Один из самых больших нефтяных медведей Уолл-стрит видит рост цен на нефть на горизонте

На Уолл-стрит возникла серьезная дихотомия относительно траектории движения цен на нефть: одни считают масштабное ралли нефти и газа временным и преходящим, в то время как «быки» говорят, что у этого ралли еще есть ноги. 

Standard Chartered Global Research регулярно публикует обновленную информацию по сырьевым товарам и в августе наделала шума, заявив, что цена на нефть марки Brent в 65 долларов за баррель или ниже более вероятна, чем 75 долларов за баррель или выше. Stanchart заявил, что его «медвежий» взгляд был обусловлен тем, что «…значительное количество денег уже вышло на рынок в убеждении, порожденном Уолл-стрит (ошибочном, согласно нашему анализу), что балансы гораздо жестче и оправдывают 80-100 долларов США за баррель».

Совсем недавно Stanchart сохранил свой медвежий тон, заявив, что ралли цен на нефть не полностью оправдано, и что фундаментальные аргументы в пользу 80 долларов США за баррель сегодня ничуть не сильнее, чем несколько месяцев назад.

Что ж, бычий рынок энергоносителей продолжает бросать вызов всем медвежьим ожиданиям и заставил Stanchart совершить переворот и присоединиться к лагерю быков.

В своем последнем обзоре сырьевых товаров, опубликованном вскоре после заседания ОПЕК+ 4 октября, аналитики Stanchart заявляют:

«Мы считаем, что рынок пришел к выводу, что ОПЕК+ не рассматривает 80 долларов США за баррель (баррель) в качестве потолка, и что она вряд ли охладит цены в краткосрочной перспективе». Эти факторы заставляют нас изменить наши ценовые прогнозы; мы повышаем наш прогноз средней цены на нефть Brent на 2021 год на USD 6 за баррель до USD 71 за баррель, а на 2022 год — на USD 8 за баррель до USD 67 за баррель. Мы считаем, что в ближайшие шесть месяцев рынок будет в лучшем случае сбалансированным, даже при высокой оценке замещения газа нефтью на 700 тыс. баррелей в день и при отсутствии повышения цен ОПЕК+ после декабря. Наше мнение в целом совпадает с мнением Управления энергетической информации (EIA) и является более «бычьим», чем мнение Секретариата ОПЕК, особенно в отношении первого квартала. Наши собственные и другие модели указывают на то, что крайняя нехватка нефти — это скорее страх рынка, чем базовый вариант; однако ОПЕК+ еще не устранила этот страх».

Короткое заседание ОПЕК+

Внезапный «бычий» настрой Stanchart был обусловлен последним заседанием ОПЕК+, которое было коротким и немногословным, после чего последовал краткий пресс-релиз, в котором не обсуждались ни цены на сырую нефть, ни последствия перегрева газовых рынков. ОПЕК+ подтвердила, что будет придерживаться своего июльского соглашения о повышении добычи на 400 000 баррелей в день (б/с) ежемесячно, по крайней мере, до апреля 2022 года, чтобы постепенно сократить добычу на 5,8 млн. б/с.

По сути, министры не смогли опровергнуть рыночный сценарий, предполагающий жесткие балансы и связанное с этим отсутствие свободных мощностей, что означает, что цены, скорее всего, останутся высокими дольше, чем ожидалось. Это также говорит о том, что производители нефти готовы отстаивать более высокий ценовой минимум, чем многие считали ранее.

Но насколько высокий?

Быки» получили еще один выстрел в руку после того, как стратегическая команда J.P. Morgan по глобальным рынкам выступила с призывом к инвесторам покупать на любых падениях, несмотря на недавний скачок цен на энергоносители, поскольку экономика может поддержать нефть по 150 долларов.

«Например, экономика и потребители прекрасно функционировали в период 2010-2015 годов, когда нефть стоила в среднем $100. С учетом инфляции, потребительских балансов, общих расходов на нефть, зарплат и цен на другие активы (жилье, акции и т.д.) мы считаем, что даже при нефти в $130 или $150 рынки акций и экономика могут функционировать нормально (с некоторой ребалансировкой при ротации капитала)», — сказал стратег JPM Марко Коланович.

JPM — не единственный ультрабулл.

Компания Opportune LLP считает, что экономика США движется к гиперинфляции, вызванной пандемией, утверждая, что то, на что ушло пять лет при последнем QE, теперь было повторено менее чем за год. Аналитики говорят, что при таком быстром расширении денежной массы вопрос лишь в том, когда наступит гиперинфляция. Эксперты утверждают, что, учитывая ненасытный аппетит правительства к расходам, доллар может быть настроен на масштабную девальвацию, которая приведет к росту цен на нефть WTI к концу 2022 года до 180 долларов за баррель.

Поскольку ОПЕК+ готова защищать более высокие цены на нефть, а администрация Байдена препятствует бурению внутри страны, похоже, что единственным вариантом для снижения цен является продажа стратегических запасов нефти.

Алекс Кимани для Oilprice.com

Другие лучшие материалы с Oilprice.com: