Только три страны еврозоны имеют долг с процентной ставкой ниже 1%.

Мадрид, 2 апреля — Высокая инфляция, усугубленная войной на Украине, и ужесточение монетарной политики, объявленное ЕЦБ, стимулируют рост суверенного долга стран еврозоны, который после длительного пребывания на низком уровне и даже отрицательных ставок резко возрастает и составляет лишь менее 1% в трех странах. Так, на момент закрытия вторичного рынка в пятницу только доходность немецких (0,55%), голландских (0,81%) и финских (0,905%) облигаций была ниже 1%. Самая высокая доходность была у греческих долгосрочных долговых обязательств — 2,638 %, у итальянских облигаций — 2,089 %, а кипрские облигации были близки к 2 % (1,999 %). Управляющий партнер Atl Capital Феликс Лопес считает, что решения, принятые Европейским центральным банком (ЕЦБ) в рамках его монетарной политики, повлияют на эволюцию доходности испанских облигаций, которая в краткосрочной перспективе и при сохранении премии за риск на текущем уровне (90 базисных пунктов) может «колебаться между текущими 1,5% и максимум 2%». Он считает, что ЕЦБ «не будет очень агрессивным в процессе сворачивания стимулов и что повышение ставок произойдет как минимум в конце года или в 2023 году», хотя и уточняет, что «в Европе ставки не должны сильно вырасти, поскольку очень высокий уровень долга по отношению к ВВП не позволит рефинансировать весь долг, срок погашения которого наступит в ближайшие годы» после завершения программ ЕЦБ по покупке долгов. Что касается эволюции немецких облигаций, Феликс Лопес подсчитал, что через год их доходность может составить около 1% после того, как она поднялась до нынешних 0,6%, то есть она продолжит расти, но «более медленными темпами». Доходность облигаций Испании и Германии находится на уровне 2018 года. Директор по анализу и стратегии Renta4 Banco Наталия Агирре подчеркивает «интенсивный» рост доходности долговых обязательств после вторжения в Украину (только в марте испанские облигации выросли с 0,6% до 1,5%, а немецкие — с -0,07% до 0,55%, хотя они выросли больше) из-за «сильного инфляционного шока, вызванного войной» в ценах на энергоносители и продукты питания. В условиях «бешеной» инфляции он объясняет, что «центральные банки вынуждены ставить борьбу с инфляцией превыше всего», и уточняет, что эта более жесткая денежно-кредитная политика «оказывает влияние на рынки с фиксированным доходом, сопровождаясь резким падением цен и ростом» доходности облигаций. Так, по его расчетам, в среднесрочной перспективе процентная ставка по долгам Германии составит около 0,65%, а Испании — 1,55%, хотя это будет зависеть от того, «как нормализуется денежно-кредитная политика».

Но он оговаривается, что рост процентных ставок по облигациям может быть ограничен наличием «растущих рисков для экономического роста», большим объемом накопленного долга и ожиданиями умеренной инфляции в среднесрочной перспективе.