Был ли $99 пиком для цен на нефть?

После эскалации российско-украинского кризиса цены на нефть подскочили до отметки $100 за баррель в начале вторника, когда нефть марки Brent достигла $99,50, а затем отступила до отметки $97.  

По словам аналитиков, премия за геополитический риск, уже учтенная в цене, вероятно, превышает $10 за баррель, и большинство из них считают, что это лишь вопрос, когда, а не если, нефть достигнет трехзначного порога. 

Хотя премия за Украину является значительной частью текущего ралли в направлении нефти по цене $100, существует несколько фундаментальных факторов, которые могут поддерживать цены на высоком уровне, даже если худший сценарий конфликта с последующими санкциями Запада в отношении российского экспорта энергоносителей не осуществится. 

К таким «бычьим» факторам относятся устойчивый рост мирового спроса на нефть, который в этом году превысит уровни, существовавшие до начала реализации КОСВИДа, самые низкие коммерческие запасы в развитых странах за последние семь лет и самые низкие запасы сырой нефти в Кушинге, штат Оклахома — назначенном пункте поставки фьючерсных контрактов на нефть марки WTI Crude — с сентября 2018 года.  

С медвежьей стороны, неизбежное заключение ядерной сделки с Ираном может привести к снижению цен на нефть до низких 90 долларов или даже ниже 90 долларов, поскольку в конце этого года, когда США снимут санкции на экспорт иранской нефти, напряженность на рынке ослабнет. 

В последние дни усилились сообщения о том, что непрямые переговоры между США и Ираном о возвращении к сделке 2015 года находятся на заключительном этапе и, как говорят, «вот-вот пересекут финишную черту», согласно твиту российского посланника Михаила Ульянова во вторник. «На заключительном этапе #ViennaTalks идут интенсивные консультации в различных форматах», — сообщил Ульянов несколько часов спустя. 

Иран может привнести 1,3 миллиона баррелей в день (б/с) в мировые поставки нефти, хотя это потребует определенного времени, в том числе технического, для восстановления расчетов по нефтяным платежам и иранских зарубежных счетов. В любом случае, если сделка будет достигнута, увеличение предложения принесет облегчение напряженной ситуации на рынке нефти. 

Как показали последние два года, еще одним «медвежьим» фактором для нефти станет новая инфекционная вакцина — прыгающий вариант COVID, который может побудить правительства вновь ввести ограничения. Ожидаемое повышение процентных ставок ФРС также может оказать некоторое замедляющее воздействие на восстанавливающийся экономический рост. 

Соглашение по Ирану, повышение ставки ФРС и деэскалация ситуации на Украине к концу марта могут привести к тому, что во втором квартале цены на нефть составят около $80, а во второй половине 2022 года — около $70-75, пишет для Forbes Майкл Линч, аналитик по экономике нефти и энергетической политике.

Тем не менее, как и прежде, спрос остается высоким, физический рынок очень напряженный, и по мере снятия ограничений, связанных с омикроном, во многих странах, мировой спрос, как ожидается, превысит уровень 2019 года в третьем и четвертом квартале этого года и в среднем превысит объемы спроса 2019 года в течение всего 2022 года.

Кроме того, растет разрыв между номинальным увеличением добычи ОПЕК+ и фактическими поставками на рынок со стороны альянса. 

Если ОПЕК+ продолжит терпеть неудачу в достижении целевых показателей добычи нефти на фоне растущего спроса и запасов на многолетних минимумах, цены на нефть останутся под повышательным давлением и будут более волатильными, заявило ранее в этом месяце Международное энергетическое агентство (МЭА). Разрыв между объемом добычи ОПЕК+ и целевыми уровнями вырос до 900 000 баррелей в сутки в январе, говорится в отчете МЭА по рынку нефти за февраль.

Более того, крупные инвестиционные банки начали предсказывать, что нефть по 100 долларов будет стоить еще до недавней эскалации в Украине. Многие из них продолжают считать, что $100 оправданы уже сейчас. Если кризис перерастет в конфликт, который вызовет санкции Запада в отношении российской нефти, составляющей 12 процентов мирового предложения, цены могут даже достичь $150 за баррель, заявил J.P. Morgan ранее в этом месяце. 

«Сегодня на рынке нефти наблюдается такая фундаментальная напряженность, что при наилучшем сценарии, при котором напряженность между Россией и Украиной ослабнет, цена на нефть, скорее всего, просто упадет до 84 долларов за баррель. Однако любые перебои с поставками нефти из России в условиях низкого уровня свободных мощностей в других регионах могут легко поднять цены на нефть до $120 баррелей. Сокращение экспорта российской нефти вдвое, вероятно, подтолкнет цену на нефть Brent к $150 баррелей», — говорит Наташа Канева, руководитель отдела глобальной сырьевой стратегии J.P. Morgan. 

Bank of America говорит, что конфликт в Украине может поднять нефть на $20 за баррель по сравнению с текущими уровнями, но также отмечает, что «тенденция ослабления доллара и макроэкономический фон, способствующий росту, если это действительно произойдет, могут поддержать нефть вблизи трехзначных цифр во второй половине года». 

Крупнейший в мире независимый нефтетрейдер Vitol видит дальнейшие возможности для роста цен на нефть, основываясь на бычьих фундаментальных показателях, поскольку ожидает роста мирового спроса на нефть во второй половине 2022 года.