти и поднять цены на сырую нефть, не вызвав натиска предложения со стороны американских сланцевых производителей. Действительно, Саудовская Аравия была непреклонна в том, что золотой век американских сланцевиков закончился, поскольку падение цен на нефть вывело из бизнеса сотни компаний. Что ж, гамбит альянса определенно оправдался: цены на нефть сильно выросли, и впервые за семь лет нефть марки WTI преодолела отметку в 80 долларов за баррель. Между тем, мрачные прогнозы о гибели американских сланцевых месторождений, похоже, оказались преувеличенными, поскольку сланцевые буровые компании резко сократили производство и в основном придерживаются своих обещаний сократить расходы, вернуть деньги акционерам в виде дивидендов и выкупа акций, а также выплатить долг.
Но поскольку подавляющее большинство американских сланцевых компаний вполне рентабельны при текущих ценах, а некогда большой запас нефтяных скважин, ожидающих включения, резко сократился, кажется почти неизбежным, что буровая активность в ближайшие месяцы резко возрастет — к огорчению акционеров.
Согласно последнему отчету Управления энергетической информации США Отчет о производительности бурения, в июле 2021 года в США было 5 957 пробуренных, но незавершенных скважин (DUC), что является самым низким показателем за любой месяц с ноября 2017 года по сравнению с почти 8 900 на пике 2019 года. При таких темпах сланцевым производителям придется резко увеличить бурение новых скважин только для того, чтобы сохранить текущий уровень добычи.
Рост буровой активности приведет не только к увеличению мировых поставок нефти, но и к росту расходов, что может расстроить инвесторов, которые наслаждались более высокими дивидендами и обратными выкупами.
Источник: U.S. Energy Information Administration
Back to drilling
По данным EIA, резкое снижение DUC в большинстве крупных наземных нефтедобывающих регионов США отражает увеличение числа законченных скважин и, в то же время, снижение активности по бурению новых скважин — доказательство того, что сланцевые производители придерживаются своего обещания бурить меньше. В то время как увеличение числа законченных скважин привело к росту добычи нефти, особенно в регионе Permian, эти скважины резко сократили запасы DUC, что может ограничить рост добычи нефти в США в ближайшие месяцы.
Два основных этапа ввода в эксплуатацию горизонтально пробуренной скважины с гидравлическим разрывом пласта — это бурение и заканчивание. Этап бурения включает в себя отправку буровой установки и бригады, которые затем бурят одну или несколько скважин на кустовой площадке. Следующий этап, заканчивание скважины, обычно выполняется отдельной бригадой и включает в себя обсадку, цементирование, перфорацию и гидравлический разрыв пласта для добычи. В целом, время между этапами бурения и заканчивания скважин составляет несколько месяцев, что приводит к созданию значительного запаса DUC, который производители могут поддерживать в качестве рабочих запасов для управления добычей нефти.
И у производителей сланцевой нефти, безусловно, есть стимул для бурения.
В прошлом году президент BTU Analytics LLC Кэтрин Миллер заявила на энергетическом саммите Нефтегазовой ассоциации Колорадо, что большое количество нетрадиционных скважин остается рентабельным при цене на нефть 40 долларов за баррель. BTU Analytics сообщила, что ~50% добычи в США приходится на скважины, безубыточность которых в течение полуцикла составляет $40 за баррель или меньше. Это означает, что текущая цена WTI к северу от $80 за баррель значительно улучшает денежные потоки в сланцевых месторождениях.
Похожие статьи: Обречена ли Америка на повторение европейского энергетического кризиса?
Еще в августе администрация Байдена призвала производителей ОПЕК увеличить производство, чтобы снизить растущие цены на бензин, которые она рассматривает как угрозу для полного восстановления экономики.
Но Байдену не придется искать увеличения добычи нефти за пределами своего собственного двора. Маниш Радж из Velandera Energy сообщил MarketWatch, что добыча нефти в США медленно «ползет вверх и сейчас на 300 тыс. баррелей в день выше, чем в начале года».
В своем последнем отчете Международное энергетическое агентство (МЭА) предсказало, что мы можем начать наблюдать сильное возвращение американских сланцев, при этом ожидается, что в 2022 году предложение от производителей, не входящих в ОПЕК, вырастет на 1,7 млн баррелей в день, причем 60% роста придется на США. Согласно последнему еженедельному исследованию компании Baker Hughes, количество активных буровых установок, нацеленных на добычу нефти, в США выросло на 10 единиц и достигло 16-месячного максимума — 397 буровых установок.
И теперь у них есть деньги, чтобы сделать это, не прибегая к чрезмерным заимствованиям.
Компания Rystad Energy утверждает, что сланцевая промышленность США находится на пути к достижению важного рубежа в 2021 году: Рекордные доходы до добычи.
По мнению норвежского специалиста по энергетическим исследованиям, в 2021 году американские сланцевые производители могут рассчитывать на рекордный доход от добычи углеводородов в размере 195 миллиардов долларов до учета хеджирования, если фьючерсы на нефть марки WTI продолжат свой стремительный рост и в среднем составят 60 долларов за баррель в этом году, а цены на природный газ и ШФЛУ останутся стабильными. Предыдущий рекорд по выручке до учета хеджирования составил $191 млрд, установленный в 2019 году.
Оценка включает продажи углеводородов со всех горизонтальных скважин с плотной нефтью в Permian, Bakken, Anadarko, Eagle Ford и Niobrara.
По прогнозам Rystad, в то время как продажи углеводородов, денежные средства от операций и EBITDA производителей узкой нефти, скорее всего, испытают новые рекордные максимумы, если WTI в этом году будет стоить не менее 60 долларов за баррель, капитальные затраты будут расти лишь незначительно, поскольку многие производители по-прежнему намерены поддерживать операционную дисциплину.
К сожалению, сланцевые компании сейчас оказались между молотом и наковальней, учитывая резкое падение запасов DUC. DUC позволяют сланцевым компаниям быстро наращивать производство без больших затрат. Но теперь некоторые руководители нефтяных компаний предупреждают, что для компенсации нормального снижения добычи потребуется больше сланцевых месторождений, и инвесторам придется с этим смириться.
«Расходы в 2022 году должны быть выше только для поддержания объемов, достигнутых в 2021 году, и я думаю, что в целом Уолл-стрит это понимает», — сказал агентству Reuters Ник О’Грейди, исполнительный директор Northern Oil and Gas Inc (NOG.A).
Стоимость новых скважин составляет ~$7 млн за штуку, при этом бурение составляет около 30% от общей суммы. К счастью, при цене нефти в $80 за баррель большинство производителей могут позволить себе вкладывать больше денег в бурение и при этом увеличивать выплаты акционерам.