Уничтожит ли нефть за 80 долларов спрос?

Цены на нефть на уровне 80 долларов за баррель, теоретически, хороши для бюджетов основных стран-экспортеров нефти. Но цены на самом высоком уровне за последние три года могут вскоре оказаться слишком хорошими, чтобы быть правдой для производителей. Крупные импортеры, как правило, ставят крест на нефти по 80 долларов, в то время как восстанавливающаяся мировая экономика может оказаться не в состоянии поддерживать растущие расходы на энергоносители при более высоких ценах на нефть и рекордных ценах на природный газ, уголь и электроэнергию как в странах с развитой экономикой в Европе, так и в развивающихся странах Азии.

Как только во вторник нефть ненадолго достигла отметки 80 долларов за баррель — самого высокого уровня за последние три года — на рынке начался откат на фоне опасений, что высокие цены приведут к снижению спроса.

Мировой спрос на нефть на самом деле высок и будет расти зимой благодаря переходу с газа на нефть на фоне резкого роста цен на природный газ и низких запасов газа в Европе и Азии в преддверии отопительного сезона. Аналитики и топ-менеджеры отрасли считают, что спрос в мире вернется к уровню, существовавшему до событий COVID, уже в начале следующего года, если не раньше — к концу 2021 года.

По мнению Goldman Sachs и гигантов сырьевой торговли Trafigura и Vitol, фундаментальные факторы — восстановление спроса на фоне сдержанной реакции предложения — указывают на то, что цены могут пойти еще выше.

Однако аналитики также начали предупреждать, что нефть по 80 долларов — это та ценовая точка, при которой начинается разрушение спроса.

Крупнейшие азиатские импортеры нефти, Китай и Индия, не довольны нефтью дороже 70 долларов, о чем они неоднократно заявляли на протяжении последних нескольких лет. Кроме того, нефть, достигшая трехлетних максимумов, — это последнее, что нужно мировой экономике сейчас, когда она восстанавливается, но все еще страдает от узких мест в цепочках поставок и высоких цен на энергоносители, снижающих покупательную способность потребителей и уменьшающих маржу прибыли в отраслях с высокими операционными расходами. Нефть по $80 вновь вызывает опасения по поводу стремительной инфляции, которая может оказаться не столь скоротечной, как хотелось бы ФРС и центральным банкам.

Нефть движется к точке разрушения спроса

Одно из первых предупреждений поступило от Morgan Stanley, который заявил, что цены движутся к «уровню, когда начнется разрушение спроса, который мы оцениваем в ~$80 за баррель». Morgan Stanley заявил об этом в июне и отметил на этой неделе, как передает CNBC: «Это остается нашим тезисом».

Аналитики Morgan Stanley Мартин Ратс и Эми Сержант признали в своей записке во вторник, что объем мировых запасов в прошлом месяце был намного выше, чем в предыдущие месяцы, и «говорит о том, что рынок испытывает больший недостаток предложения, чем принято считать».

Фундаментальные факторы могут указывать на ужесточение рынка, но порог в 80 долларов — слишком большая сделка для потребителей, чтобы ее игнорировать.

Крупнейшие азиатские импортеры нефти сигнализируют, что их не устраивает нефть по $80

Крупнейшие импортеры нефти в Азии — Китай и Индия — за последние несколько лет показали, что нефть по цене $70 и выше оказывает сильное повышательное давление на их затраты на сырье и инфляцию. В настоящее время обе страны продают нефть из своих стратегических нефтяных резервов. Эти продажи не оказали существенного влияния на мировые цены на нефть, но они стали сильным сигналом для ОПЕК+ и рынка о том, что крупные импортеры нефти хотят ослабить инфляционное давление на материалы и затраты в то время, когда нарушения в цепочке поставок также оказывают давление на затраты.  

Похожие: Китай продолжает ограничивать использование электроэнергии на фоне усиливающегося энергетического кризиса

«Хотя влияние аукциона по продаже китайских запасов SPR на мировые рынки может быть небольшим, он сигнализирует о серьезных изменениях в том, как Китай предпочитает использовать свои SPR, и потенциально может повлиять на поведение ключевых поставщиков», — сказал на прошлой неделе старший консультант Wood Mackenzie Алекс Сан.

«При цене более 70 долларов за баррель сырая нефть, похоже, стала слишком дорогой для Пекина и Нью-Дели. Хотя это событие не повлияло на мировой нефтяной баланс, оно посылает сильный сигнал. Цены на нефть на уровне $80 за баррель станут серьезной болевой точкой для этих ключевых покупателей нефти и, вероятно, подорвут спрос на импорт», — говорится в записке PVM Oil Associates, опубликованной в среду.

Нефть разжигает инфляционные страхи

Не только крупные импортеры недовольны нефтью по 80 долларов.

Энергоемкие отрасли промышленности, особенно в Европе, уже страдают от стремительно растущих цен на природный газ и электроэнергию, некоторые из них сворачивают производство из-за непосильных затрат.

Высокие цены на энергоносители, включая сырую нефть, приведут к дальнейшему росту инфляции, которая уже превышает целевые показатели ФРС и центральных банков. В настоящее время инфляционное давление рассматривается в основном как временное. Однако устойчиво высокие цены на нефть окажут еще большее давление на цены.

«Инфляция находится на высоком уровне, в основном отражая преходящие факторы», — заявила ФРС в своем заявлении FOMC на прошлой неделе.

Инфляция в конечном итоге замедлится, но текущее повышательное давление «разочаровывает» и может сохраниться до 2022 года, заявил председатель ФРС Джером Пауэлл на ежегодном форуме по центральному банку, организованном Европейским центральным банком.

«Расстраивает и то, что узкие места и проблемы с цепочками поставок не становятся лучше — на самом деле, на полях, очевидно, становится немного хуже», — сказал Пауэлл, как передает CNBC. «Мы видим, что это продолжится в следующем году и будет сдерживать инфляцию дольше, чем мы думали».

PVM Oil Associates, комментируя то, что она назвала «преждевременным празднованием» цены на нефть в 80 долларов, заявила в среду:

«Еще один подводный камень роста цен на энергоносители заключается в том, что он подстегнет и без того высокую инфляцию». Рост цен на нефть был одним из самых больших факторов инфляции. А ухудшение инфляционной ситуации будет тормозить хрупкое восстановление экономики и потребление нефти». Это вплотную подводит нас к вопросу о разрушении спроса». 

Цветана Параскова для Oilprice.com