Как МЭА потеряло 200 миллионов баррелей нефти

Существует огромное расхождение между оценками мировых запасов нефти и фактическими наблюдаемыми уровнями мировых запасов нефти.  

Оценки Международного энергетического агентства (МЭА) показали на прошлой неделе, что 200 миллионов баррелей нефти были неучтенными на основе его расчетов запасов и наблюдаемых мировых запасов.

Согласно отчету Bloomberg, МЭА подсчитало, что, исходя из определенных предпосылок спроса и предложения, мировые запасы нефти в прошлом году должны были сократиться на 400 миллионов баррелей. Вместо этого они сократились на 600 миллионов баррелей.

В общей сложности 200 миллионов «пропавших» баррелей могут составлять всего лишь двухдневный объем мирового потребления нефти, но с точки зрения запасов ОЭСР это очень много.

«Ретроспективный взгляд показывает, насколько сложно в последние два года было надежно анализировать и прогнозировать спрос и предложение», — говорится в сообщении МЭА, которое цитирует Bloomberg. «Полученные уроки улучшат работу в 2022 году и позволят нам лучше понять наш рынок».

«Потерянные баррели»

Так куда же делись эти баррели? Никто их, конечно, не потерял, но и не вытеснил.

Скорее всего, «пропавшие» 200 миллионов баррелей стали результатом завышенной оценки агентством мирового предложения нефти, недооцененного спроса или комбинации этих двух факторов, отмечает Джулиан Ли, нефтяной стратег Bloomberg.

Потерянные баррели» подчеркивают тот факт, что МЭА фокусируется на измерении запасов нефти в ОЭСР, странах с развитой экономикой, в то время как о запасах в развивающихся странах редко сообщается на регулярной основе. В качестве примера можно привести крупнейшего в мире импортера нефти — Китай, где запасы сырой нефти и нефтепродуктов часто остаются загадкой, поскольку власти не сообщают об их уровне. Данные о том, сколько нефти и нефтепродуктов припрятал или припрятывает Китай, часто являются предметом спекуляций и основываются на данных спутниковой съемки для наблюдаемых на месте резервуаров.

Оценки запасов ОЭСР, проводимые МЭА, также наблюдаются с помощью воздушных съемок, но агентство в основном использует запасы развитых стран в качестве основного мерила мировых запасов. Это говорит о том, что во время серьезных сбоев в мировом спросе и предложении нефти — как это было в последние два года — МЭА и все другие прогнозисты сталкиваются с серьезными проблемами при оценке баланса нефтяного рынка.   

Переоценка предложения

МЭА признало это в своем отчете о состоянии рынка нефти за январь на прошлой неделе.

«Растущее расхождение между наблюдаемыми и рассчитанными изменениями запасов говорит о том, что спрос может быть выше, а предложение ниже, чем сообщалось или предполагалось», — заявило агентство.

В основе оценок предложения лежит предположение о том, что группа ОПЕК+ с августа 2021 года ежемесячно увеличивала общее предложение на 400 000 баррелей в день (б/с).

В действительности, ОПЕК+ до сих пор не удавалось достичь ежемесячного увеличения добычи на 400 000 баррелей в сутки каждый месяц, начиная с августа. Альянс недовыполняет свои коллективные цели по добыче уже несколько месяцев и, скорее всего, продолжит это делать в ближайшие месяцы, говорят аналитики.

Даже официальные лица ОПЕК признают, что группе ОПЕК+ будет трудно увеличить предложение настолько, насколько это позволяет номинальное ежемесячное увеличение, и цены могут подскочить до 100 долларов за баррель, как недавно заявили Reuters некоторые официальные лица из производителей ОПЕК.

МЭА в своем январском отчете отметило, что в декабре мировое предложение нефти увеличилось всего на 130 000 баррелей в сутки, до 98,6 млн. баррелей в сутки, «поскольку перебои в Ливии и Эквадоре и меньшее, чем планировалось, увеличение предложения со стороны ОПЕК+ свели на нет большую часть ожидаемого роста».

В прошлом месяце производители ОПЕК+ обеспечили общий прирост на 250 000 баррелей в сутки, что значительно ниже запланированного объема, и на 790 000 баррелей в сутки ниже целевого показателя группы, сообщило агентство.

Этот дефицит был вызван в основном недопроизводством в Нигерии, Анголе и Малайзии, которые столкнулись с техническими и операционными проблемами». Россия впервые с момента введения рекордных сокращений качала нефть ниже своей квоты», — отметило МЭА.

Очевидно, что предложение со стороны группы ОПЕК+ было значительно ниже целевых показателей, которые МЭА и другие прогнозисты предполагали при оценке баланса рынка.

Недооцененное восстановление спроса  

С другой стороны, восстановление спроса было сильным на протяжении 2021 года и до сих пор остается устойчивым во время волны Omicron, вопреки первоначальным расчетам МЭА и других прогнозистов, что новый вариант COVID нарушит потребление в большей степени.

Мировой спрос на нефть вырос на 1,1 млн баррелей в сутки до 99 млн баррелей в сутки в четвертом квартале 2021 года, вопреки ожиданиям сильного удара по потреблению из-за волны Омикрон, говорится в докладе МЭА.

По данным крупнейшей в мире нефтяной компании и крупнейшего экспортера нефти, гиганта Саудовской Аравии Aramco, мировой спрос на нефть «очень близко подошел к допандемическому уровню», заявил в понедельник генеральный директор Амин Нассер.

Ужесточение рынка и повышение цен на нефть 

Более низкое, чем ожидалось, предложение нефти, вызванное отказом ОПЕК+ от поставок и внезапным прекращением добычи в Ливии, Эквадоре и Казахстане, а также более высокий, чем прогнозировалось, спрос на нефть привели к сокращению запасов в ноябре и декабре, говорится в докладе МЭА, что противоречит предыдущим прогнозам, согласно которым запасы в странах ОЭСР начнут расти в 4 квартале 2021 года.

Продолжающееся сокращение запасов ужесточило рынок больше, чем ожидалось ранее. Хотя в этом квартале ожидается профицит, он будет гораздо меньше, чем первоначально прогнозировалось, и вероятное наращивание запасов начнется с гораздо более низкого, чем обычно, уровня.

Ужесточение рыночного баланса в сочетании с сокращением свободных производственных мощностей привело к тому, что все большее число инвестиционных банков стали более оптимистично смотреть на нефть. Крупнейшие банки Уолл-стрит, включая Goldman Sachs, Bank of America, JP Morgan и Morgan Stanley, ожидают, что цены достигнут 100 долларов за баррель уже в этом году.