Белый дом беспомощен перед ростом цен на нефть
Когда президент Джо Байден объявил о планах выпустить до 50 миллионов баррелей нефти из стратегического нефтяного резерва, чтобы снизить розничные цены на топливо, многие аналитики предупреждали, что любой эффект от этого шага будет кратковременным. Действительно, цены упали на очень короткое время и сейчас снова начали расти, причем количество трехзначных прогнозов цен увеличилось.
Сброс стратегических резервов уже был отчаянной попыткой сдержать рост цен на бензин, подталкиваемый ценами на сырую нефть, которые сами стали результатом ускоренного восстановления мирового спроса и ограничения производства среди членов ОПЕК. Вариант коронавируса Omicron, как и планы по высвобождению SPR, оказал временный негативный эффект на бенчмарки, но вскоре они снова начали расти.
Morgan Stanley ожидает, что в конце этого года нефть марки Brent достигнет 90 долларов за баррель. Такой же прогноз цен дает и Goldman. JP Morgan недавно заявил, что нефть может достичь и превысить 100 долларов в этом году, отметив сокращение резервных производственных мощностей ОПЕК. Последней к хору «быков» присоединилась компания Vitol, глава азиатского подразделения которой на прошлой неделе заявил агентству Bloomberg, что нефти еще есть куда расти из-за ограниченного предложения.
Что это означает для администрации Байдена и ее усилий по поддержанию доступности бензина для избирателей в преддверии промежуточных выборов — ничего хорошего. Возможно, можно было бы организовать больше выпусков SPR, но это было бы мало эффективнее, чем первое объявление: как объясняло множество аналитиков, на цены на нефть влияют глобальные, а не местные факторы, даже в такой крупной нефтедобывающей стране, как США.
«Если предположить, что в Китае не произойдет резкого замедления, что Омикрон действительно станет Оми-гоном, а возможности ОПЕК+ по увеличению добычи явно ограничены, я не вижу причин, по которым нефть марки Brent не сможет достичь отметки $100 в первом квартале, а возможно, и раньше», — сказал старший рыночный аналитик OANDA Джеффри Халли агентству Reuters на прошлой неделе.
Если Brent двинется к $100, West Texas Intermediate не отстанет, даже с учетом роста производства в США». Проблема, с точки зрения Вашингтона, заключается в том, что даже при росте добычи в США мировое предложение по-прежнему не соответствует спросу, по иронии судьбы, из-за ОПЕК, которую Байден лично умолял увеличить добычу нефти, чтобы цены в США снизились.
«ОПЕК+ продолжает упорно возвращать на рынок 400 000 баррелей в сутки каждый месяц, но наши данные свидетельствуют о том, что ежемесячный прирост составляет ближе к 250 000 баррелей в сутки», — сказал в своей записке стратег по сырьевым товарам RBC Capital Markets Майк Тран, которого цитирует Reuters.
Многие члены ОПЕК не справляются со своими квотами на добычу из-за технических проблем, как, например, Нигерия, или из-за политических факторов, как, например, Ливия, которая, справедливости ради, была освобождена от любых сокращений добычи и может качать нефть сколько угодно, пока политическая ситуация в стране позволяет это делать. Недавние перебои в производстве отняли, по оценкам, 500 000 баррелей в день или более от общего объема производства.
Насколько велик потенциал роста цен на нефть в настоящее время, видно из того факта, что, хотя производство в Ливии восстанавливается, цены не снижаются. В конце прошлой недели министр нефти страны заявил, что объем производства вернулся к 1,2 миллиона баррелей в день. Тем не менее, на момент написания статьи нефть марки Brent торговалась по цене более 86 долларов за баррель, а WTI — более 84 долларов.
Причина этого структурная. Проблема предложения — это не временный вопрос, который можно быстро или легко решить. Во-первых, это ограниченные свободные мощности ОПЕК, которые сокращались в течение последних двух лет на фоне пандемии. Во-вторых, существует потенциально более серьезная проблема недоинвестирования, вызванная не столько пандемией, сколько тенденцией ESG, в результате которой акционеры стали гораздо более требовательны к экологическим характеристикам компаний, чем к их способности зарабатывать деньги.
Очевидно, однако, что конечные потребители не так сильно заботятся об экологических показателях, как акционеры. Им важно иметь топливо для своих автомобилей, в результате чего спрос на него неуклонно растет. Даже Международному энергетическому агентству пришлось отказаться от призывов к немедленной приостановке всех инвестиций в добычу нефти и газа и вместо этого призвать к увеличению инвестиций. По данным МЭА, мировое предложение нефти по меньшей мере на 1 миллион баррелей в день ниже спроса.
Этот разрыв будет трудно заполнить, даже если вся сланцевая промышленность США начнет бурить скважины. Во-первых, потому что акционеры выйдут из игры. Во-вторых, потому что даже в сланцевом регионе требуется некоторое время, чтобы пробурить достаточное количество скважин для изменения мировых цен, особенно когда мало кто из других производителей имеет возможность сделать то же самое.
Белому дому и другим лицам, принимающим решения, остается только сидеть и ждать, как будет развиваться игра с ценами на нефть. Достаточно показательно, что ОПЕК не хочет, чтобы Brent достигла 100 долларов, согласно комментариям министра нефти Омана.
«Мы очень осторожны в ОПЕК+, мы будем смотреть на каждый месяц по ходу дела», — сказал Мохаммед аль-Румхи в интервью Bloomberg на прошлой неделе. «Но пока я думаю, что 400 000 — это хорошо, потому что спрос растет, и мы хотим убедиться, что рынок не перегрет». Мы не хотим видеть 100 долларов за баррель. Мир к этому не готов».
Однако если ОПЕК не готова увеличить добычу настолько, чтобы обеспечить рынок достаточным количеством нефти, то будущее цен на нефть также не в руках картеля.