Кризис в Украине может вызвать нефтяной суперцикл
В мире не хватает свободных мощностей по добыче нефти. Это стало ясно уже давно, несмотря на попытки игнорировать это со стороны некоторых правительств крупных стран-потребителей. Проблема вновь оказалась в центре внимания на фоне кризиса в Украине, который вызвал опасения перебоев в экспорте российской нефти и газа.
«Запасные мощности сокращаются, и рынку [нефти] приходится пересматривать цену за отсутствие запаса прочности», — заявил на прошлой неделе глава отдела глобальной энергетической стратегии JP Morgan Кристиан Малек в интервью Financial Times.
Проблема свободных мощностей неоднократно подчеркивалась ОПЕК, Международным энергетическим агентством и многочисленными аналитиками. В результате недоинвестирования сокращение глобальных мощностей займет довольно много времени, если вообще произойдет, учитывая давление на энергетическую отрасль со стороны групп защитников окружающей среды, инвесторов-активистов и правительств. Прогнозы о том, что если «Большая нефть» продолжит разведку нефти и газа, то в итоге она может получить около 500 миллиардов долларов в виде неиспользуемых активов, также не способствуют улучшению ситуации.
В настоящее время нефть торгуется на уровне более 102 долларов за нефть марки Brent и более 98 долларов за West Texas Intermediate. Последний скачок произошел в эти выходные, после того как США, Канада, ЕС и Великобритания объявили, что отключат несколько российских банков от международной системы расчетов банковских переводов SWIFT в ответ на вторжение в Украину. Учитывая объем российского экспорта нефти и газа, трейдеры опасаются, что последние карательные меры Запада могут привести к перебоям в поставках нефти и газа.
Тем временем, согласно данным JP Morgan, мировые резервные мощности по добыче нефти сократились всего до 2,8 млн баррелей в сутки. Это немного ниже 5 миллионов баррелей в сутки, которые считаются комфортным уровнем резервных мощностей, достаточным для того, чтобы смягчить рынок от любых операционных или, как сейчас, геополитических сбоев. Уровень настолько низок, что, по мнению Малека, цены продолжат расти, даже если ситуация в Украине не приведет к перебоям в потоках нефти.
«Цена на нефть растет, и нефтяной суперцикл неизбежен», — сказал аналитик в интервью Financial Times. «Вы ничего не можете сделать».
Однако перебои кажутся вполне вероятными в связи с последними санкциями против России.
«Различные банковские санкции сильно затрудняют продажу российской нефти в настоящее время», — сказал CNBC в эти выходные Джон Килдафф, партнер Again Capital. «Большинство банков не будут предоставлять базовое финансирование из-за риска нарваться на санкции».
«Хотя санкции все еще разрабатываются с целью избежать потрясений цен на энергоносители, мы считаем, что эта агрессивная, но не максималистская позиция может оказаться неустойчивой, поскольку перебои с поставками нефти и газа выглядят все более неизбежными», — говорится в записке Evercore ISI, которую цитирует CNBC.
Похожие: Цены на нефть снижаются, поскольку Байден не включил энергетику в пакет санкций
Между тем, спрос на нефть продолжает расти. По словам главного исполнительного директора Vitol, крупной компании, торгующей сырьевыми товарами, мировой спрос на нефть в этом году впервые преодолеет порог в 100 миллионов баррелей в день. «Во второй половине года спрос будет стремительно расти», — заявил Рассел Харди агентству Bloomberg в начале этого месяца.
В то время как спрос растет, на «Большую нефть» в Европе оказывается давление с целью заставить ее сократить добычу нефти, в случае с Shell — с помощью судебного решения, а в США бурильщики сланцевых месторождений не могут бурить достаточно быстро, чтобы поспевать за ростом спроса. Они также страдают от последствий разрушения цепочки поставок, вызванного пандемией в экономике США, поэтому восстановление производства идет медленнее, чем могло бы.
«В конце концов, у нас закончатся свободные мощности», — сказал Харди из Vitol в интервью Bloomberg на прошлой неделе. «Это то, что рынок пытается понять — насколько тревожным должен быть этот сценарий».
Харди говорил об этом до того, как Россия ввела войска в Украину. Сейчас уровень неопределенности в отношении глобального предложения нефти намного выше, и цены вполне могут последовать за ним. В то время как западные державы пытались обойтись без поставок энергоносителей в рамках своих санкций против Москвы, сама Москва может сделать последний шаг и перекрыть краны.
Пока Россия заверяет своих энергетических клиентов, что перебоев с поставками нефти и газа не будет, но не стоит забывать, что она заверяла, что не будет вторгаться в Украину, пока президент страны не упомянул, что Украина может снова стать ядерной державой, что, по мнению некоторых в России, послужило окончательным толчком к вторжению.
FT цитирует Боба Макнелли из Rapidan Energy Group, который сказал, что вероятность нарушения потоков нефти и газа в Украине ограничена, отметив, что Россия экспортирует около 250 000 баррелей нефти в день через своего восточного соседа и около пятой части своего газового экспорта в Европу. Отсутствие свободных производственных мощностей, однако, делает этот вопрос более или менее спорным.
«Пока не станет ясно, что перебоев с поставками нефти и газа не будет, я думаю, вы увидите повышательное давление», — сказал МакНелли на прошлой неделе.