Американские сланцы наконец-то готовы к бурению
В прошлом году американские производители сланцевых углеводородов вели себя образцово. Это было не то, что отрасль хотела сделать. К этому ее вынудила пандемия и акционеры, которые после долгих лет ожидания прибыли поставили точку и потребовали более высоких доходов. Но, возможно, настало время перемен.
Американские сланцевики уже, наверное, привыкли к ценовым потрясениям. Тем не менее, разрушение спроса на сырую нефть, вызванное пандемией, должно было причинить боль. Вдобавок к этой боли у крупных государственных сланцевых компаний было много недовольных акционеров. Они справились с ними, сократив расходы, уменьшив производство и сосредоточившись на генерировании денежных потоков.
В основном они сделали это с некоторой помощью ОПЕК+, которая сократила беспрецедентное производство на 7,7 млн баррелей в сутки, а также некоторых производителей, не входящих в ОПЕК, которые взяли на себя часть бремени. С тех пор спрос восстановился, а вместе с ним и цены. Уже несколько месяцев все внимание приковано к сланцевым месторождениям США, ожидая, что буровики начнут наращивать объемы бурения. До сих пор отрасль не оправдывала ожиданий. Но, похоже, долго так продолжаться не будет.
В следующем году добыча сырой нефти в США вырастет на 800 000 баррелей в сутки, сообщила на этой неделе Financial Times. Это неудивительно, учитывая, что цены на нефть в США сейчас составляют около 70 долларов за баррель, что делает большинство сланцевых скважин снова прибыльными, отмечается в докладе. Но есть один интересный момент, который на этот раз отличается. По мнению аналитика IHS Markit, на этот раз лидером станут частные независимые буровые компании.
Похожие: Генеральный директор Baker Hughes предупреждает о трех суровых истинах о переходе к энергетике
Как бы ни был интересен этот прогноз, он вряд ли удивителен. Еще до того, как разразилась пандемия, недовольные акционеры были главной темой разговоров о сланцевой нефти. Годы сжигания денег для увеличения добычи только для того, чтобы Соединенные Штаты могли стать крупнейшим производителем нефти в мире, не имели смысла для акционеров, купивших Pioneer Natural Resources, Devon Energy и Continental Resources. Они покупали эти компании и их публичные аналоги ради дивидендов.
Поэтому, когда дивиденды не пришли в том размере, на который рассчитывали акционеры, недовольство возросло. Это также совпало с ростом популярности нарратива о переходе к энергетике, вызвавшего беспокойство о том, что ставки на сланцевую нефть становятся все более небезопасными в меняющемся энергетическом мире. Поэтому у публичных сланцевых бурильщиков оставался один выход: начать выполнять свои обязательства.
Они делают это уже давно. Как недавно сообщило агентство Reuters, крупные сланцевые компании повышают дивиденды и добавляют к ним такие вещи, как переменные выплаты и выкуп акций, чтобы удержать акционеров, одновременно предпринимая активные шаги по снижению долговой нагрузки — основной повод для беспокойства среди инвесторов сланцевых компаний.
Таким образом, публичные сланцевые буровые компании баловали акционеров после многих лет разочарований и даже сейчас продолжают подвергаться риску обратной реакции, если начнут бурить дальше. Однако им придется сделать это в ближайшее время, поскольку запасы пробуренных, но незавершенных скважин сокращаются на фоне восстановления спроса. Поэтому сланцевым буровикам придется увеличить расходы, чтобы сохранить объемы добычи на нынешнем уровне.
Между тем, мелкие частные буровые компании держались на плаву до тех пор, пока не миновал худший период пандемического кризиса. Теперь, когда все позади, у них развязаны руки, и они могут наращивать добычу сколько угодно. У частных бурильщиков нет акционеров, перед которыми они должны отчитываться. Их единственная забота — рынок. Если спрос достаточен для того, чтобы поднять цены до прибыльного уровня, то эти компании будут бурить и качать больше нефти. А перспективы спроса весьма радужные.
Неудивительно поэтому, что, по словам Рауля ЛеБлана из IHS Markit, на долю этих частных независимых сланцевых компаний придется более половины ожидаемого роста добычи сырой нефти в США в следующем году. Это больше, чем 20 процентов в любой другой год, цитирует ЛеБлана FT.
Частные компании не согласны со всей этой дисциплиной капитала». Для них это окно», — сказал FT аналитик IHS Markit. Они думают: «Вот мой шанс, и я собираюсь им воспользоваться», потому что они видят в этом, возможно, свой последний, лучший шанс».
В январе, когда цены были на подъеме и WTI торговалась на уровне около 50 долларов, один из аналитиков Wood Mac назвал это песней сирены — восстановление цен, которое, как ожидалось, снова переведет американских сланцевых производителей в режим роста и окажет давление на цены. Этого не произошло из-за вновь обретенной капитальной дисциплины крупнейших компаний. Однако мелкие производители гораздо более гибкие, поскольку у них нет акционеров, которых нужно радовать. И они могут стать риском снижения цен в ближайшее время.
Большая часть сланцевой нефти стала рентабельной при ценах около $50. При цене в 20 долларов большая часть сланцевой нефти становится прибыльной. Никто не может винить частных независимых компаний за то, что они ухватились за возможность монетизировать свои нефтяные активы, не учитывая долгосрочные прогнозы — хотя это скорее пожелания, чем прогнозы — о конце нефтяной эры.