Война приходит в Киев: следите за рисками, не учитываемыми рынком
Российские войска прибывают в столицу Украины Киев. И пока Путин продвигается вперед в реализации своей стратегии, эксперты размышляют над рядом вопросов. Эндрю Маккафери, глобальный ИТ-директор по управлению активами Fidelity International, отмечает: «Рынки резко отреагировали на полномасштабное вторжение в Украину, но в ближайшие несколько дней мы должны лучше понять территориальные амбиции России, меры, принятые для их сдерживания, и то, какие риски для инфляции и роста это создает.
По мнению этого эксперта, еще предстоит ответить на несколько вопросов, чтобы определить возможные финансовые и рыночные последствия. «К ним относятся степень сопротивления Украины, интенсивность и широта санкций, которые могут быть введены против России союзниками по НАТО, и то, как санкции отразятся на энергетике, учитывая, что Европа является крупным покупателем российского газа».
«Ответы на эти вопросы станут известны в ближайшие несколько дней, но уже сейчас ясно, что стагфляция, скорее всего, затянется, а не исчезнет в ближайшие месяцы. Повышение цен на энергоносители, вероятно, перекинется на другие сферы экономики, действуя как своего рода налог на потребление, усугубляя кризис стоимости жизни на Западе и приближая возможность рецессии», — предупреждает Маккаффери.
Generali (MI:GASI) Investments Partners считает, что «российское вторжение в Украину стало неожиданностью, учитывая значительные экономические издержки для России. Рассматривая возможные сценарии, мы подозреваем, что быстрая деэскалация маловероятна. Президент Путин может попытаться воспользоваться своеобразной политической обстановкой по обе стороны Атлантики.
«Социальная напряженность, вызванная энергетическим переходом и инфляцией, дает России больше рычагов влияния, особенно в энергозависимых странах, таких как Германия и Италия. И в США, и во Франции в этом году проходят выборы», — отмечают они.
Здесь Loomis (LON:0JYZ) Sayles (Natixis (NYSE:99V33V1Z3=MSIL) IM) согласен. «Мы считаем, что конфликт будет оказывать дополнительное давление на инфляционную среду и налагать налог на глобальный рост. Мы ожидаем роста цен на нефть и газ, даже если энергетические санкции не будут реализованы.
По мнению этих аналитиков, «прекращение Россией поставок энергоносителей в Европу не входит в наш базовый сценарий, но это стратегия, которую Россия может применить в качестве ответной тактики или если события будут развиваться не в ее пользу. Мы также ожидаем роста цен на продукты питания: Украина является нетто-экспортером пшеницы, и перебои с поставками пшеницы из Украины могут оказать значительное влияние на цены на пшеницу.»
«Ключевым риском, за которым необходимо следить, является премия за геополитический риск, которая, по нашему мнению, высока. Существует риск эскалации напряженности между российскими войсками и войсками членов НАТО, граничащими с Украиной. Этот сценарий может привести к прямой военной конфронтации с силами НАТО. Хотя мы считаем этот риск очень низким, это возможность, которая, возможно, еще не учтена рынками», — предупреждают они.
«Речь Путина, скорее всего, будет направлена на внутреннюю и украинскую аудиторию, но стоит внимательно следить за тем, ограничится ли этот конфликт и его последствия — человеческие и экономические — Украиной, или же будут испытаны другие барьеры», — соглашается Маккаффери из Fidelity International.