Давление на долговой рынок приведет к удорожанию испанского финансирования
Мадрид, 22 января — Доходность суверенных облигаций как в Европе, так и в США уже несколько недель находится под сильным давлением, что толкает их вверх, что не обошло стороной и Испанию, которая увидела, как Казначейство в ходе последних аукционов было вынуждено повысить процент, предлагаемый инвесторам.
Эксперты объясняют, что такая напряженность на долговом рынке вызвана опасением инвесторов, что высокая и устойчивая инфляция может обусловить решения центральных банков по денежно-кредитной политике.
Хотя Европейский центральный банк (ЕЦБ) исключил возможность повышения процентных ставок и на данный момент лишь сократит свою программу покупки долговых обязательств, Федеральная резервная система (ФРС) США может их повысить. (ФРС) может поднять их до четырех раз, согласно ожиданиям рынка.
В этом контексте десятилетние облигации США на этой неделе торговались выше 1,8%, что является самым высоким показателем с января 2020 года.
На Старом континенте, под влиянием динамики США, немецкие десятилетние облигации, считающиеся самыми безопасными в Европе, сильно выросли в предыдущие сессии.
В среду она даже торговалась с положительным курсом впервые с 2019 года, что означает, что инвесторы больше не платят правительству Германии за его долг.
В том же ключе испанская 10-летняя облигация поднялась на этой неделе до 0,7%, самого высокого уровня с мая 2020 года.
Хотя в конце недели доходность долговых обязательств снизилась, и даже немецкие облигации вернулись к отрицательным ставкам, предыдущие резкие подъемы ощущались на аукционах, проведенных испанским казначейством на этой неделе.
В ходе этих аукционов агентству пришлось повысить доходность долга, размещенного у инвесторов, то есть заплатить за него больше.
В этой связи Педро дель Позо из Mutualidad de la Abogacía пояснил в заявлении для Efe, что ожидается нормализация денежно-кредитной политики в Европе с сокращением программ покупки долгов ЕЦБ, который, однако, пока не будет повышать процентные ставки.
Эта нормализация, по его заверениям, окажет явное влияние на доходность облигаций и может приблизить доходность в Германии к нулю.
Факт, который, по его мнению, не перестает быть нормализацией, поскольку «ненормальным» является то, что «bund» остается отрицательным «sine die».
Что касается Испании, он напомнил, что в этом году ЕЦБ больше не будет покупать все чистые выпущенные испанские долговые обязательства, и за их размещение будет отвечать рынок, что может повлиять на премии за риск, и, следовательно, стоить больше или меньше для финансирования, «в зависимости от того, как Испания будет действовать».
По его оценкам, в течение года доходность испанских облигаций может подняться до 1 или 1,10%, а премия за риск, которая определяется как дополнительная цена, которую страна платит за финансирование на рынках, — до 70-80 базисных пунктов.
Главный информационный директор AXA (PA:AXAF) IM и член контактной группы ЕЦБ по рынку облигаций Алессандро Тентори пояснил, что влияние роста доходности облигаций на экономику пока не вызывает беспокойства, поскольку фиксируется лишь «достаточно сдержанный» рост.
Он добавил, что реальная доходность по-прежнему находится на «глубоко отрицательной» территории, и что в конечном итоге именно это имеет наибольшее значение для финансовых условий, которые являются «основой для принятия решений об инвестициях и потреблении».