5 сырьевых товаров, которые могут взорваться при эскалации кризиса в Украине

Эскалация напряженности в Восточной Европе в связи с надвигающимся вторжением России в Украину, а также перспективы введения санкций против России усиливают опасения по поводу потрясений в сфере предложения на товарных рынках. После нескольких недель совместных военных учений, завершившихся на прошлой неделе, Россия должна была начать отвод войск, но этого не происходит, поскольку до 190 000 российских военнослужащих все еще находятся на границе Украины, а Беларусь подтвердила, что 30 000 из них останутся в стране на неопределенный срок.

Дипломатия последнего шанса, похоже, тоже не работает: в попытке предотвратить крупнейшую войну в Европе с 1945 года, президент Франции Эммануэль Макрон в выходные взял телефонную трубку и сумел организовать встречу между Владимиром Путиным и президентом Байденом. Однако США согласились на саммит только «в принципе», то есть при условии, что Москва воздержится от вторжения. Россия, похоже, продолжает подготовку к полномасштабному нападению на Украину, а администрация президента Байдена предупреждает, что вторжение может произойти в любой момент.

Американские законодатели заявили, что они разрабатывают «мать всех санкций» против России как метод защиты Украины, который будет «сокрушительным для [российской] экономики».

Вот 5 основных сырьевых товаров, которые, вероятно, больше всего пострадают, если Россия вторгнется в Украину.

#1. Алюминий

На долю России приходится ~6% мирового предложения алюминия, и эскалация напряженности между Россией и Украиной повышает вероятность шока предложения на и без того напряженном рынке алюминия.

По данным Геологической службы США, в 2021 году Россия произвела около 3,7 млн метрических тонн алюминия, при этом мировое производство этого металла составило около 68 млн метрических тонн. Данные CIA World Factbook показывают, что Китай является крупнейшим в мире производителем алюминия, произведя около 39 миллионов метрических тонн в 2021 году, но Россия также является крупным экспортером этого товара.

На сегодняшний день цены на алюминий выросли примерно на 15%, находясь вблизи многолетних максимумов, но могут еще вырасти. Аналитик Jefferies Кристофер ЛаФемини говорит, что даже если геополитические риски в Европе ослабнут, цены на алюминий, вероятно, сначала снизятся, а затем снова вырастут, поскольку дефицит на рынке, скорее всего, сохранится.

Между тем, акции одного из крупнейших в мире производителей алюминия Alcoa Corp. (NYSE:AA) подскочили на 270% за последний год и на 31,3% с начала года. ЛаФемина повысил свой ценовой ориентир до 90 долларов с 75 долларов, что дает 15%-ный потенциал роста, и подтвердил рекомендацию «покупать» в связи с растущими опасениями по поводу сокращения поставок из России.

#2. Нефть 

Россия является нефтегазовой державой: страна качает около 9 миллионов баррелей сырой нефти в день. Для сравнения, США добывают около 11,6 млн баррелей, а мировое производство нефти составляет около 96 млн баррелей в день.

Мировые цены на сырую нефть выросли примерно на 20% за последний год и торгуются вблизи семилетних максимумов, при этом нефтяные рынки испытывают трудности с поставками.

ОПЕК+ установила для себя высокую планку, увеличивая квоты на добычу на 400 тыс. баррелей в день каждый месяц с середины 2021 года. Группа постоянно недовыполняет бюджеты, и есть признаки того, что ситуация ухудшается. В январе «ОПЕК 10», страны, входящие в ОПЕК, но исключающие Венесуэлу, Ливию и Иран, должны были увеличить добычу на 254 тыс. баррелей в день, а остальная часть квоты в 400 тыс. баррелей в день была выделена России и другим странам.  Официальные результаты, опубликованные несколько недель назад, показывают, что ОПЕК 10 увеличила добычу только на 135 тыс. баррелей в день, и в настоящее время она на 748 тыс. баррелей в день ниже установленных квот. 

За пределами основной десятки объемы добычи в Ливии и Венесуэле упали, а в Иране выросли. В целом, в этих трех странах объемы снизились на 33 тыс. баррелей в день по сравнению с предыдущим месяцем. Между тем, российские объемы в январе выросли на 85 тыс. баррелей в день, по сравнению с запланированным в бюджете страны увеличением на 100 тыс. баррелей в день. 

В отличие от недавней истории, похоже, не наблюдается сильной реакции предложения на рост цен и снижение запасов. Когда две недели назад Chevron (NYSE:CVX) отчиталась о результатах четвертого квартала, компания сориентировала улицу на снижение добычи в 2022 году по сравнению с предыдущим годом. То же самое сделали Exxon (NYSE:XOM), а также BP (NYSE:BP) и ConocoPhillips (NYSE:COP). Производитель Bakken Whiting (NYSE:WLL) объявил, что планирует увеличить капвложения на 55% в 2022 году и приобрести активы, чтобы обеспечить рост производства всего на ~3%. Буровая компания Nabors (NYSE:NBR) сообщила о доходах во вторник и указала, что не ожидает добавления буровых установок за пределами США в первом квартале.

Ветеран-стратег Дэвид Рош предсказал, что цены на нефть «наверняка» достигнут $120 за баррель, а мировая экономика будет «радикально изменена», если Россия вторгнется в Украину.

#3. Природный газ

Россия является ведущим производителем природного газа, в 2021 году она выкачает около 639 миллиардов кубометров природного газа, или почти 17% от мирового производства в 3,854 триллиона кубометров, согласно данным BP.

