Нефтяное ралли разворачивается на признаках охлаждения спроса
После девятинедельной полосы побед цены на нефть перешли на обратную передачу, поскольку начали появляться тревожные признаки охлаждения спроса. В октябре WTI поднялась на 11%, а Brent — на 7,5%, поскольку мировое потребление нефти опережало предложение и истощало запасы.
Однако очередное накопление запасов сырой нефти в США заставило рынок опасаться, что это эпическое ралли может исчерпать себя.
Во вторник Американский институт нефти (API) сообщил об увеличении запасов сырой нефти на 3,594 миллиона баррелей, что более чем в два раза превышает прогнозируемое аналитиками увеличение на 1,567 миллиона баррелей. Это ознаменовало шестую неделю подряд роста запасов сырой нефти, вызвав неподдельные опасения, что этот бычий рост может оказаться на последнем издыхании.
Хедж-фонды поняли это и начали тормозить свои покупки нефти.
Последний отчет Commitment of Traders (COT) Комиссии по торговле товарными фьючерсами США показывает, что за последнюю неделю хедж-фонды сократили чистую длинную позицию на 18 миллионов баррелей, при этом сокращение произошло по Brent (-18 миллионов) и NYMEX/ ICE WTI (-7 миллионов), что было частично компенсировано увеличением позиций по американскому бензину (+4 миллиона), американскому дизелю (+1 миллион) и европейскому газойлю (+1 миллион).
Напротив, за предыдущий четырехнедельный период фонды добавили 110 миллионов баррелей.
По мнению экспертов, портфельные менеджеры по-прежнему настроены оптимистично в отношении дистиллятов благодаря их высокой привязке к деловому циклу, а также потенциальной возможности получить выгоду от переключения на другое топливо этой зимой в северном полушарии в результате высоких цен на газ и уголь.
Они явно не верят в сырую нефть, и на то есть веские причины: Основные экономические риски, поскольку ФРС начинает сокращать свою программу покупки облигаций.
Экономические риски
Ожидается, что через несколько недель Федеральная резервная система США начнет «сворачивать» свою программу, фактически сокращая объем государственных облигаций США, которые она покупает каждый месяц. В настоящее время ФРС ежемесячно покупает облигации на сумму 120 миллиардов долларов, а объем активов на ее балансе вырос почти до 9 триллионов долларов.
Хотя рынки уже давно ожидали последнего раунда сокращения, инвесторы по-прежнему осторожны из-за упрямо высокой инфляции и опасений, что ФРС может быть вынуждена повышать ставки быстрее, чем ожидалось, в попытке усмирить инфляцию.
Хотя ФРС говорит о том, что высокие показатели инфляции носят временный характер, постоянные проблемы с цепочками поставок говорят о том, что проблема более сложная.
Источник: Кварц
Потребительские цены в США в сентябре подскочили более чем на 5% по сравнению с прошлым годом, что больше, чем ожидалось. Экономические эксперты, такие как Харви и Саммерсар, предупреждали, что население и предприятия переживают еще более сильную инфляцию, чем предполагает ИПЦ. Например, цены на жилье взлетели почти на 20%, а некоторые показатели цен на аренду квартир подскочили на двузначную величину.
ФРС находится в затруднительном положении, и теперь ей предстоит выполнить тонкий балансировочный акт. Потратив триллионы долларов на пакеты стимулирующих мер, призванных поддержать восстановление экономики, повсюду возник серьезный дефицит предложения — от жилья и микрочипов до рабочей силы, поскольку спрос опережает предложение. Если ФРС слишком рано повысит процентные ставки — основной инструмент борьбы с инфляцией — может возникнуть серьезное неравенство в оплате труда, причем доходы женщин и меньшинств пострадали от такого чрезмерного повышения в прошлом. Между тем, стагфляция, характеризующаяся замедлением экономического роста и ростом инфляции, остается реальной угрозой: ВВП США вырос всего на 2% в третьем квартале после роста на 6% в первой половине года.
Действительно, институциональные инвесторы сейчас делают ставки на то, что инфляция может достичь 3% всего за пять лет, согласно так называемой безубыточной ставке, которая представляет собой разницу между доходностью пятилетнего казначейства и пятилетних ценных бумаг, индексированных на инфляцию. Это самый высокий прогноз роста цен за более чем 10 лет.
Все еще бычий настрой
Несмотря на серьезные экономические проблемы, Уолл-стрит по-прежнему настроена оптимистично в отношении траектории роста цен на нефть.
В конце концов, запасы сырой нефти в США все еще на 57 миллионов баррелей ниже уровня начала года, а «бычьи» ставки трейдеров все еще значительно превышают «медвежьи». Большинство управляющих фондами сохраняют длинные позиции на случай дальнейшего роста цен. Вот только их аппетит к наращиванию длинных позиций, похоже, на данный момент угас.
Источник: Thomson Reuters
Часть Уолл-стрит считает, что ценам на нефть еще есть куда бежать.
Крейг Джонсон, главный рыночный стратег Piper Sandler, говорит, что ралли цен на нефть еще есть куда бежать.
«Мы вступаем в зимние месяцы, и мне кажется, что, глядя на нефтяной график, мы можем увидеть нефть выше уровня $90. Это может быть ближе к $110 — $115», — сказал Джонсон в интервью CNBC.
«Энергетический кризис еще не скоро утихнет, поэтому мы ожидаем преобладающего роста цен на нефть в ноябре и декабре, поскольку предложение отстает от спроса, а ОПЕК+ остается в стороне», — заявила агентству Reuters Луиза Диксон из Rystad Energy.
Ранее Goldman Sachs, который прогнозировал Brent на уровне $90, заявил, что к концу года эталон может даже превысить эту отметку.