Сокращение мощностей ОПЕК может отправить нефть выше $100
По мере того, как группа ОПЕК+ сворачивает сокращение добычи, нефтяной рынок осознал, что не только многие производители, входящие в пакт, не имеют возможностей для дальнейшего увеличения добычи, но и те, кто может качать больше, сокращают мировые резервные производственные мощности, тем самым подвергая баланс рынка неожиданным сбоям в поставках, а цены на нефть — дальнейшим скачкам. Большая часть мировых свободных производственных мощностей в настоящее время находится в руках ближневосточных членов ОПЕК — Саудовской Аравии и Объединенных Арабских Эмиратов (ОАЭ). Эти два производителя имеют потенциал для увеличения добычи по мере того, как ОПЕК+ продолжает сворачивать сокращение производства, но они делают это за счет уменьшения свободных мощностей.
Низкий уровень свободных производственных мощностей может создать предпосылки для продолжительного ралли цен на нефть, поскольку в мире будет меньше резервов для компенсации внезапных перебоев в поставках, которые всегда таятся на мировом рынке нефти.
Беспорядки в Казахстане и блокада Ливии в прошлом месяце продемонстрировали проблему, с которой столкнется нефтяной рынок, если резервные мощности продолжат сокращаться. А они будут сокращаться — то есть, если ОПЕК+ продолжит ежемесячно добавлять 400 000 баррелей в день (б/с) к своей квоте добычи, пока не снимет все ограничения.
Рост добычи ОПЕК+ означает снижение свободных мощностей
Проблема ОПЕК+ заключается в том, что лишь немногие производители могут сохранить резервные мощности при увеличении добычи. В число тех немногих, кто может, входят главный производитель ОПЕК и крупнейший в мире экспортер нефти, Саудовская Аравия, ОАЭ, в некоторой степени Кувейт и, возможно, Ирак. Иран, находящийся под санкциями США, имеет более 1 млн баррелей в сутки, которые могут вернуться на рынок. Но Иран сможет задействовать эти мощности только в случае успеха текущих ядерных переговоров, в чем многие аналитики сомневаются.
Поскольку Иран в настоящее время выведен из уравнения, арабские страны Персидского залива должны производить больше нефти и в то же время иметь некоторые резервные мощности. Другая проблема заключается в том, что номинальные резервные мощности могут быть не равны способности производителей качать нефть — предел резервных мощностей никогда не проверялся, даже в Саудовской Аравии.
Конечно, Соединенные Штаты, Канада и Бразилия — все из которых не входят в пакт ОПЕК+ — как ожидается, увеличат добычу нефти в этом году, поскольку высокие цены и растущий спрос стимулируют рост активности и бурения. Однако в сланцевых месторождениях США ключевой темой остается дисциплина капитала, поэтому ожидается, что ежегодное увеличение добычи не приблизится к резкому росту производства в 2018-2019 годах.
Поскольку ожидается, что в этом году спрос превысит уровни, существовавшие до КОВИДа, низкий уровень свободных мощностей и низкий уровень инвестиций в добычу и переработку в последние годы создают предпосылки для еще более высоких цен на нефть.
По оценкам Bloomberg, к июлю 2022 года, в разгар сезона вождения, свободные мощности ОПЕК+ сократятся всего до 2,3 млн баррелей в сутки. Это будет самый низкий уровень свободных мощностей с конца 2018 года. Большая их часть будет приходиться на производителей стран Персидского залива — единственных, кто, как считается, сможет качать нефть в соответствии со своими квотами ОПЕК+ в течение этого года.
Связанное с этим: Добыча нефти в России может достичь пика в 2023 году
Даже Россия испытывает трудности. В последнее время Россия столкнулась с неудачами в попытках добывать нефть в соответствии со своей квотой, и, скорее всего, в ближайшие месяцы она продолжит отставать, сообщили Bloomberg аналитики. По мнению аналитиков, опрошенных Bloomberg, в первой половине 2022 года Россия сможет ежемесячно увеличивать добычу на 60 000 баррелей в сутки — чуть больше половины от положенного ей ежемесячного роста добычи на 100 000 баррелей в сутки.
Нефть с трехзначными цифрами
Российское предложение выровняется в ближайшие два месяца, сказал на прошлой неделе агентству Bloomberg Франциско Бланш, глава отдела глобальных сырьевых товаров Bank of America, заявив, что во втором квартале этого года «в работе» трехзначные показатели нефти.
Спрос значительно восстанавливается, а предложение ОПЕК+ начнет выравниваться в течение следующих двух месяцев, сказал Бланш, отметив, что только Саудовская Аравия и ОАЭ смогут произвести дополнительные баррели для пополнения рынка.
Более того, ОПЕК+ недовыполняла свои коллективные цели по добыче в течение нескольких месяцев и, вероятно, продолжит это делать в ближайшие месяцы.
Даже официальные лица ОПЕК признают, что группе ОПЕК+ будет трудно увеличить предложение настолько, насколько позволяет номинальный ежемесячный прирост, и цены могут подскочить до 100 долларов за баррель, сообщили недавно агентству Reuters некоторые официальные лица из числа производителей ОПЕК.
Помимо Bank of America, другие крупные банки с Уолл-стрит также прогнозируют, что сокращение свободных мощностей и неспособность производителей ОПЕК+ — за исключением лишь некоторых — увеличить производство приведут к трехзначным ценам на нефть.
Цены на нефть могут достичь $100 в этом году и вырасти до $105 за баррель в 2023 году на фоне «удивительно большого дефицита», вызванного более мягким и потенциально кратковременным воздействием Омикрона на спрос на нефть, заявил на этой неделе Goldman Sachs. Из-за замещения газа нефтью, разочарований в предложении и более высокого, чем ожидалось, спроса в 4 квартале 2021 года запасы нефти в странах ОЭСР снизятся к лету до самого низкого уровня с 2000 года, отмечают аналитики Goldman. Более того, свободные мощности ОПЕК+ также сократятся до исторически низкого уровня — около 1,2 млн баррелей в сутки.
«При цене $85 за баррель рынок будет оставаться на таких критических уровнях, не имея достаточных буферов по отношению к волатильности спроса и предложения, до 2023 года», — говорится в записке Goldman Sachs.
JP Morgan, в свою очередь, ожидает, что сокращение свободных мощностей в ОПЕК+ приведет к увеличению премии за риск в ценах, и считает, что нефть достигнет $125 за баррель в этом году и $150 за баррель в следующем.
«Мы видим растущее признание рынком глобального недоинвестирования в предложение», — говорится в записке банка, опубликованной на прошлой неделе агентством Reuters.