Европейские цены на природный газ достигли новых максимумов после того, как трубопровод, по которому российский газ поставляется в Германию, переключил потоки на восток. Потоки газа на запад по трубопроводу Ямал-Европа протяженностью 2 607 миль, одному из основных маршрутов российского газа в Европу, постепенно снижаются, и Кремль утверждает, что это не имеет политических последствий.

Некоторые западные политики утверждают, что Россия использует свой природный газ в качестве оружия в политической борьбе, связанной с Украиной, а также задержками в сертификации другого спорного трубопровода, «Северный поток 2». Россия, конечно же, отрицает какую-либо связь.

В случае прекращения поставок российского газа в Европу американские производители газа, скорее всего, примут решение поставлять в Европу сжиженный природный газ, что повлечет за собой значительное увеличение спроса и, возможно, приведет к быстрому сокращению внутренних запасов природного газа.

Соединенные Штаты станут крупнейшим в мире экспортером сжиженного природного газа (СПГ) в текущем году, обогнав в течение года Катар и Австралию, после того как к концу года будут введены в эксплуатацию новые установки по сжижению СПГ, называемые поездами, на Sabine Pass и Calcasieu Pass в Луизиане.

С 2015 года мировой спрос на СПГ ежегодно достигает рекордных показателей, во многом благодаря росту спроса в Китае и других странах Азии. Much of that global appetite has been steadily met by rising U.S. LNG exports, which have reached new records every year since 2016, a trend that appears set to continue.

#4. Медь Данные Геологической службы США показывают, что в 2021 году Россия произвела 920 000 тонн рафинированной меди, около 3,5% от мирового объема, из которых «Норникель» произвел 406 841 тонну.

УГМК и Русская медная компания являются двумя другими крупными производителями, а ключевыми экспортными рынками России являются Азия и Европа.

Согласно прогнозам, цены на «зеленые» металлы, включая медь, достигнут исторических максимумов в течение беспрецедентно длительного периода времени при сценарии чистого нулевого выброса. Цены на медь находятся на рекордно высоких уровнях благодаря резкому росту спроса, особенно в развитых странах, с увеличением использования в электромобилях и ветряных электростанциях, солнечных панелях и электросетях в сочетании с ограниченным предложением.

Эталонные цены на медь на Лондонской бирже металлов в настоящее время составляют $10 100 за тонну, что не так далеко от исторического максимума мая 2021 года — 10 724,50 за тонну.

Медь называют новой нефтью, так как «зеленый» сдвиг в экономике, наметившийся после введения в эксплуатацию электромобилей, поддерживает повышенный спрос на медь и другие цветные металлы, поскольку электромобили используют примерно в 4 раза больше меди, чем автомобили, работающие на бензине. По оценкам Международной медной ассоциации, быстрый рост числа электромобилей приведет к увеличению спроса на медь в электромобилях со 185 000 тонн в 2017 году до 1,74 млн тонн к 2027 году.

Источник: Международная медная ассоциация

Медь незаменима для строителей инфраструктуры и в основном используется для изготовления электрических кабелей.  На самом деле, медь известна своей удивительной способностью предсказывать состояние мировой экономики.

По оценкам Goldman Sachs, спрос на медь вырастет почти на 600%, до 5,4 миллиона тонн к 2030 году, в основном благодаря «зеленому» переходу.

Еще один фактор, определяющий цены на медь: сокращение поставок.

Ссылка: Почему Уолл-стрит не может позволить себе отвернуться от ископаемых видов топлива

По мнению Goldman, к 2030 году на рынке может возникнуть дефицит предложения в размере 8,2 млн тонн, при этом разработка новых рудников была ограничена в течение последнего десятилетия, поскольку горнодобывающие компании не спешат наращивать объемы новых разработок в условиях растущих затрат.  Довольно часто перспективные рудники расположены в труднодоступных для крупной техники местах. Кроме того, как и в случае со многими другими металлами, разработка медных рудников требует длительного времени, а экологические проблемы все больше затрудняют получение разрешений на добычу.

В недавней записке Goldman утверждает, что цены на медь будут расти, так как спрос опережает предложение, поскольку рынок концентратов очень узкий, особенно в Китае. Банк устанавливает 3-месячный и 12-месячный ценовой ориентир на уровне $11 500 за тонну.

Санкции против России, вероятно, приведут к еще большему сокращению предложения и очередному краткосрочному ралли.

#5. Кобальт

По данным Геологической службы США (USGS), в прошлом году Россия произвела 7 600 тонн кобальта, что составляет более 4% от мирового объема.

Однако Россия уступила Демократической Республике Конго, которая произвела 120 000 тонн. Норникель (GMKN.MM) является крупнейшим производителем в России, продав 5 000 тонн в 2021 году. Норникель» продает большую часть своей продукции в Европу. Норникель» также является ведущим мировым производителем рафинированного никеля, произведя 193 006 тонн в 2021 году или около 7% мирового производства, оцениваемого в 2,7 млн тонн. Компания осуществляет продажи мировым промышленным потребителям по долгосрочным контрактам.

После подъема более чем на 90% в 2021 году, в основном из-за проблем с поставками, ожидается, что цены на кобальт стабилизируются в 2022 году, особенно благодаря производителям электромобилей, таким как Tesla Inc. (NASDAQ:TSLA) и производители в Китае популяризируют литий-железо-фосфатные (LFP) батареи.

В недавней заметке S&P Global Platts сообщила, что в 2022 году цены на кобальт упадут на 8,3%, поскольку узкие места в цепочке поставок ослабнут. Поэтому санкции против России вряд ли окажут существенное влияние на цены на кобальт.